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IPO首次单日零过会 打新收益率下降 这释放出一个重要信号!

时间:2017-11-30 09:53:54  来源:新股要闻  本篇文章有4016字,看完大约需要13分钟的时间

IPO首次单日零过会 打新收益率下降 这释放出一个重要信号!

时间:2017-11-30 09:53:54  来源:新股要闻

2017年11月29日,北京天气晴朗,气温却降到了入冬以来最低。

对等待IPO的拟上市公司来说,这天的心情就像是温度一样,降到了冰点——这天,中国证券监督管理委员会第十七届发行审核委员会,对三家企业首次公开发行股票申请进行审核,结果三家全部被否。

三家公司各有bug

这三家被否的企业是:重庆广电数字传媒股份有限公司、博拉网络股份有限公司、北京全时天地在线网络信息股份有限公司。

我们先来看看这几家公司的具体情况。

重庆广电数字传媒股份有限公司,2016年9月23日报送申报稿,安信证券保荐,律师事务所为上海市联合律师事务所,审计方为天健会计师事务所。

博拉网络股份有限公司,2017年10月9日申报,申万宏源保荐,律师事务所为国浩律师事务所,审计方为立信会计师事务所。

北京全时天地在线网络信息,2017年3月17日申报,中德证券保荐,律师事务所为北京观韬中茂律师事务所,审计方为天职国际会计师事务所。

从公开资料来看,这三家被否的公司,每一家似乎都或多或少有一些bug,或者说,隐患。

重庆广电本次IPO计划募集资金约2.65亿元,用于基于云计算与大数据的新媒体技术平台项目、面向新媒体的移动互联网项目和内容版权采购项目。

财务数据来看,税收优惠在重庆广电净利润中占比颇高。2014~2016年及2017年1~6月份,重庆广所享受的税收优惠占净利润的比重分别达到了29.33%、27.22%、27.27%和31.88%。

公司表示,由于文化体制改革企业税收政策将于2018年底到期,若未来国家和地方关于文化体制改革企业税收优惠政策发生变化,以及西部大开发税收优惠政策发生变化,将对公司的经营业务产生一定影响。

博拉网络,原本是计划从新三板转板。10月25日上会被暂缓表决。这其中,股权是否清晰或者是博拉网络IPO被否的重要原因之一。

2016年3月,博拉网络股东勤晟泓鹏价值证券投资基金、联合基金1号新三板基金通过定增认购博拉网络190万股和50万股股票,以上两家均属契约型基金,也就是俗称的“三类股东”(“三类股东”以契约为载体,以合同保证股东权利的行使,其委托代理关系的本质可能被认定为“委托持股”)。

为符合首发上市关于股东资格适格性的监管要求,2017年9月,勤晟泓鹏持有人对重庆龙商投资增资,重庆龙商投资用所获得的增资款项受让勤晟泓鹏持有的190万股博拉网络股票。9月18日完成三类股东清理之后,10月9日更新招股书,10月25日上会,被暂缓表决。而在一个月后,最终仍然以被否告终。

全时天地,主要业务包括网络广告营销服务和企业级SaaS销售及推广服务。主要供应商系互联网媒体资源供应商、SaaS产品供应商、IT硬件厂商。公司前五大供应商采购金额分别为3.10亿元、5.81亿元和8.39亿元,占采购总额的比重分别为97.82%、96.75%和95.94%。证监会发审委曾要求公司结合行业特点、发行人客户所属行业、客户需求等因素说明并披露前五大供应商占发行人总采购成本超过95%的主要原因和合理性。

而招股书中,公司曾经这样提示风险:“通过开发爱奇艺等新的互联网媒体渠道进一步丰富服务类型,但在短期内仍无法改变采购过于集中的局面。若主要供应商刻意抬高价格或拒绝供应平台,公司业务将受到极大的影响。”

《每日经济新闻》记者试图与三家公司联系,但是截稿前未能与公司取得联系得到回复。

专家:这是一个重要信号

与IPO过会率大幅下降相对应的,是新股收益率的下降。

2016年8月18日,兆易创新在上交所上市,发行价23.26元,上市后连续18个一字涨停,开板价174.99元,每中一签净赚153721元,相当于许多白领一年的工资。

而目前的新股,收益率普遍下降。一些新股刚刚翻倍,更有一些两三个涨停就开了板——如7月31日上市的电连技术,8月2日就急哄哄地开了板。8月9日上市的勘设股份,8月11日就开了板。

打新收益率下降,新股过会率大幅降低。一级市场在年底正面临着一次巨大考验。

但是对于专业人士来看,这未尝不是好事,是资本市场规范化所必经的过程。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授对《每日经济新闻》记者表示,11月29日IPO零过会,是一个很重要的信号。

“这是一个很重要的信号,对于发行人、保荐人都是一个警示,证监会发审委在审核上把IPO的材料、报表的真实性已经放在第一重要的位置,只要哪一个材料不合格或者指标有造假的迹象就基本上会一票否决,这也说明目前的审核的重点已经放在了真实性上。”他表示。

他进一步阐述道:过去我们都知道,发审委更多的兴趣和关注点是放在报表的指标的好坏上,但对于这个指标的真假顾不上,只能更多的依赖保荐人以及会计师事务所的诚信。而现在不一样,监管层是要看保荐人负不负责,会计事务所出具的报告是否有造假的行为,审核的矛头一旦转向之后,过去存在的问题就基本上暴露出来了,基本上就是一票否决。

这种情况下出现被否率提高,这只是一个短期性的迹象,将来发行人和保荐人都会在这个方面去改正,将来的过会率将会反弹。

将来的IPO审核会越来越包容,像什么互联网概念、新经济之类的会欢迎他们排队、过会,但是都要服从监管的要求,比如说材料是否合规,尤其是真实性要经得起推敲,我觉着这是发审委的杀手锏,只要找到一个指标存在造假,那基本上久不用再解释了。

这种审核效率不仅提高,被否的可能性也越大。我们现在排队的时间已经从过去的三年缩短为一年半了,这是一个了不得的进步,这说明我们的IPO越来越包容,一个是提高了IPO审核的效率,再一个就是IPO大门敞开之后,各种业态企业都可以来排队。

券商承销收入整体下滑

不过,对于券商投行而言,IPO过会率下降并非好事。

根据东方财富Choice统计数据显示,今年下半年以来,审核总家数最多的是广发证券,通过率为75%;其次是国金证券,上会11家,过会7家,通过率为63.64%。

而通过率最低的是长江证券承销保荐有限公司,上会3家仅仅通过1家。招商证券上会9家,只通过了5家,过会率为55.56%。

这对应的便是,券商投行业务收入的下降。

如上图所示,2017年中期,券商投行业务收入普遍出现下滑。2016年和2017年中期的承销业务净收入,中信证券均为头筹。但是2017年中信证券的承销业务净收入仅为18.42亿元,同比下降59.39%。

而中国证券业协会统计数据显示,2017年上半年证券公司未经审计财务报表显示,129家证券公司实现证券承销与保荐业务净收入169.23亿元。2016年上半年这一数据为241.16亿元。今年上半年这一数据同比下滑幅度接近30%。

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