1997年的金融市场格外多事，香港回归后的8月7日，恒生指数涨到了16000多点的历史高位。而在这之前，发生在东南亚的金融风暴已经正式拉开帷幕。
到底是东南亚各国急功近利的经济政策让自己的金融市场漏洞百出，还是真如当时的马来西亚总理马哈蒂尔说的一样，他们的祖国遭到国际游资的强暴?事实情况就是，两年多的时间里数个波次的轮番冲击让中国周边的国家和地区无一幸免。从大的方面来说，那是一场发端于泰国，然后波及东亚、巴西、俄罗斯从而影响了整个世界的金融风暴，但从投机的角度来说，那仅仅只是资本玩家的一系列豪华赌局而已。
东南亚各国在危机爆发前对自己的发展模式非常自信，先有“四小龙”的奇迹，后有“四小虎”的崛起，其发展之迅猛曾一度被其他发展中国家当成范例纷纷效法。东南亚各国自己也是非常乐观，多年的快速增长让他们信心空前膨胀，在取得工业化的初步成功后便试图在金融服务业方面再上台阶。于是，为了加快经济增长的步伐纷纷放宽金融管制，推行金融自由化。
当时东南亚各国的发展普遍处于外资推动的“雁阵模式”中，在这一国际化的分工中， 日本扮演了头雁的作用，是技术和投资的来源。在其产业结构不断升级换代的过程中，逐步将进入成熟期和劳动密集型的产业转移出去，更有成本优势的韩国、台湾等当时的“四小龙”地区承接了这种转移。
而“四小龙”的产业升级之后，这些行业又转移到劳动力更加低廉的“四小虎”和中国沿海地区。这种层层转移、逐级推动的区域分工模式犹如天空中飞翔的雁阵，故被称为“雁阵模式”。
实际上这也是近年我国正在上演的发展模式，东南沿海地区因为成本上升而产业升级了，于是各种工厂向湖南、江西、河南等地转移，而沿海地区的金融、物流、研发等配套服务业方面则取得更快的发展，这同样形成了种雁阵模式。只是我国因为幅员辽阔市场庞大，所以可以在内部形成更加完整的产业链条，而东南亚各国却并不具备这样的产业纵深。
它们当时在这一模式中普遍的只是一个工厂的角色，经济发展的主动权完全操纵在外资手里。产业链前端的研发和标准制定等环节掌握在日本手里，而产品销售这个产业链的后端握在美国手里，这种经济结构本身便非常容易受到国际形势的影响。日本和美国的经济波动会非常直接的传递进来，而资本市场的放大作用势必会让这种波动更加剧烈。金融市场在这种情况下必然更容易受到人为因素的干扰和操纵。
同一时期的另一个战场上， 日本在和美国的产业竞争中全盘失利。日本曾经在20世纪70年代的家用电器、80年代的汽车和半导体行业取得了全球领先地位。但90年代在电脑、电信和互联网等当时的主流消费品竞争中完败于美国，导致技术领先的地位迅速丧失。技术优势的丧失直接造成了产品竞争力的丧失。
再加上日本国内股票市场和房地产的泡沫破裂，导致很多企业产生了大量的不良金融债权， "失去的十年”中， 日本企业为了应对这种局面便开始大规模地从东南亚等地撤回海外投资。这个曾经的“头雁”再也无法继续在雁行模式中提供技术和资金来源了。
曾经维持多年的利益链条在投机盛行的时候断裂了经济上失去了方向、市场上投机盛行，东南亚比以往任何时候都要浮躁。
马哈蒂尔说索罗斯是无耻的小偷、国际强盗。但在索罗斯看来，这仅仅只是金融市场中的一次豪赌而已，正如他自己所说的： "这只是一种操作，金融市场是不属于道德范畴的，因为它有自己的游戏规则。从亚洲金融风暴这个事情来讲，我是否炒作对事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。”
确实如此，如果没有早就游荡在各处的投机资本，索罗斯又能掀起什么风浪?相对于那些早就充斥在股市和房地产市场的投机资本来说，索罗斯的资金规模明显要小的多。只是他的加入成为了一面旗帜，让这股洪流有了攻击的方向，从而也实现了最大的战果，仅此而已。
那仅仅只是一次投机。东南亚各国能够依靠外资将自己的工业发展起来得益于廉价的成本，但金融管制放松后迎来的却是金融资本，和原来的产业资本相比它们明显有着完全不同的目标。那些游资进入市场一通狂欢后，席卷了巨额财富，汹涌而来呼啸而去，带走了东南亚人民几十年的积累，却留给他们堪称灾难的金融危机!对普通百姓来说，危机发生的原因他们无法理解，资本大鳄和政治家之间的口水仗他们也难分是非，但却必须承担由此而来的严重后果。
危机导致外汇市场和股票市场剧烈动荡。泰国在宣布放弃固定汇率的当日，他们的泰铢一天之内贬值20%以上，人们几乎是在一夜之间感觉自己明显变穷了。伴随抛售泰铢、抢购美元的狂潮，大批工厂开始倒闭，公司纷纷裁员，物价大幅上涨，城市居民的生活水平急剧下降。泰国发生危机1年后，破产停业公司、企业超过万家，失业人数超过270万。泰国、印尼、马来西亚、菲律宾四国经济增长速度在危机前的好几年时间都在8%左右，而1997年猛然下降，到1998年甚至呈负增长。
台湾和香港地区同样遭受了严重冲击，虽然游资在香港金融管理当局的强力干预下最终铩羽而归，但恒生指数仍然在1998年跌到了6000多点的低位，仅仅1年的时间指数跌幅却超过一半地产市场中各种因素的集中爆发更是让房价开始了长达5年的下跌。时间香港“负翁”遍地。东南亚金融危机进行得如火如荼之际，国内资本市场却并未受到多大冲击，反而因为人民币坚持不贬值的承诺让中国成了抵御危机的中流砥柱。
虽然没有受到直接的冲击，但“国际游资”这个词却让很多人记住了，它对经济的破坏是如此的彻底和酣畅淋漓，一个国家几十年的积累居然能被它们席卷一空。人们无不对游资的威力感叹不已。虽然见识了国际炒家势不可当的威势，但那时的股民却很少将““游资”和自己联系在一起。就算一水之隔的香港险象环生，但在大多数人看来，那都是离自己非常遥远的事情。很少有散户意识到，事实上大起大落的A股市场其实也一直处在国内“游资”的操纵之中，只是规模和手法完全不同，此游资非彼游资而已。
金融资本，相对于产业资本来说，他们一直是各种投机活动中最活跃的力量。而大多数的散户，正是“金融资本”中的一分子。基金，这种号称“专业理财”、“作风稳健”、“崇尚价值”的“健康力量”，实际上同样是一群投机分子。
一篇《基金黑幕》将那时基金的所做所为暴露在阳光下之后人们才发现， A股市场同样是各路游资的战场和冒险家的乐园。在产业资本缺位的情况下， "价值”二字仅仅只是庄家贴在自己身上的一张廉价标签而已。
经济学家吴敬琏2001年1月在接受记者采访时所说： "股市变成了一个投机的天堂。有的外国人说，中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们这里呢?有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。”
