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什么是杠杆交易理念?

时间:2018-08-18 10:58:12  来源:西蒙斯  本篇文章有4835字,看完大约需要16分钟的时间

什么是杠杆交易理念?

时间:2018-08-18 10:58:12  来源:西蒙斯

杠杆交易,简单地说,就是运用小额的资金来进行数倍于原始金额的交易,以希望获得相对投资标的物波动的数倍收益率或者亏损。是因为保证金(该笔小额资金)的增减不以标的资产的波动比例来运动,因而风险极高。

西蒙斯所掌管的大奖章对冲基金就是运用杠杆交易来获得高额的利润。

可是,大多数人以1998年倒闭的美国长期资本管理公司(LTCM)为例,来质疑西蒙斯该盈利模式。

20世纪90年代独领风骚的LTCM公司拥有两位诺贝尔经济学奖得主,他们运用计算机来处理大量历史数据,通过精密计算获得两个不同金融工具间的正常历史价格差,接着结合市场信息来分析它们之间的最新价格差。假如两者产生偏差,计算机马上就发出人市指令;通过市场一段时间调节,放大的偏差就会自动恢复到正常状态上,这时候计算机就会发出指令平仓离场,来获得偏差的差值。

LTCM一直以来遵循“市场中性”法则,即不进行任何单方面交易,只是以寻找市场或商品期货间效率落杀而形成的套利空间为主,通过对冲机制来回避风险,让市场风险控制到最小化。然而因其模型假设前提和计算结果均是在历史统计数据基础上出得的,一旦形成与计算结果相反的走势,那么对冲便变成了一种高风险的交易策略。而且在很大的杠杆借贷下,这种风险就会进一步放大。最强盛时期,LTCM运用从投资者筹得的22亿美元资本当作抵押,买入1250亿美元价位证券,接着再以证券作为抵押,进行交易总值为12500亿美元的证券,杠杆比率则达到568倍之高。在这短短4年当中,LTCM曾获取了收益率为285%,可是,在大最的操纵之下。仅仅在两个月之内却亏损了45亿美元,从而造成了破产。对LTCM这样的结果。西蒙斯强调说:“我们的方式与LTCM完全不一样。我们的大奖章对冲基金没有这么高的杠杆比例,而且也不需要这么高的杠杆比例。我们在交易时从来没有任何先人为主的概念。而是只寻找那些能够复制的极小获利瞬问,绝不以“市场终将恢复正常”当作赌注投入资金。通常来说,市场处于震荡的时候我们表现最好。我们却没有受到银行减少贷款的影响,由于我们极少运用杠杆负债来交易。许多银行均打电话问我们的负债是不是太多,我便叫我们的交易员回电话给银行,问他们自己是否给其他基金公司贷款过多,出了问题。通常说来,当人们都好像无头苍蝇到处乱撞时则对我们是最有利的,由于我们了解的这些规律都正是在此时出现的。”

大家都懂得,大多数的对冲基金是杠杆交易型基金。其主要杠杆:第一,保证金模式。运用保证金撬动巨大的名义本金交易。第二,融资杠杆。通过诸如发行票据等市场化融资手段而获得大量融资来支持交易。是因为美元流动性日益泛滥,国际金融市场充斥着大量源源不断的资金,并且做市商们运用双边做市交易对冲掉本身大部分风险,从而能够进一步放大衍生品创设量,杠杆交易与对冲基金数量获得雪球式增长。不过,对冲基金行业已经发展到极其高度发达阶段,杠杆交易的背后具有复杂的风险管理模型以及系统,然而其实质依然是放大风险之后获取的放大收益。

西蒙斯所掌管的大奖章对冲基金就是运用杠杆交易来获得高额的利润。

杠杆交易是对冲基金的重要特点之一。高频繁的杠杆交易在某些程度上影响到了金融市场的稳定:当市场往不利于基金所投资资产的方向进行的时候,运用高杠杆的对冲基金就必须担负着资产贬值和杠杆交易的双重亏损,同时,当这种亏损发生的时候,对冲基金信贷杠杆的来源是:一方而,借出信贷的银行或者证券公司等将会面临无法收回贷款的风险;另一方面,当这些银行以及证券公司要求对冲基金增加其信贷的抵押或者要求偿款时,对冲基金只好被动地抛出大量其持有的资产,市场的稳定性将会遭受巨大的冲击。

对冲基金就是那些运用不同市场进行套利交易的基金。从形式上来看,对冲基金就是一组投资工具,交易遍及所有证券市场种类,包括股票、外汇、债券、商品期货以及各种衍生品等。杠杆基金的信誉和资本让它能够借贷,甚至借贷数十倍于自己的资本金的贷款来交易,其作用就又放大了。比如,你有1美元,就能够借20美元:拿着21美元,就能够做200美元的事。不过,还有其他的许多因素,比如对冲基金之间的合谋以及场内工其。这些都会造成了一个结果,则是放大了对冲基金的能量,在既定的资本之下,将对冲基金的能量放大数百倍,甚至上千倍。

“大家之所以害怕杠杆交易,主要就是这种交易风险比较大。毕竟是放大资金,收益大的同时风险也大,这则是对等的。”西蒙斯说。

高杠杆就是一把“双刃剑”,收益虽然很大,但亏损也很大!随着竞争的激烈以及市场的日渐理性,很多的套利机会越来越少,为了继续维持有吸引力的年化收益率,对冲基金必须加大杠杆。然而杠杆的掺入,意味着不仅要看对方向。还要看对时机,特别是高杠杆的时候,对时机的要求就更加精确。这也是西蒙斯一直不提倡运用高倍杠杆的原因。

那么,如何适度平衡杠杆的利与弊呢?西蒙斯是这样认为的:

第一,在你的交易账户之外,必须要留好备用金;第二,隔夜的话通常控制在2-3倍的杠杆,日内的话小资金无所谓,满仓都行,但必须要能做到坚决止损;第三,适当多交易几个品种来降低单一品种“黑天鹅”爆发时对资金的伤害。

关键字: 证券债券
来源:西蒙斯 编辑:零点财经

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