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税收政策对股价趋势的影响

2017-11-20 10:05:17  来源:股票投资策略  本篇文章有字,看完大约需要9分钟的时间

税收政策对股价趋势的影响

时间:2017-11-20 10:05:17  来源:股票投资策略

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尽管税收在计算的时候,是以商品销售价格进行折扣计算,表面上是在商品价格范围内征收。但是,实际上,税收最终都会成为商品出售者或者消费者的成本,而且,这些成本,最终都会落到公司股东的身上。

我们通过下列表格(见下表),看看税收对股东利润的影响。

很多上市公司的产品价格,通常都不是完全由公司自主定价的。因此,当税收政策发生变化的时候,因为调整所获得的利润或者亏损,都会由上市公司股东承担。

以2009年国家出台1.6排量以下汽车购置税减免50%政策为例。购置税,本身是一项由消费者承担的税收,表面上与汽车供应商没有关系。但实际上,影响是很大的。原来政策执行的比例是10%,优惠期间执行5%, 2011年取消优惠后恢复到10%。

1

上表是购置税执行与停止执行时,一辆汽车实际售价与股东利润的关系。

2

上表显示,在国家政策优惠期间,汽车生产商的利润是丰厚的。关键是,消费者此时认为购车成本较低,所以大量购置,增加了购买数量。当政策取消后,尽管车商降价,但税率提高了,给消费者的感觉是不合算,汽车销售量容易下降。这样,相比之下,股东利润下降幅度就更大。

股价的趋势,最终是围绕着股东利润的变化而变化的。所以,尽管国家政策执行到了2010年年底,但汽车股的上升趋势提前结束。

税收政策主导的股价趋势,主要包括两类:

一类是行业性鼓励发展形成的政策,常见的有鼓励环保、科技进步等企业所得税优惠政策,也有鼓励消费的政策,如上述汽车行业消费优惠政策。

另一类是地区性鼓励发展形成的政策,如近年来国家对边境地区经济发展的支持政策,如海南国际旅游岛政策、西藏与新疆地区发展政策,等等,都包含着税收方面一些优惠政策。

投资者在做税收政策方面的趋势投资时,应当注意如下要点。

(1)高度关注政策的新动向。股票市场的实践证明,由于税收对上市公司业绩影响的显著性,投资者对税收政策变化非常敏感,所以,往往在国家相关政策准备制定的过程中,从投资者打听到相关信息开始,股价就开始形成上升趋势。通常,随着政策的逐步落实,趋势就会不同程度地快速发展。如果投资者对这类政策动向新信息过分迟钝,最好不要参与。

(2)税收政策题材形成的趋势,通常都只有一波趋势性行情,很少形成第二波行情。这一波行情,短则维持3个月左右,长则维持1年左右。之后,无论这个政策执行落实到位情况如何,都不会再形成整体性趋势行情,最多只会因为其中某些个股获得良好收益,形成个股业绩行情。因此,做这种趋势性行情,投资者最忌讳的是炒冷饭,也就是已经过去的题材,还经常检起来当做新题材炒作。国内股市历史上,几乎每年都有新的题材行情炒作,但几乎没有重复过。

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上表是历史上一些著名的题材股行情。

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