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头寸管理的真正意义?两种头寸管理思路必学!

时间:2018-08-04 23:39:01  来源:头寸  本篇文章有2673字,看完大约需要9分钟的时间

头寸管理的真正意义?两种头寸管理思路必学!

时间:2018-08-04 23:39:01  来源:头寸

两种头寸管理思路

我们都知道止损很重要,但其实在期货交易中头寸管理更重要,因为这直接影响了损失的多少。实战中,有人往往因一笔巨亏就永久出局,而掌握合理有效的头寸管理思路或许能有帮助。

头寸管理是指设定账户资金中用于期货交易保证金的比例,以及分配到每个交易品种的保证金比重。一般来说,头寸管理主要有两种思路,无论哪种思路基本都涉及以下几个关键概念:期货交易合约的最小价格变动单位及每份合约的价值、可承受的最大账户风险资金、单笔交易的风险限制、理想的交易合约规模。

头寸管理 

接下来我们谈谈制定头寸管理策略的两种常见思路:

一种是先确定总头寸大小,再计算单品种风险,最终确定总风险;

另一种则是先确定总风险,再计算单品种风险,确定总头寸大小。

我们以三个交易品种为例,假定品种A、B、C的单份合约保证金分别为4000、3500和3000,按照第一种思路,头寸管理计算是这样的:

1、假定账户总资金有100万元,用于保证金的比例不超过30%,即30万元,则理想情况下平均分配给A、B和C的资金均为总资金的10%,也就是每个品种占用的保证金分别为10万;

2、按照单笔合约保证金计算每个品种的持仓数量,即用10万元除以一份合约的保证金;

3、止损幅度根据A、B和C的波动性及风险系数进行设定,灵活调整程度较大。

若按照第二种思路,头寸管理计算是这样的:

1、假定账户总资金有100万元,设定可承受的总亏损幅度为9%(=9万元),则理想情况下平均分配给A、B和C的亏损幅度均为总亏损的3%,也就是每个品种允许亏损3万。

2、假定A、B和C单笔合约止损值分别为1000、800和700,则可计算出持仓数量;

3、根据持仓数量和单笔合约保证金计算出单品种保证金及总保证金。

对于第二种思路,单笔合约止损值是可以根据品种的波动性及风险系数提前设定的,有人根据单日最大可能波动幅度估算,也有人按照价差移动均值计算。单笔合约的止损幅度按照自身风险承受能力预设,而这个时候一些止损技巧也许能派上用场。

总的来说,若从风险角度考虑,第二种比第一种更有优势,因为第二种一开始就确认了可承受的总亏损资金,也就是无论交易品种、头寸数量如何调整,要面临的总体风险已提前确定好。另外需要注意的是,这种头寸管理计划并非“板上钉钉”,毕竟市场总是在波动,交易者须根据所交易品种的波动性、额外费用、结算时间等进行动态调整。

头寸管理的真正意义

头寸管理一直是一个头痛的问题,需要想想,头寸管理的真正意义是什么?

首先是趋势向上的时候向上加码:

1、为什么不选择一次性满仓操作,而需要进行加码的过程?加码的实质是什么?

反思:风险和收益是挂钩的,因此,加码意味着准备减少盈利空间来换取可能造成的亏损。

因为没有人可以达到非常高的盈利率,大多数人长期而言盈利的概率不会高于50%,就因为风险的存在导致我们愿意用一部分收益去减少部分风险。

假设一次操作,你的预期收益空间是30%,止损区间(固定比例)在8%。那么满仓操作下,盈亏比是30:8。假设按固定比例(10%)分三次加码,则盈亏比是:30:8。

非常有趣的实验,固定比例加码使你减少满仓亏损的同时,也同等比例减少了你的盈利。当然这只是一次单个的操作,如果多次操作还要考虑盈利概率的问题。

可见加码有这么一个问题:向上加码只有顺金字塔(一次比一次买得少)才能增加你的盈亏比。而倒金字塔反而会降低你的盈亏比。

因此,显然顺金字塔加码存在一个平衡的问题,如何在盈利最大化和亏损最小化之间达到平衡。

2、加码的实质是什么?

反思:仔细想想其实第二次以上的加码行为是有点不合逻辑的。假设当你买入一支股票A,第二次准备买入的时候,你的逻辑应该是:没有其他股票的盈利预期大于A可能的盈利空间(盈利预期减去买入价)。否则你应该去购买其他股票而不是继续购入A。我的意思是:每一次加码其实都是一次重新的投资行为,只不过是对同一只股票。那么这么思考的话,加码有可能只是我们拿前面的盈利来作为后面承担风险的行为(感觉却非常好)。

所以,加码应该是一次对股票(或同一只)的重新操作,需要操作的理由。不管是你通过前期操作更加熟悉该股,还是说你没有其他更好的选择,或者说该股再次符合你买入的条件了。

3、加码就没有其他实际意义吗?

反思:有,最大的意义来自对于心态的调和作用。避免在盈利未到来之前承受满仓亏损的心理恐惧和失落。

你减少盈利来降低心理对于风险的承受能力。

再次是趋势向下的止损问题。

首先要坚决反对双倍资金止损法则,引用赌场赌大小压双倍筹码的例子是很可笑的。因为里面有两个约束:

1、只要你继续玩。

2、你的本金(筹码)不是无限的,你最后一次压上的筹码(本金)就是决定你命运的关键,而这并没有任何保险。

其次,大多数投资者都不应该选择向下不停摊成本的方法,除非你有很严密的计划和好的心理能力。(反弹解套后离开,但是很多人是不会离开的)

向下采用固定比例+技术条件确认的方法,逐步减仓+紧急完全减仓结合的方法会比较好,主要是心态调整方面的优势,即通过逐步减仓的方式减少一次性操作可能对心态带来的冲击。

头寸管理的另一层含义是资金管理。不过我把资金管理与头寸管理区分开,一个是战略层面的原则,一个是战术层面的原则。

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