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如何透过指数估值市净率?

时间:2018-07-04 14:45:43  来源:市净率  本篇文章有2159字,看完大约需要7分钟的时间

如何透过指数估值市净率?

时间:2018-07-04 14:45:43  来源:市净率


<a href='/zhidingjiaoyi/104694.html'>证券</a>行业历史<a href='/shijinglv/'>市净率</a>

证券行业历史市净率

我们已经知道,针对盈利稳定的指数,我们可以用盈利收益率法对其进行分析,高于10%即可开始投资,针对成长型的指数,可以用博格公式法进行分析,市盈率处于历史波动范围的低位时开始投资。

除了以上两类,市场上还有另一类指数,盈利既不稳定,也不属于成长型,但它也不是长期亏损,长期亏损的指数对我们来说没有研究价值,这一类指数盈利不稳定,或者盈利呈周期变化,对我们来说也有投资价值,值得我们研究分析。

周期型指数有一个特点,好时特好,差时特差,可能会让市盈率指标失效,回顾市盈率公式PE=P/E。

在行业特别好的时候,E的增速可能会超过股价,以至于虽然股价一直在涨,但市盈率指标竟然是下降的,行业越火爆,市盈率反而可能越低。

在行业特别不好的时候,E的降速可能会超过股价,以至于虽然股价一直在跌,但市盈率指标竟然是上升的,行业越衰退,市盈率反而可能越高。

我们如果依据博格公式法,在市盈率低的时候买入,在市盈率高的时候卖出,反而可能会造成在股价高的时候买入,在股价低的时候卖出的不利局面。最典型的就是证券行业。

针对这类周期型指数,我们需要采用其他方法,就是今天介绍的博格公式的变种,或者说市净率法

1、定义

所谓博格公式的变种,也就是把博格公式法中的市盈率改成市净率,在指数的市净率处于历史低位时买入,等待市净率从低到高“均值回归”,股价自然上涨。

市盈率PE=P/E,市净率PB=P/B,从公式可以看出,一旦盈利消失,市盈率指标即失去意义,但即使是亏损的企业,市净率指标依然有效,这里的B即净资产=资产-负债。

2、原理

从市净率的公式可以推导,P=PB*B,也就是说股价由两部分决定,一是市净率的高低,而是净资产的高低。

指数的市净率,就如市盈率一样,从历史看,也是在某个区间上下波动,这样我们就可以在市净率比较低的时候买入,等待市净率回升到正常或者更高的地方卖出,即使净资产保持不变,我们仍然能从股价的上升的获益。

也就是说,从市净率角度考虑,推动股价上升的因素有两个,一个是市净率,一个是净资产,市净率其实和市盈率类似,也是衡量市场预期的指标,极度乐观时,PE、PB都会高企,极度悲观时,PE、PB都会走得很低。

巴菲特一直告诫我们,在别人贪婪时我恐惧,在别人恐惧时我贪婪,潮水退去才知道谁在裸泳,但怎么衡量贪婪和恐惧的程度呢,如果当年6000多点跌下来到5000点时在别人恐惧时你就贪婪了,那可是一直要深套到1000多点呢,十年过去了都没有收复失地,人生又有几个十年呢。

市盈率、市净率就是给了我们这方面的帮助,我不可能提前预测市场的最高点、最低点,但我能够根据PE、PB历史数据,推测出PE、PB到什么地方属于历史高位,到什么地方属于历史低位,这就足够了。

我在历史高位逐步卖出,可能没有卖到最高点,我在历史低位逐步买入,可能没有买到最低点,但那又怎么样呢,我照样可以确保自己的可观的收益。

我们没有人能够把K线图拉直了,从头吃到尾,那不现实,吃到属于自己的那部分就够了。

3、注意

相比于前面两个方法,这个方法的使用难度更高,因为我们忽略掉了指数的盈利,而盈利才是推动股价上涨的最终力量。

严格限制此方法的使用范围,一定确保分析对象是周期型指数,比如证券、金融、地产,而非夕阳行业,一直走下坡路。

严格限制投入的资金,不要把大仓位的资金投入到这里,哪怕周期型指数一旦反转,收益率特别高,毕竟风险也高啊。

仅仅适用于指数,而非个股,这三个方法都是如此,千万别拿着它们直接套用到个股上,个股的研究更加复杂。指数讲究的是分散,通过分散规避风险,取得平均收益,个股讲究的是集中,通过深入分析降低风险,取得超额收益。

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