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(1)原理

任何资产的价值都是其产生的未来现金流量的现值。依据这个原理我们可知:

企业的股权价值=股权现金流量现值合计(折现系数，股权资本成本)

企业的实体价值=实体现金流量现值合计(折现系数，加权平均资本成本)

企业的债权价值=债权现金流量现值合计(折现系数，债权资本成本)

(2)现金流量折现法的计算步骤

现金流量折现法的计算步骤如下:

第一步.确定预测期间。

预测期间包括基期、预测期和后续期三个阶段，如表7-8所示。

表7-8  预算期间的三个阶段

第二步，估计企业的现金流量。

对企业现金流量的估计分为实体现金流量和股权现金流量。

实体现金流量的公式表述如下:

实体现金流量=税后经营利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-资本支出=经营现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=经营现金净流量-资本支出=税后经营利润+折旧与摊销-本期总投资

为了保持现金流与相应风险的统一，当我们估算企业实体现金流量的现值时，使用加权平均资本成本；当我们估算企业股权现金流量的现值时，使用股权资本成本。