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隆众资讯:聚焦顺丁 给市场一个基本面梳理

2018-06-07 23:36:10  来源:如何选股  本篇文章有字,看完大约需要10分钟的时间

隆众资讯:聚焦顺丁 给市场一个基本面梳理

时间:2018-06-07 23:36:10  来源:如何选股

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一路行至4月末,顺丁橡胶市场延续了4月初的拉涨趋势。经历了连续下跌的3月份后,顺丁持仓贸易商的悲观情绪弥漫,面对突如其来的涨势,竟有些无所适从。

那么以下我们就顺丁市场基本面梳理一下:

图1、顺丁橡胶基本面影响一览图

顺丁橡胶基本面影响一览图

顺丁橡胶基本面影响一览图

其一,自然是近来丁二烯价格的疯涨

图2、顺丁橡胶与丁二烯价差走势图

顺丁橡胶与丁二烯价差走势图

顺丁橡胶与丁二烯价差走势图

究其原因,仍然来自于外盘货紧价高和国内积极炒作的共同影响。作为顺丁原料的主要且唯一来源,丁二烯价格走势对顺丁持仓商家的心态影响不言而喻。实际自2017年后,不少丁二烯新增装置上马并进入市场,但上述装置目前并未完全释放其产量,从而对市场形成显著扩充力量。目前来看,欧美丁二烯市场部分装置检修、需求偏好支撑下,部分亚洲市场货源流入其市场,导致目前整个亚洲市场货源供应有限;国内市场上,近来丁二烯市场宽幅下调后急速拉涨,配合以厂家的出货政策,加剧行情上涨幅度,加之华东部分高价库存需要消化,中间商推涨意向明显。同时合成橡胶气氛好转,带来一定支撑,预计其下周期国内丁二烯行情高位上行为主,仍需关注外盘跟涨情况。

其二,装置检修供应利好,但库存存在隐形拖拽

众所周知,扬子、四川两大顺丁装置同时在4月份进行检修,所以月内顺丁供应量急剧下降,不少业者在春节之前还是看好4月行情的,但在经历了3月份跌势后,又纷纷转向。如下图可见,在2017年顺丁橡胶月产量显著高于2016年,尤其是扬子、锦州装置的重启,另顺丁市场开工率走高,民营顺丁也是纷纷重启提负荷,但进入2018年后行情并不如预期,故产量有所走低。

图3、顺丁橡胶月产量统计对比图

顺丁橡胶月产量统计对比图

顺丁橡胶月产量统计对比图

注:隆众资讯上图调研样本抽取全国高顺顺丁橡胶生产企业共19家,为全样本数据。其中,东北3家、华北7家、华东3家、华南2家,其他地区4家。

刚才我们说道,2018年顺丁月均产量有所走低,但2017年历史累计下来的不少产量并未能完全消耗,故遗留为了社会库存量,如下图所示,顺丁橡胶库存量在2018年呈现了偏高位水平,这极大程度上拖拽了顺丁的价格走势。但相对乐观的是,随着近来顺丁价格的偏高位运行,社会库存在4月中下旬陆续下降,在后市推涨上,库存的拖拽力度缩小。

图4、顺丁橡胶社会库存量统计对比图

顺丁橡胶社会库存量统计对比图

顺丁橡胶社会库存量统计对比图

注:隆众资讯上图调研样本抽取全国顺丁橡胶生产企业共15家,其中,华北5家、华东4家、华南1家,其他地区5家;全国顺丁橡胶贸易企业共42家,其中,华北11家、华东14家、华南13家,其他地区4家。

其三,需求市场不温不火,采购心态偏显一般

图5、我国轮胎开工率统计对比图

我国轮胎开工率统计对比图

我国轮胎开工率统计对比图

占据顺丁需求量接近七成的轮胎自然是对顺丁市场影响最大的产品。2018年春节过后,理论统计轮胎开工率虽然保持相对高位水平,但其对原料采购谨慎延续,原料价格的波动对其采购心态的影响偏弱,就算近来合成价格一路走高,但整体下游工厂也是保持了刚需补仓的态度,且在顺丁低价货源充斥的前提下,其更加的意向于采购偏低价位的合成胶,故需求面对合成的利好支撑不足。

其四,天胶库存高位,价格低位,相关产品拖拽延续

图6、顺丁橡胶与天然橡胶价差走势图

顺丁橡胶与天然橡胶价差走势图

顺丁橡胶与天然橡胶价差走势图

自2017年8月份后,顺丁价格长期高于天胶,且价差愈来愈大,天胶对顺丁的牵制力量一直存在,且随着价差持续拉大后,这个牵制因素影响力也在不断放大。截止截稿,理论统计顺丁与天胶(人民币泰混)价差扩大至-2100元/吨附近。

除了上述影响因素外,市场的心态亦至关重要。综合来说,顺丁上涨高度将受到天胶的制约,但其价格下行底部又有成本丁二烯的支撑。短线,在成本炒涨及主流供方推涨情绪下,其价格或保持相对高位;但中长线市场上,上合峰会对山东及周边地区轮胎及其他下游的开工影响不容忽视,再考虑天胶等的拖拽因素,顺丁供价及市场价格难以大幅走高;预计顺丁市场亦将保持区间震荡的整理趋势。在这种行情僵持背景下,建议顺丁持仓业者更应该保持自己原有的拿货节奏,切莫盲目入市。

关键字: 趋势出货
来源:如何选股 编辑:零点财经

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