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妖股吉比特:靠网游实现不了茅台梦

时间:2017-03-29 16:34:27  来源:读懂上市公司  本篇文章有5762字,看完大约需要19分钟的时间

妖股吉比特:靠网游实现不了茅台梦

时间:2017-03-29 16:34:27  来源:读懂上市公司

吉比特利润分配10送41不送股,对标茅台每10股送61元;2016年营收翻3倍,净利翻2倍,上市不到1个月股价逼近300现在冲刺400,欲与股王茅台试比高。

妖,指的是一切人类无法理解的自然现象,或者能发挥出不可思议力量的个体,简言之就是你不仅看不懂,还解释不了。其实对吉比特,我们不妨将与企业相关的人作为切入点进行解释。

——你可知员工(人才)对吉比特有多重要?

——你可知吉比特背后的股东有多牛掰?

一、依赖单一游戏:成败皆因《问道手游》

2006年,吉比特的第一款游戏《问道》上线;

2016年,凭借《问道》10年来积累的用户群体,新上线的游戏《问道手游》表现良好,为公司营收和净利实现翻倍做出了主要贡献。

2016 年 1-6 月《问道手游》占当期营业收入的比重为 71.39%。

业务简单是好事,产品单一也不坏,但《问道手游》不是茅台酒,不会越老越香;相反,它是要提减值准备的,甚至折旧率会很高。

依赖单一游戏:成败皆因《问道手游》

1、《问道手游》对吉比特收入的贡献

下面是吉比特2016年的收入构成分析图。90%多的毛利率,这点跟茅台有一拼。收入按产品进行分类的话,在13个亿的游戏收入中,联合运营收入和自主运营收入占了90%,且联合运营收入的增幅达到了260倍,自主运营收入的增幅也有6倍多;

按地区进行分类,中国大陆收入的增幅也有3倍多。

有营收翻倍这样快的企业,老板大概做梦都会笑。但卢老板都做了什么,使得吉比特的收入增长如此神奇?

《问道手游》对吉比特收入的贡献

答案就是问道手游。

①2016年度自主运营及联合运营营业收入均较上年同期大幅增长,系本期《问道手游》的运营模式主要为自主运营及联合运营,且上线后表现良好。

②2016年度中国大陆营业收入较上年同期大幅增长,系本期《问道手游》在中国大陆运营,且上线后表现良好。

2、问道手游带来资产的改观

吉比特至少80%的资产都集中在货币资金和应收账款项目,2016年问道手游带来了这两块资产的大幅增长。

①货币资金占总资产的比重

该比重2015年的72.58增至2016年的73.26%,金额较上期变动为333.31%。为什么呢?

——除了IPO募集资金的到位,主要原因就是问道手游带来的现金流了。

②应收账款占总资产的比重

该比重从2015年的3.96%增至2016年的8.17%,金额较上期变动为778.53%。原因也是问道手游上线后表现良好。

应收账款占总资产的比重

下图是吉比特的资产负债表结构百分比图。81.93%的资产都集中在货币资金和应收账款项目,没有存货。一来,这反映了轻资产企业的特点;二来,也反映了企业的脆弱性,一旦资金不到位,企业的风险就是致命的。

吉比特的资产负债表结构百分比图

3、问道手游会不会短命?

通过前面的分析,问道手游对吉比特的重要性不言而喻。但问道手游存在至少三个问题。

一是《问道手游》上线运营时间较短,运营情况尚不稳定;

二是来自竞争企业同类型游戏产品的冲击。除了腾讯、网易、畅游、盛大、完美世界、巨人、金山、网龙、空中网和九城等行业龙头外,在众多细分领域也有很多游戏公司占有一席之地,比如上市公司中青宝掌趣科技和北纬通信。

问道手游会不会短命

第三点,也是最重要的,就是游戏玩家喜好的变化。吉比特研发的网络游戏能否成功,很大程度上取决于它能不能准确判断游戏玩家的喜好并及时做出反应,一旦大量的游戏玩家抛弃《问道手游》转向其它的网络游戏产品,吉比特开发的新游戏不能延续《问道手游》的辉煌,公司的业绩就会出现波动甚至下滑。

所以说这是一家比较脆弱的公司,严重依赖单一游戏产品的风险是其重大风险,2016年吉比特因《问道手游》战绩显赫,2017年,吉比特的新游戏接力将会如何呢?这就是下面要探讨的问题——吉比特的员工。

二、员工是吉比特的核心资产

游戏创意产业的核心要素是人,准确把握玩家喜好、及时推出新款游戏,都需要员工来成就。或者说,只有员工才能降低依赖《问道手游》的风险。至于如何留住员工,简单粗暴,先把钱给够吧。

