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夜半股市:聊完股改我们说晚安

时间:2017-11-20 05:42:58  来源:读懂上市公司  本篇文章有2240字,看完大约需要7分钟的时间

夜半股市:聊完股改我们说晚安

时间:2017-11-20 05:42:58  来源:读懂上市公司

先从打新收益率说起吧。 

过去两年间,也就是从2015年6月15日——2017年6月15日,A股共添加了507只新股,平均打新收益率为0.2%,创业板最低,主板次之,中小板收益率最高。

每次中新股都会有中彩票的喜悦。毕竟新股上市首日的平均涨幅有44%。根据

平均打新收益率=中签率×上市首个开板日成交均价,股价涨幅大了,打新收益率也就高了。

根据choice数据,这两年间中签率最高的是在上交所上市的$国泰君安(SH601211)$ ,网上打新收益率0.91%;

发行价格最高的是$亿联网络(SZ300628)$ ,今年3月份在深交所创业板上市,当网上打新收益率只有0.01%;

网上打新收益率最高的是$中科创达(SZ300496)$ ,为2.03%。 

目前A股市场之所以“逢新必炒”,打新者不论行业、不论盘子大小、不论业绩状况、不论公司成长性等一律积极认购,一个重要原因便是现行新股发行制度的不合理。

一来,当前A股发行采取权力发审和行政供给,人为决定新股发行的节奏,导致新股成了稀缺资源,各路资金乐得炒作;

其次,二级市场股票吸引力不足,又没有退市制度,很多上市公司质量普遍不高,在多年熊市煎熬下,很多人都抱着买彩票的心态去申购新股,万一中了就可以赚一笔了。

第三,很多新股发行价格被刻意压低,发行估值普遍低于同行业水平,这就鼓励了股民进场。

 

所以说,新股市场化发行、推进实施注册制,减少行政供给和人为控制节奏,把新股发行的权力还给市场,并改革权力发审机制,完善退市制度。这是人心向背。

 2015-2016年打新收益率数据统计

回到主题,继续聊新股发行制度改革的历程。

从行政审批制到核准制;再到询价制;以及到现在的向注册制过渡时期,截至2017年6月15日,A股已有3261家企业成功上市。从1990年算起的话,我国股市还不到30岁。

这27年间,中国股市新股IPO因二级市场低迷而9次暂停,又9次重启。最近的一次发生从2015年7月开始,暂停5个月。证监会清查场外配资,引发市场连续千股跌停,一度跌破3000点。国务院会议决定暂停IPO,证监会执行。

2009年,证监会正式启动分阶段、分步骤实施的新股发行体制市场化改革,此间八年,退市制度改革、再融资制度改革、投资者保护制度改革、上市公司监管改革、稽查执法体制机制改革、多层次资本市场建设等一系列工作也在同步推进。

前两天重点已介绍了我国股票发行行政审批制阶段(1990—2000),这个时期很多国有企业通过改制完成上市融资。后面的3个阶段各自所对应的股改时间。 

以如下4页PPT结尾。

 2001-2005核准制

依靠市场机制形成新股发行价格

推进<a href='/articles_search/新股发行体制改革/'>新股发行体制改革</a>的意见

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