经济形势
一国经济各方面综合效应的好坏,是影响本国货币汇率最直接和最主要的因素。其中,主要考虑经济增长水平、国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平等几个方面。
1.一国的经济增长速度这是影响汇率波动的最基本的因素。根据凯恩斯学派的宏观经济理论，国民总产值的增长会引起国民收入和支出的增长。收人增加会导致进口产品的需求扩张,继而扩大对外汇的需求,推动本币贬值。而支出的增长意味着社会投资和消费的增加,有利于促进生产的发展,提高产品的国际竞争力,刺激出口增加外汇供给。所以从长期来看,经济增长会引起本币升值。由此看来,经济增长对汇率的影响是复杂的。但如果考虑到货币保值的作用,汇兑心理学有另一种解释。即货币的价值取决于外汇供需双方对货币所作的主观评价,这种主观评价的对比就是汇率。而一国经济发展态势良好,则主观评价相对就高,该国货币坚挺。
2.国际收支平衡的情况这是影响汇率的最直接的一个因素。关于国际收支对汇率的作用早在19世纪60年代,英国就有人作出了详细的阐述,之后，资产组合说也有所提及。
所谓国际收支,简单的说,就是商品、劳务的进出口以及资本的输人和输出。国际收支中如果出口大于进口,资金流人,意味着国际市场对该国货币的需求增加,则本币会上升。反之,若进口大于出口,资金流出,则国际市场对该;国货币的需求下降,本币会贬值。
3.物价水平和通货膨胀水平的差异在纸币制度 下,汇率从根本上来说是由货币代表的实际价值所决定的。按照购买力评价说,货币购买力的比价即货币汇率。如果一国的物价水平高,通货膨胀率高,说明本币的购买力下降,会促使本币贬值。反之,就趋于升值。
4.利率水平的差异所有货币学派的理论对利率在汇率波动中的作用都有论及。但是阐述的最为明确的是20世纪70年代后兴起的利率评价说。该理论从中短期的角度很好地解释了汇率的变动。利率对汇率的影响主要是通过对套利资本流动的影响来实现的。温和的通货膨胀下,较高利率会吸引外国资金的流人,同时抑制国内需求,进口减少,使得本币升高。但在严重通货膨胀下,利率就与汇率成负相关的关系。
人们的心理预期
外汇市场参与者的心理预期,严重影响着汇率的走向。对于某一货币的升值或贬值,市场往往会形成自已的看法,在达成一定共识的情况下,将在一定时间内左右汇率的变化,这时可能会发生汇率的升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。
这一因素在国际金融市场上表现得尤为突出。汇兑心理学认为外汇汇率是外汇供求双方对货币主观心理评价的集中休现。评价高,信心强,则货币升值。这一理论在解释短线或超短线的汇率波动上起到了至关重要的作用。
货币管理当局的干预
政府、央行政策是值得重视的。政府的财政政策、外汇政策和央行的货币政策对汇率起着非常重要的作用,有时甚至是决定作用。如政府宣布本国货币将贬值或升值;央行的利率升降、市场干预等。
各国货币当局为了使汇率维持在政府所期望的水平上,会对外汇市场进行直接干预,以改变外汇市场的供求状况,这种干预虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势,但对外汇的短期走势仍有重要影响。特别是日元,人为干预极为明显,如果不是很有把握的话可以不对其进行投资。
投机交易
随着金融全球化进程的加快,充斥在外汇市场中的国际游资越来越庞大，这些资金有时为某些投机机构所掌控,由于其交易额巨大,并多采用对冲方式，有时会对汇率走势产生深远影响。如量子基金阻击英镑、泰铢,使其汇率在短时间内大幅贬值等。
突发事件
一些重大的突发事件,会对市场心理形成影响,从而使汇率发生变化,其造成结果的程度,也将对汇率的长期变化产生影响。
