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谨守安全边际有什么重要性

时间:2017-11-13 22:36:28  来源:散户的自我修养  本篇文章有1725字,看完大约需要6分钟的时间

谨守安全边际有什么重要性

时间:2017-11-13 22:36:28  来源:散户的自我修养

安全边际也是价值投资中一个独有的概念。但实际上这一思想在其他学科也广泛存在,比如在桥梁建设的时候要有足够的设计冗余,以避免意外情况的发生。又或者日常生活中,从家里到机场通常只需要1个小时的文通时间。但为了避免偶发性的交通堵塞所以留出充足的1.5个小时,这些其实都是安全边际。

当然在证券投资中,安全边际有其特定的含义。一般认为安全边际主要指为了弥补某些投资中必然包含的不确定性因素,因此需要由股价给出足够的风险补偿后才能买入。简单讲,就是要足够便宜。我个人认为可以将这个内涵进行一下扩展,安全边际可以分为三个层面来考虑。见下图:

安全边际的考虑因素

图1安全边际的考虑因素

安全边际的第一个层次是投资组合。任何一只股票都包含着风险,区别只在于风险的大小。仅仅通过低价也并不能将这种风险降到足够低。因为人的判断力总是有限的,错误是不可避免的。区别只在于,有些错误不会伤筋动骨,有些错误却足够让人再也爬不起来。如果一个人的投资组合包括了,0只不同类别、行业,相关性较弱的股票,其中1只发生将本金完全亏光的极端错误,总的投资损失不过10%,这与全仓一只股票而出现严重错误所导致的后果不可同日而语。

当然,并不是说持仓越分散越好。分散对风险稀释的另一面就是单只股票上涨对收益的驱动力也微不足道。何况,一个几十只股票构成的组合,实在让人很难想象投资者能对这么多企业的经营状况有真正深入的理解。这反而会使对每一只股票的选择都更加不慎重。所以投资组合到底该多分散是一个度,即与每个人不同的风险承受力有关,也取决于对投资对象的了解程度。但总之极端化并不可取,我个人的建议是对资金量不超过,000万的个人投资者而言,5只左右为宜,不要少于3只也不要超过10只。

安全边际的第二个层次是价格。这是比较传统也最根本的角度。到底什么价格才算是足够便宜是一个无法有标准答案的问题。10克黄金500元可能就非常便宜了,但10克黄铜这个价位就太离谱。所以搞清楚投资对象的具体情况,衡量对其未来经营的基本期望值.以及达到这一目标的不确定性程度,综合考虑这些后才能大致得出一个可以接受的价格区间。

安全边际的第三个层次是避免价值毁灭的对象。严格来讲这个问题包含在了价格衡量所考虑的范围内。但因为太重要还是单拿出来说一下。

当评估物的基本价值是稳定的状态,比如100克黄金,这个时候只根据报价的情况就可以评估。但如果这100克黄金是泡在(或者有泡入的危险)硝基盐酸(俗称王水)当中,这时任何看似便宜的报价都可能会打水漂。有些企业也会面临类似的问题,看似异常便宜的股价(甚至公司的净现金都高于公司的市值),但如果这个公司依然处于经营局面的扩大性恶化趋势中(比如公司并不将现金分红而是投入到根本不可能产生回报的项目里),那么静态来看非常便宜的价格也可能是一个巨大的陷阱。

如果换一种说法,也可以认为价格提供了文易阶段的安全边际,但企业不断创造价值的能力才是长期持有的安全边际,而股票组合乃至于资产大类的平衡提供了财富的安全边际。所以安全边际是一个看起来很简单的概念,但要想对安全边际的理解更深入,实际上既需要对企业价值创造规律的认识。又需要对市场定价特点和估值有深刻的理解,这些内容我们在后面的章节都将有大量的篇幅进行讨论。

关键字: 证券趋势
来源:散户的自我修养 编辑:零点财经

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