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市盈率,市销率,市净率,市现率分别有什么优点和缺点,是如何去评估金融市场的?

时间:2018-06-27 14:51:22  来源:市盈率  本篇文章有3791字,看完大约需要13分钟的时间

市盈率,市销率,市净率,市现率分别有什么优点和缺点,是如何去评估金融市场的?

时间:2018-06-27 14:51:22  来源:市盈率

这些指标一个共同的特点是不够谨慎,计算指标所采用的公司财务数据有较大的虚增可能性。其中,市盈率采用的是公司净利润,市净率采用净资产,市销率采用销售收入,市现率则采用经营活动现金流。

投资一家公司,如果其拥有的现金能充分覆盖投资成本,无疑该项投资的回收可能性是越大的。即公司的账面现金与市值的比值越大,投资越安全。

并且,无论是销售额、净利润或是净资产,都存在较大的虚增可能性,而公司的现金则一般难以粉饰,按照公认审计流程,企业现金会通过盘点和银行对账予以严格核查。据此,《投资者报》对上市公司现金市值比进行了排行。

根据排名,友谊股份现金市值比高达1.44,排在A股公司第一名,截至6月30日,公司市值为61亿元,但公司账面现金却达到87.8亿元。这意味着,投资者花1元钱购买公司股票,可以拥有公司1.44元的现金。

不过,需要提醒的是,如果公司过高的现金是由于大量借款所致,即如果负债率过高,公司也可能面临一定的财务风险。

更谨慎的估值方法

目前,市场广泛采用相对估值法衡量个股的安全边际,具体而言,投资者参照的指标主要有市盈率、市净率、市销率、市现率等等。

这些指标一个共同的特点是不够谨慎,计算指标所采用的公司财务数据有较大的虚增可能性。其中,市盈率采用的是公司净利润,市净率采用净资产,市销率采用销售收入,市现率则采用经营活动现金流。

但是,以这些指标进行估值都缺乏谨慎性。一方面,进行横向对比的估值方法,可能因企业间的差异而失效。比如,相同的市盈率,但企业的盈利增长速度和盈利质量存在差异,这使得市盈率失去意义。市净率也存在相同的问题,不同类型的公司,净资产构成也存在较大差异,低市盈率也就未必对应更高的估值优势。

另一方面,这些指标都有较大可能被企业操纵。净利润的操纵自不用说,企业在操纵股价、IPO、再融资、并购等行为中都有可能虚增利润,净资产同样有虚增的可能性,公司为了虚增利润,可能会减少资产折旧、存货减值、应收账款坏账拨备等等,这些都会同时造成资产虚增。至于市销率,上市公司更是常伪造销售收入来粉饰业绩,而经营活动现金流,企业可以通过关联方现金往来实现表看优异的经营活动现金状况。

在此,我们用现金市值比来衡量公司的投资安全性,相对前述几个指标,现金市值比更为谨慎。

现金本身对于企业的意义是相同的,不同企业之间并不存在差异性。并且,现金审计较为严格,审计师必须通过现场盘点和银行对账进行审核,企业伪造空间小,可靠性高。

现金市值比,反映的是,投资一家公司,每投入一元钱,可以拥有多少账面现金。

友谊股份排名榜首

我们统计了A股上市公司截至2010年6月30日的市值以及最近一期财务报表的货币资金,并以此计算上市公司的现金市值比。

根据计算结果,A股公司中现金市值比最高的公司是友谊股份,达到1.44,海通证券怡亚通分居第二名和第三名,现金市值比分别是1.23和1.14。

友谊股份最新市值为61亿元,不过其账面现金达到87.8亿元,公司是一家以超市业态为主的百货上市公司,经营性质使其应当具备较高的现金周转能力,不过其1.44倍的现金市值比仍让人惊叹,一方面,这使得投资者有着很高的安全性,但公司也可能存在一定的现金效率偏低问题。

