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怎么才是不良的经营体系?

2018-12-28 22:46:17  来源:100位顶尖投资家的理财策略  本篇文章有字,看完大约需要2分钟的时间

怎么才是不良的经营体系?

时间:2018-12-28 22:46:17  来源:100位顶尖投资家的理财策略

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投资报酬在平均水准甚至是平均水准以下,但却一再产生过多现金的企业,可以有下面三种选择:1.它可以忽视这个问题,以低于平均的回报率继续做转投资;2.它可以购买成长中的企业;3.把盈余发放给股东。

这是巴菲特判断一家企业管理层优劣的关键。在不良的经营体系中,企业管理层会因缺乏理性思考,而在这个问题上犯错误。

巴菲特

巴菲特

通常来说,企业管理层会在认为回报率过低只是暂时的情况下,选择继续做转投资。他们相信以自己的本领,一定可以帮助企业赚钱。股东们通常会被管理人员预测公司情况一定会改善的美景所迷惑。如果企业一直忽略这个问题,现金将逐渐被闲置,股价也会下跌。一个经济回报率低、现金过剩、股价偏低的公司将会引来入侵者,而这通常就是丧失经营权的开始。为了保障自身的利益,主管人员一般会采用第二个选择:收购其他成长中的企业,促使企业成长。宣布收购计划可以激励股东,同时也能吓退入侵者。然而,巴菲特对于那些需要靠收购换得成长的企业持怀疑态度。原因之一是,成长需要付出极高的代价;原因之二是,整合并管理新的企业容易犯错,而这些错误对股东来讲就是付出昂贵的代价。

巴菲特指出,对于那些过剩现金不断增加,却无法创造平均水准以上的转投资回报率的企业来说,唯一合理而且负责任的做法就是将盈余返给股东。因此,有两个方法可以使用,即提高股利或买回股票。

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