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周期型股票

时间:2017-09-19 10:07:30  来源:从零开始学跟庄  本篇文章有2789字,看完大约需要9分钟的时间

周期型股票

时间:2017-09-19 10:07:30  来源:从零开始学跟庄

这一类型的股票就像宏观经济一样呈现出周期的波动,经历繁荣、衰退、萧条、复苏。当经济繁荣时,人们购买更多的房子,购买更多的汽车,更频繁地乘坐飞机去旅行,相应的对钢铁、化工、工程机械、矿产资源、原油等产品的需求旺盛。周期型的公司业务繁荣,业绩大增,股价会比稳定型的股票上涨得更多更快。相反,当经济下滑,人们会节约开支,更少地购买汽车、尽量少地去旅行,原油、大宗商品的需要会大幅减少,周期型的公司的业绩将大幅下滑,有的甚至会面临亏损的境地,这时周期型股票的跌幅通常会很大。

典型的周期型行业有:有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。而房地产、银行、证券、家电、汽车、航空等行业,属于消费类周期型行业,兼具了周期型行业和消费行业的特性,它的波动要比纯粹周期性行业小一点。

如图5-21所示,云南铜业的股价在2006年初只有4元多,短短一年以后云南铜业的股价已经高达127元,短短两年的时间涨幅高达40倍。一年之后,云南铜业的股价又从120多元跌倒9元多,跌幅高达90%以上,假如在2007年高点买入120万的云南铜业,在2008只有不到10万元了,损失惨重。这就是周期型股票的魅力和风险所在。

云南铜业

图 5-21 云南铜业

如表5-6显示了云南铜业股价暴涨暴跌背后的原因,我们可以发现云南铜业的每股收益、净利润以及净利润增长率不像之前几种类型的股票呈现出有序的增长,而是呈现出周期型的大起大落,好的时候业绩大好,坏的时候业绩变脸。

云南铜业2005年至2010年部分财务数据

表5-6 云南铜业2005年至2010年部分财务数据

图5-22直观地显示了云南铜业净利润的同比增长率,有时大增200%以上,有时下降400%,倒也与股价的走势契合。

云南铜业的净利润同比增长率

图 5-22 云南铜业的净利润同比增长率

在我们股市中,周期型的股票占很大的比例,总市值名列前茅的基本上都是周期型的行业,这或许和中国经济发展的阶段有关,这也可能是中国股市相对其他国家的股市波动幅度大的原因之一。在前面的表5-1也显示了属于周期型的资源类的股票是中国股市的牛股集中营之一,这也是为什么很多投资者很喜欢周期型的股票的原因。

很多股民可能轻视了判断周期型行业拐点的难度,其实要准确判断周期型行业的拐点是非常难的一件事情。正因如此那么多投资大师不喜欢投资周期型行业的股票,对于周期型行业拐点的判断和时机的选择,巴菲特、彼得·林奇都保持谨慎的态度。

假如你在某个周期型行业内工作,往往对判断这个行业的繁荣或衰退拥有得天独厚的优势,很可能你对该行业状况的判断远远胜于专业投资者。笔者认识一位在煤炭企业工作人士,这几年他只做煤炭股,资产已经从几十万到达2000万了,这种投资思路值得我们大家借鉴。不过,现实的情况恰恰相反,笔者更多的见到的是很多行业内的工作人士,往往不买本行业或本企业的股票,或者相比局外人他们更多看到的是本行业、本企业的不足,但无论如何笔者认为都是暴殄天物,这种行业内得天独厚的优势不去利用的确比较可惜。

周期型股票与稳定增长类型的股票及快速增长类型的股票的操作有一套不同的方法。一般是在公司最景气之时,股票市盈率比较低时卖出,在公司最困难时期之后又有复苏迹象时,股票市盈率比较高时买入。

以下有几条买卖周期型股票的经验,供大家参考:

❑对周期型股票估值更有参考价值的是市净率而不是市盈率。即使要用市盈率,也要反着用。常常是市盈率越低时,是卖出的时候,而高市盈率反而可能是买入的机会。

❑对于周期型股票根据行业景气度来判断买卖时机可能比依靠估值来判断更好,行业景气度高峰期是最危险的时候,低迷的行业景气度可能是一种机会。

❑不能因为周期型的股票大幅下跌,就主观地认为差不多到底了,周期型的股价下跌的幅度可能超乎你的想象。比如前面所说的云南铜业。

❑周期型的股价往往像坐过山车,涨的时候会涨很高,跌的时候也超出想象。可谓高收益高风险。

❑不同周期型的行业分析特性不同,不能把其他行业的经验简单套用。

❑从长期来看,相对于消费类企业和科技类企业,周期型的股票在A股的市场中重要性会下降,可能以后在涨幅榜前列的家数没有表5-1显示的那么多了。

❑最后,再次提示一点,真正准确地预判周期型股票是非常困难的,不要太高看自己判断周期型行业的能力。

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