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什么是净收益营运指数?

时间:2018-04-18 21:46:50  来源:上市公司财报分析就这几招  本篇文章有1034字,看完大约需要3分钟的时间

什么是净收益营运指数?

时间:2018-04-18 21:46:50  来源:上市公司财报分析就这几招

什么是净收益营运指数?

什么是净收益营运指数?

净收益营运指数是指经营净收益与全部净收益的比值。其计算公式为:

净收益营运指数=经营净收益/净收益=(净收益-非经营收益)/净收益

经营活动净收益=净收益-非经营净收益=净收益-非经营税前损益x(1-所得税税率)

通过净收益营运指数的历史比较和行业比较,可以评价一个公司的收益质量。例如,2001年12月申请破产的安然公司,从1997年开始净利润逐年大幅度上升,而经营利润逐年下降,非经营利润的比重逐年加大。这是净收益质量娜来越差的明显标志。在2001年5月6日,波士顿一家证券分析公司曾建议投资者卖掉安然公司的股票,其主要理由之一就是其越来越低的营业利润率。该公司1996年的营业利润率是21.15%,到2000年已跌到6.22%,2001年第一季度只有1.59%.该公司的收益越来越依靠证券交易和资产处置。

为什么非经营收益越多,收益质量越差呢?

与经营收益相比,非经营收益的可持续性低。非经营收益的来源主要是资产处置和证券交易。资产处置不是公司的主要业务,不反映公司的物自能力。许多公司正是利用“资产置换“达到操纵利润的目的。通过短期证券交易获利是靠运气。由于资本市场的有效性比商品市场高得多,通常只能取得与其风险相同的收益率,取得正的净现值只是偶然的,不能依靠短期证券交易增加股东财富。一般企业进行的短期证券买卖,只是现金管理的一部分,目的是减少持有现金的损失。企业长期对外投资的主要目的是控制子公司,通过控制权取得额外的好处,而不是直接获利。通过证券交易增加股东财富,主要靠运气。

一个人的运气不会总是那么好,如同买彩票不会每次都中奖一样。如果公司靠证券交易获利,不如把钱还给股东,让他们自己直接进行交易,还可以节约一部分交易费用。因此,非经营收益虽然也是“收益”,但不能代表企业的收益“能力”。

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