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蔡咏——股市有着自身的定价规律

2018-12-21 14:41:43  来源:100位顶尖投资家的理财策略  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

蔡咏——股市有着自身的定价规律

时间:2018-12-21 14:41:43  来源:100位顶尖投资家的理财策略

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蔡咏

国元证券股份有限公司总经理

主要观点

从长期来看,股票价格都不会持续走高,都会调整下来,都会受制于供求关系。

股市有着自身的定价规律

2010年,虽然中国经济持续发展,财政政策保持积极,货币政策适度宽松,市场流动性极其充裕,上市公司赢利水平也快速増长,投资者的热情也很高涨,但是,我们谁也没有想到:2010年证券市场融资这么“给力”,屡创“新高”。全年证券市场直接融资2.76万亿元,其中股票融资0.94万亿元,债券融资1.8万亿元,创20年融资最高纪录,若以全年新增贷款规模8万亿元计,直接融资的比重已接近35%。“圈钱”之多,实在令其他国家资本市场自叹弗如,无法可比。

蔡咏 股市有着自身的定价规律

这一年,出现了全球最大IP0农业银行,打破了中国股市首发融资最高纪录,筹资685.29亿元:中小板创业板均以超高市盈率发行,超募资金两三倍,创业板“新研股份”首发市盈率150.82倍,刷新历史纪录:中小板“海普瑞”IPO发行价148元,创历史发行价新高:限售股减持数量一波高过波,大宗交易金额近900亿元,也创历史新高:2010年底,沪深两市白元A股17只,创历年来百元A股数量之最。

《史记·货殖列传》中记载着范蠡说过这样一段话:“论其有余不足,则知贵贱。贵上极则反贱,贱下极则反贵。贵出如粪土,贱取如珠玉。”意思是说,只要看商品是多余还是短缺,就能预见它的价格高低。价格上涨到极点就会下跌,下跌到极点就会上涨。价格高时要把商品如粪土一杵亳不吝惜地抛售出去,而价格低时则要当珠宝一样快买冋来。这段论述商品价格涨跌规律和生意经营之道的名言,何尝不可用来指导买卖股票、投资证券?股市是最公平合理的交易市场,有着自身的定价规律,所有交易的股票价格都会在连续不间断的交易过程中得以充分反映。有的时候由于这样那样的原因,甚至于欺诈蒙骗,使得股票价格虚高或虚低,但最终市场会予以修正和调整,使其价格回归到合理的价格中枢,完全体现市场供求关系的定价机制。市场当中股祟供应量激增或股价过高,不管市场中还有多少投资人在辛勤劳作,还有多少期待与执著:;也不管宏观经济多么向好,货币政策多么宽松,流动性多么巨大,从长期来看,股票价格都不会持续走髙,都会调整下来,都会受制于供求关系。我们刈此要有清醒的认识和理性的判断,绝对不可盲H乐观,受到蛊惑,偏离了最基木的、常识性的认知轨道。

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