巧用思维导图,画出企业的三姑六婆!

时间:2017-09-06 18:16:56
来源:读懂上市公司

理清一家公司的关系网络,相当于挖出了这家公司可动用的资源。但是企业的利益相关者那么多,我们该如何梳理?本文以洋河股份为例进行介绍。

洋河股份的相关者主要有10块。母子公司与高管属于企业对内的关系人;股东、债权人以及上下游企业属于企业对外的关系人。

巧用思维导图,画出企业的三姑六婆!

一、洋河股份关系网概览

我们可以以下图为例,了解资金在企业是如何流动的,以及资金在流动的过程中牵扯到了谁。

洋河股份关系网概览

一是资金的来源。

洋河股份通过股权融资和债务融资的方式筹集到了资金,跟投入资金的股东洋河集团以及提供借款的债权人宿城财政局产生了关系;

二是是资金的流向。

洋河拿到钱之后,一部分用于供研产销,包括向上游供应商采购货物,造酒销售跟同行企业竞争,以及把酒销售给下游客户;

还有一部分钱洋河会用于投资,除了发放职工薪酬、购买固定资产和车辆设备等,还会对外去参控股一些企业,企业的版图也会也来也大。

下面将各个项目分别做介绍。

二、洋河股份概念梳理

股市无概念不欢。洋河股份相关的概念至少有7个,见下图。

洋河股份相关的概念至少有7个

1、白马股&一线/行业龙头

有业绩支撑的概念股才不是打着虚“幌子”。而洋河股份是白酒行业当之无愧的成长之王。

2012年前曾有过连续五年的扣非净利增长率在50%以上的记录;

今年的半年报收入利润增速均过了10%,高于行业平均;

再加上洋河销售费用增加,加强了对海之蓝的广告宣传,仿佛海之蓝的品牌影响力正在不断提升的样子。

白马股&一线/行业龙头

2、融资融券概念

当前两市共有950只融资融券标的,主要是市盈率较低、流通市值较大、交易较为活跃和市场表现较为稳定的没有过特别处理的股票。这950只标的主要分布在医药生物行业、房地产以及化工业。

融资融券概念

3、国家队概念

股票里的国家队通常是指五百强名单中在中国大陆上市的企业,全部为大型国有或者国有控股企业,比如中石油、工商银行、中粮集团等,它们是各个行业的龙头。

国家队概念

三、洋河股份产业链梳理

产业链始于原材料的生产,终于将产品送到消费者手中,在产业链中的位置不一样,分配的价值也会不同(此处可联系微笑曲线)。我们通过向上延伸和向下延伸,就能找出某个行业的产业链。

洋河股份产业链梳理

通过产业链分析,可以明确企业在行业价值链中的位置,进而了解同一价值链上的竞争对手有哪些,找出在该产业链中处于支配地位的“链主”,比如空调产业链的格力。

下面是洋河股份上下游所涉及到的企业。

洋河股份上下游所涉及到的企业

白酒行业的链主,在行业拥有很大的话语权,在产业价值链分配中能够取得较高的利润率,而地位较弱的参与者利润率比较低。

另外,行业价值链分析可以单独写一篇文章,此处不展开。

四、洋河其他关系思维导图

1、股权融资与股东

股权融资与股东

2、债券融资与债务人

债券融资与债务人

3、并购标的

2011年8月份,洋河股份收购了江苏双沟酒业股份有限公司,苏酒集团也成为了中国白酒行业唯一拥有洋河、双沟两大“中国名酒”,两个“中华老字号”的企业。

2015年,洋河股份收购了哈尔滨市宾州酿酒厂有限公司以及宁乡汨罗春酒业有限公司。

并购标的

4、参控股的公司

截至2016年年末,洋河股份共参控股了66家子公司,范围涵盖了货物运输和仓储服务业、白酒制造和包装业以及商贸行业等。

其中,纳入合并报表中的利润贡献最大的四家子公司是:

①苏酒集团贸易股份有限公司;

②江苏双沟酒业股份有限公司;

③江苏洋酒酒类运营管理有限公司;

④江苏双沟酒类运营有限公司。

如上四家公司在2016年创造了252.32亿元的收入,净利润59.92亿元。(未剔除关联交易)。

参控股的公司

另外,洋河股份还参控股了中银国际证券有限责任公司;同时,中银国际证券还投资了深远石油等企业。

洋河股份参控股企业关系图

5、洋河母公司全景图

洋河集团持股34.16%,是洋河股份的第一大股东,实际控制人是江苏宿迁市国资委。持股34%以上的股东拥有绝对否定权,股东大会的决议(分红、配股、送股、投资等)都要求三分之二以上通过,34%才正好卡在三分之二这个点上。

洋河母公司全景图

五、总结

要梳理的的内容大致就是上面这些图片。梳理这些东西有什么用?举个栗子:

在此之前,洋河股份在我眼里是平面上的一个点,它没有上下游的邻居也没有同行业的竞争对手,更不会想到它股东的股东、客户的客户都有谁;梳理之后,洋河股份的形象就变得立体了,很多企业很多人都以洋河为中心,形成了一张动态的关系网络。

为什么2016年洋河股份的报表中,合并报表中的其他应收款比母公司报表中的少了90多个亿,预收款项少了150多个亿?

这是因为企业内部关联交易在合并报表中需要抵消。联系前面我们提到的,洋河股份有66家要并表的子公司。

可见将零散的信息作系统梳理,也是一种学习方法。

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