下面是吉比特最新招聘启事给出的薪资待遇。如果你是IT男,有没有去应聘的欲望?但是应聘前,我们先看下吉比特的员工都是怎样的一群人。

吉比特最新招聘启事给出的薪资待遇

1、35岁以上的,请回避

截至去年6月30日,公司的363号人中,35岁以上的仅有24人,22—25岁不算年轻,26—30岁很平常。

35岁以上的,请回避

2、大专学历的,请回避

通过比较2016年6月与2016年12月的员工构成,发现仅半年的时间,吉比特本科学历的员工从244人增至274人;硕士及以上学历的员工从25人增至39人;相反,大专及以下学历的员工数量都在减少。

下图是2016年末的员工构成。本科生还是可以应聘的。

2016年末的员工构成

3、搞研发的技术宅男,不妨一试

吉比特将营业收入的15%、约2个亿用于游戏研发,401名员工中,有200个是研发人员。网络游戏行业在我国属于新兴行业,若不是人才的推动,吉比特去哪里成长去打造核心竞争力?

搞研发的技术宅男,不妨一试

4、把钱给够

仅用情怀是留不住人的。上面招聘启事中的薪资真不真?根据下面吉比特员工的收入水平与当地平均工资水平的比较就知道了。

吉比特员工的收入水平与当地平均工资水平的比较

员工情况介绍至此,我们也就知道了,核心技术人才流失的风险,将是企业的另一重大风险。网游行业人才如此稀缺,老板哪有时间去自己培养人才?只要有钱,挖人过来更省事。

三、吉比特背后的大佬:林栋梁

去年也有一只妖股——四川双马该股自8月22日复牌,从复牌前的7.01元,到9月份最高24.1元,期间出现10个涨停板,涨幅超过200%,在大盘如此孱弱的背景下堪称神票。

为什么四川双马这样牛气?因为它背后有一个人,唤作林栋梁。

吉比特背后的大佬:林栋梁

1、IDG资本林栋梁

去年8月,北京和谐科技、天津塞克环与拉法基签署了股权转让协议,两者受让四川双马50.93%的股权。而这两家公司的实际控制人皆为林栋梁。

林栋梁是IDG资本的第七位合伙人,而IDG是最早介入中国的风投机构。林栋梁亲自操刀的项目,比如说网龙和搜狐,都取得了成功;包括周鸿祎,当3721推出自己的网络实名产品、公司的启动资金告罄的时候,周鸿祎的伯乐就是林栋梁。

现在有恒大系,北大系,方正系等等,其实还有一个和谐系,林老板的和谐系。下面是与和谐系有关的企业关系图。觉得这个图很乱就对了。和谐创新,和谐天成,和谐成长,和谐康健,等等,都跟林老板有关系。

IDG资本林栋梁

2、林栋梁与吉比特

前面铺了这么久的路,就是为了引出林栋梁与吉比特的关系。当前,和谐成长持有吉比特8.15%的股份,其执行事务合伙人是北京和谐天成投资管理中心,而和谐天成的委托代理人就是林栋梁。

林栋梁与吉比特

但是,林栋梁与吉比特的渊源,应该从2008年IDG投资吉比特说起。

①2008年7月,吉比特第一次增资,IDG出资23.52万,占出资比例的19.05%;

②2009年7月,吉比特第二次增至,IDG出资30.60万,占出资比例的23.43%;

③2011年5月,吉比特地七次股权转让,IDG退出,将其股份的7.73%转让给了和谐天成。

④2012年10月,吉比特回购股份并减资,和谐天成占总股本的10.86%;

⑤2017年1月,吉比特发行上市,和谐天成的股份变成了8.15%。

另外,和谐天成投资的上市公司还包括暴风集团

吉比特跟林栋梁的关系告诉我们,认强大的靠山做baba是多么的重要。另外,就跟四川双马一样,有的妖股背后是一系列的运作,市值管理与股市坐庄,只是同一事情的两个说法。

——爸爸,为什么面里总是没有肉?

——因为我们是小散,肉都被庄家吃了。

我们是小散,肉都被庄家吃了

四、总结

为了捍卫茅台的第一高价,吉比特主动大跌,这是一种什么样的精神?这是一种毫不利己专门利人的精神,我们要学习他这种毫无自私自利之心的精神。

但令人惊艳的花总是昙花一现稍纵即逝,只有不激进稳步前行才能源远流长。吉比特打从IDG的入驻,到后来的和谐天成,就给它带来了风投与不稳定的因素。吉比特能否再出一款问道手游,出一款爆品,面临的不确定性太多了。如果说重仓人才就是重仓未来,希望吉比特对人才的礼遇可以带来预期的效果。

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