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南洋股份第4季度暴利分析

时间:2018-04-17 20:59:31  来源:上市公司48大财务迷局  本篇文章有1373字,看完大约需要5分钟的时间

南洋股份第4季度暴利分析

时间:2018-04-17 20:59:31  来源:上市公司48大财务迷局

<a href='/ssgscwmj/68743.html'>南洋股份</a>第4季度暴利分析

南洋股份第4季度暴利分析

公司2008年未达到销售收入15亿元目标的说明2008年共完成销售收入13.765亿元,未能完成公司在《招股说明书》和《2007年年度报告》中提出的15亿元的销售目标,主要是受到铜价大幅下跌的影响。

由于铜材占到公司原材料成本的70%以上,因此对销售收入影响较大。根据上海期货交易所的相关数据,2007年,铜价均价约为每吨62000元,2008年,铜价均价约为每吨55000元。其中2008年第4-季度起,铜价连续数月大幅下降,最低点跌到每吨25000元左右。第4季度铜价均价为每吨34000元。由于行业特点,第4季度为公司的销售旺季,2007年第4季度的销售收入为4.03亿元,占全年销售的34.72%。2008年第4季度公司的销售收入约为3.83亿元,占全年销售收入的比例约为28%。 2008年第4季度销售收入铜比下降幅度仅为5%,同期铜价下降幅度却高达44%。因此,剔除铜价大幅下降的因素,2008年公司整体经营状况良好,仍然取得了较好的成绩,经营业绩稳步增长。

南洋股份第4季度暴利的最主要原因是低价进货、高价销售,但这可能吗?南洋股份2008年刚上市,上市第1年如果业绩出现大幅下滑,则保荐人要承担保荐不当责任,一般行业潜规则是上市第1年业绩比上一年有所增长,南洋股份符合这一规则。但现在的问题是,如果南洋股份2008年第4季度暴利属实,则显然是投机导致,不符合招股书套保及远期订单锁定成本策略:

铜为原材料成本中最主要的组成部分,且价格波动较大,故公司主要需规避铜价波动所造成的成本增加的风险。公司与客户签订的合同主要有两类:一类为即期合同;另一类为远期合同。

即期合同:若供货期限短,公司通常采用即期采购的方式采购铜杆,并以此价格制定产品销售价格。因采购时间短,铜价波动较小,风险较小。

远期合同:若供货期限较长,则铜价波动的可能性较大,风险较大。针对该类合同,公司采用以下方法规避风险:

A.套期保值:公司根据所签订产品合同对铜的需要量和时间,进行套期保值操作,锁定成本。

B.提前锁定采购成本:为了锁定成本,公司按合同的需求量,提前采购铜杆或签订远期采购合同。

招股书有误导性陈述之嫌,但更多的可能是南洋股份第4报涉嫌财务造假,即虚增收入、虚减费用,包括隐瞒套保亏损:

兴业证券自南洋股份上市以来力推该公司股票,它认为南洋股份现金流状况、管理能力及成本控制能力是衡量电缆企业竞争力的关键指标,南洋股份各项指标均处于同行前列。

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