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三重困难、四种层次指的是什么

时间:2017-11-11 22:41:19  来源:散户的自我修养  本篇文章有2691字,看完大约需要9分钟的时间

三重困难、四种层次指的是什么

时间:2017-11-11 22:41:19  来源:散户的自我修养

知道在股市投资获利是一件困难的事固然是件好事,但更重要的是知道它难在哪里。知道难可以让我们正视它,但只有知道困难来自哪里才能帮助我们更好地学习并自我提升,从而提高成功的概率。

曾经有朋友问我怎样才能在股市获利,我想了想最终给的答案是:低买高卖。

朋友颇为失望,我理解他的想法但我认为他并没有清楚地理解我的答案。我并没有搪塞他,股市获利的本质就是低买高卖。任何一笔投资要想获利,其表现形式必然是卖出价高于买入价。但所有的困难和问题也就发生在这个环节中。

不妨想想股价是由什么构成的呢?很显然。是“每股收益X每股估值”。也可以理解为公司的业绩与公司在市场上所获得估值的乘积。

那么由此事实推导,我们想要获利必然要通过以下几种途径:

(1)在估值不变情况下,公司在未来卖出时的业绩高于你买入时的业绩。

(2)在业绩不变的情况下,公司在未来卖出时的估值高于你买入时的估计。

(3)公司的业绩和估值都高于你买入时的业绩和估值。

由此可以推导出,在股市中获利的两个关键变量是:公司未来的业绩走向和市场给予公司的估值。

1.投资者的三重困难

那么问题来了,对这两个关键变量的判断和把握,是一件简单和容易的事情吗?毫无疑问这远非那么简单。至少有三个最重大的困难是每一个投资者都要面对的,见下图。

投资的三个重大困难

图1投资的三大困难

第一道难关是“企业经营的不确定性”。公司的业绩是一个结果,是其在特定商业环境下面对竞争交出的成绩单。但只要是竞争就没有100%确定的,越是自由市场环境下竞争的强度就越高。所以要达到投资获利的第一个条件“取得未来更高的公司经营业绩”就需要对企业的商业前景进行推断,而这一过程融合了从企业管理、市场营销到财务会计,甚至是特定的专业知识的一系列学科的内容。但这仅仅是初级的,真正优秀的投资者必须具有敏锐的商业判断力,能够对于其商业价值和竞争格局有一个前瞻性的认识和判断,这种能力的培养并非靠学院教育就可实现,往往还取决于一个人长期实际工作经验的积累,甚至是对社会发展规律的观察和感悟。

第二道难关来自于“证券市场定价的复杂性”。如果仅仅是预料到一个公司未来的经营绩效将会增长就可以在投资中获利,那么在股市的投资起码能简单一半。但很可惜,在股市中大量的实例表明。即使你准确判断到公司未来的业绩还会增长,依然无法让你赚钱。因为股市从本质上而言并非是对企业业绩进行交易的场所,而是对企业业绩的预期进行交易的场所。市场定价的复杂性就表现在,股价往往并不与企业业绩呈现同步,企业的投资价值也并不与其当期的业绩增长高低、规模大小呈现完全的对等关系。市场会以复杂但精密的方式对不同类别的企业和不同阶段的企业差异化定价,有的会溢价有的会折价,如果不理解其中的原理和逻辑。就会出现买了最伟大的企业却亏损的尴尬。

第三道难关就是“市场对人性弱点的放大”。我们经常见到这样的情况,某人对某只股票的判断最终被证明是正确的,但他最后却非常懊悔。

为什么呢?因为他根本就没买,或者买了又扔了,又或者在一只大牛股上只有很少的仓位。“做对做错”这种事儿在投资上屡见不鲜,“看对”属于学识上的问题,“做对”可就要面临克服人性弱点的考验了。股市在某种程度上与赌场很像,就是它们几乎都是精确瞄准了人性中最根深蒂固的弱点而设计的:贪婪、恐惧、犹豫、自负、盲目、急躁、患得患失……它是一个人性的放大器,可以用最有效的方式让人失去理智。

常说喝酒和打牌能看清一个人的秉性。但是我说,这和股市比起来简直是小儿科了。一个人最真实的秉性其实是在股市中得以展现—这里没有表演的成分,却有金钱这个现实利益的考验。所以一个内心不强大、无法在压力下保持理性的人,哪怕才高八斗、智商超群,也注定只能成为这个市场中的失败者。

2.投资能力的四个等级

我相信只要在股市中打拼过几年的人,恐怕都不难体会到这三个困难的厉害之处。反过来讲,这三大挑战也就成为了在股市中成功的最大壁垒。具体来说,拥有以下三种能力的人才有望在股市中成为最终获利的少数人,也即七亏两平一赚中的“一”。

如果用这三种能力去衡量股市中的各种人,可以分为四种投资能力的等级。

在我看来,第一种人在哪个市场里都属凤毛麟角,这个层次既需要深厚的专业素养、卓越的眼界、深邃的历史观,又要具有敏锐的风险嗅觉和超人的意志力。他们是普通人膜拜的偶像和学习的楷模.他们不但大胜而且长胜。

第二种人是股市中优胜者的主力,学识修养较为完备又往往在某方面特别突出,性格上恰好又很适合在股市中生存。这种人只要不自己放弃原则去做危险的举动,实现财富上的满意回报只是个时间问题。

第三种人的结局会有非常大的分野。这种人往往在某一项能力上具有硬伤,也许是性格天生不适应股市投资的要求,也可能是在对投资相关的理解上存在重大偏差(往往是过于偏执和极端)。这种缺陷很容易在某种市场环境下遭遇大败,甚至是一蹶不振。而又由于其在某些能力上的突出,并且由于偏执而敢于下赌注。在运气很好的时候很可能创造出阶段性的投资佳绩。

第四种人就简单多了。他们绝大多数会成为“七亏”中的一员,运气较好的会在多年的折腾后收获“两平”的结局,长期来看基本不可能进入“一赚”的行列。

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