不过,投资者应需要关注高现金状态下的公司资产负债水平,如果资产负债率过高,比如超过70%的风险警戒线甚至超过80%,公司可能就需要承担较高的财务费用以及一定的偿债风险。

我们注意到,在现金市值比最高的10家公司中,资产负债率超过70%的有7家公司,不过我们想提醒投资者,一家公司如果现金充沛,一般情况下应是不愿意继续大举借债的,较高的负债率说明公司仍有较大的融资需求,但是另一方面,如果一家公司的资本结构中贷款比重越高,公司的财务杠杆也就越高,公司的净资产收益能力也就越强。

市盈率,市销率,市净率,市现率分别有什么优点和缺点,是如何去评估金融市场的?

市盈率?什么市盈率?

市盈率、市净率、市销率……这些估值方法各有什么优缺点你知道吗?球友@端口复制 为我们总结出来了,小编分享给大家。

市盈率(P/E)

优点:

1、以每股收益来衡量盈利能力,是较为常见决定投资价值的因素; 2、市盈率指标在投资领域被广泛使用; 3、实证研究显示市盈率差异与长期平均股票回报差异具有显著关联关系 

缺点:

1、每股收益可以为负数,将使得市盈率失去意义; 2、净利润波动较为剧烈,且受多种因素影响,导致市盈率指标不稳定; 3、净利润容易被管理层操纵 

市净率(P/B)

优点:

1、净资产为累计数值且通常为正,因此当市盈率指标失效时往往市净率指标仍可使用; 2、每股净资产比每股收益更加稳定,因此当每股收益剧烈波动时市净率指标往往更加有用; 3、实证研究显示市净率对于解释长期股票回报差异时具有帮助 

缺点:

1、当公司具有显著规模差异时市净率可能具有误导性; 2、会计政策差异可能导致股东运用市净率对于公司真实投资价值的判断错误; 3、通货膨胀和技术变革可能导致资产的账面价值与市场价值之间差异显著

市销率(P/S)

优点:

1、市销率对于经营亏损的公司依旧适用; 2、与每股收益和账面价值不同,销售收入往往难以被操纵或扭曲; 3、市销率不像市盈率那样波动剧烈; 4、实证研究显示市销率的差异与长期平均股票回报差异显著相关

缺点:

1、高额的销售收入并不一定意味着高额的营业利润; 2、市销率未反应不同公司之间的成本 结构差异; 3、尽管不像利润那样容易被扭曲,但销售收入的确认方式仍可能扭曲销售预测

市现率(P/CF)

优点:

1、现金流较利润更难被管理层操纵; 2、市现率比市盈率更加稳定; 3、对于盈利质量而言,现金流比利润更加值得依赖; 4、实证研究显示市现率的差异与长期平均股票回报差异显著相关 

缺点:

1、市现率计算现金流量的方法是净利润加折旧摊销等非现金费用,并未考虑其他影响经营性现金流量的因素; 2、权益自由现金流量被认为是更好的指标,但较经营性现金流量波动也更 为剧烈

企业价值比率 (EV/EBITDA)

优点:

1、企业价值比率指标对于计算财务杠杆差异较大的公司具有帮助; 2、企业价值比率指标对于评估重资产高折旧的公司具有帮助; 3、息税折旧摊销前利润通常为正

缺点:

1、如果运营资本持续增加,息税折旧摊销前利润将高估经营性现金流量; 2、公司自由现金流量比息税折旧摊销前利润在估值理论上更加相关

净资产值(NAV)

优点:

1、通过净资产值的计算能够把在未来现金流通过现金流折现方式体现出来 2、考虑了预期价格的变化、开发速度和投资回报率等因素,比市盈率更加准确

缺点:

1、度量的是企业当前有形资产的价值而不考虑品牌、管理能力和经营模式的差异; 2、前提假设条件严格,导致计算结果出现偏差 3、公司信息披露不充分,计算上难度较大。

关键字: 证券海通证券怡亚通
来源:市盈率 编辑:零点财经

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