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经济学应用(2)-巴菲特如何炒股投资

时间:2018-05-12 13:06:47    来源:如何炒股

2018年5月5日晚间,伯克希尔•哈撒韦公司股东大会在巴菲特的家乡—美国内布拉斯加州奥马哈市开幕。巴菲特出席大会,这位88的老人是投资界的传奇人物,盛名远超彼得里奇、利弗莫尔、索罗斯等投资名人。

巴菲特1930年出生,1941年11岁买股,从事投资至今77年,他的老师是哥伦比亚大学商学院著名经济投资学家本杰明•格雷厄姆。格雷厄姆反对投机,主张通过分析企业的赢利情况、资产情况及未来前景等因素来评价股票,著有《证券分析》和《聪明的投资者》,他不仅是位学者,同时也是一位极其成功的投资专家,擅长从企业纷繁的财务数据中发现被低估的价值。

巴菲特学到了格雷厄姆投资的精华,并将之发扬到了极致,据数据统计,他自1965年-2010年45年时间,年化复合收益率达到了20.5%。

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这是一个令人震惊的数据,年化20,假如2018年你有10万元,10年后你将拥有52万元,20年后你将拥有319万元,30年后你将拥有1978万元。只要你能持之以恒并且活得够久,你将成为世界上最富有的人。

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分析研究巴菲特的文章太多了,我只想说说自己的想法。

巴菲特都喜欢买什么?

2018年股东大会上公布:按照截至2017年年底的市值规模从大到小排列,伯克希尔•哈撒韦公司持仓排名前15的公司分别为富国银行、苹果公司、美国银行、可口可乐、美国运通、菲利普斯、美国合众银行、穆迪公司、西南航空、达美航空、高盛集团、纽约银行梅隆公司、Charter电视、比亚迪和通用汽车。其中巴菲特近十年最喜欢的是可口可乐、卡夫食品、富国银行、美国银行、高盛、美国运通、宝洁、IBM、苹果、沃尔玛、好市多、康菲石油、美孚石油。

巴菲特不喜欢买什么?

早期他一直不喜欢高科技股、互联网股,适度回避医药股,现在也一直在看空黄金,认为比特币是一场泡沫。

巴菲特为什么买这些?为什么不喜欢买那些?

很多文章分析根本没有找到巴菲特投资理论的核心概念,找一些似是而非的分析人云亦云,真有认真学习了经济学理论的,会得出一些不同的结论。

1、在买的范围上,要买有实际生产价值、应用价值的物品。这样的物品一定会有一个适合的价格值得出手,譬如石油。没有价值在里面的物品是不值得关注的,譬如黄金、比特币、钻石。

2、在买的内容上,围绕的核心就是“衣食住行、吃喝玩乐”,这是人生存的必需品,不会随着经济波动而上下剧烈波动,非周期性很强的物品,一般是加入技术含量的深加工企业,而且在可视范围内、一般5年不会有基本面的变化。譬如可口可乐、卡夫食品、宝洁。

3、在买的重点上,要学习美国西部开发挖掘黄金的故事,做哪个卖铲子和锹的人,也就是买渠道,买那些任何时候、任何个人和企业都无法回避的渠道,既不管你是做什么的,你绝对离不开我的产品。譬如搞金融服务的银行、投行。譬如搞计算机的IBM,搞手机的苹果。譬如搞零售服务的沃尔玛、好市多。这些企业在现代技术突飞猛进的形势下就是一定意义上的垄断企业。

4、在买的企业上,买龙头、买终端、买稳健、买拓展。买龙头就是同类型的企业在初创期无法看到其成长前景,而在厮杀中突出重围的,一定是龙头,一旦形成突破,那么就会形成良性循环,最终达到技术垄断的目的。买终端就是买集成端的企业,而不是原材料、零配件的企业,终端企业直接面对市场,有自主选择权利。买稳健就是同等情况下,要买监督、审计、财务、政策等正常的企业,宁慢不快。买拓展就是一步步按照自己的规划,有条不紊的一年一年快速拓展,在财务稳健的同时最快速度拓展市场。

巴菲特什么时候买?什么时候卖?

1、在价值被严重低估的时候买。

这个问题看起来简单,譬如石油每桶70美金嫌贵,那么40美金呢?30美金呢?20美金呢?这是谁都会回答的问题,20美金肯定买啊,别说20,30我都买。但是不要忘了,任何时候,企业投资都是健全的自然人在对买对卖。为什么会有人20美金会把石油卖给你呢?他不懂这个道理吗?因为,环境不同、形势不同。2014年中俄签订长期供油协议,25年2700亿美元,每桶价大概90美元。但随后受页岩油开发、美元加息、克里米亚等国际环境诸多因素影响,2016年2月原油价格下跌至每桶约26美元,而截止2018年5月12日12时,原油价格每桶70.51美元。

为什么会觉得20美元是被低估呢?这里面涉及了复杂的计算过程。简单点来说,就是:石油仍是目前世界最为普遍和重要的能源,不可或缺、不可替代,而生产石油具有地域垄断性、不可再生性,产一点少一点。所以,石油具有重要的内在价值。而巴菲特认为,石油的价值底线就是30美元。再说说买入苹果公司,实际上,划时代的苹果1智能手机是于2007年1月发布的,一个懂创新的团队、一个开创性的产品、一个良性循环的盈利闭环,使苹果公司从2006年底84美元涨到了2018年5月10日后复权1427美元。很多人,奇怪目前手机出货量增速放缓,竞争加剧,为什么巴菲特还会买苹果?在问这个问题前,你可以先问问自己,时间不用太久,5-10年,你认为我们生活中最重要、依存度最高的物品是什么?造这个物品最领先的企业是什么?答案呼之欲出:无他,买渠道。和他当年买IBM的道理一模一样。

2、在基本面发生重大改变时卖。

会买的是徒弟,会卖的是师傅。同样的企业,在基本面发生重大改变时,即使企业经营状况、盈利状况依然优秀,也要毫不犹豫的卖出。2003年4月,巴菲特4.88亿美元买入中国石油,2007年7月,40亿美元卖出中国石油。2007年10月,巴菲特接受央视采访时说:“你知道的,有很多这样很好的企业,其实我希望我买了更多,而且本应该持有更久,石油利润主要是依赖于油价,如果石油在30美元一桶的时候,我们很乐观,如果到了75美元,我不是说它就下跌,但是我就不像以前那么自信,30美金的时候是很吸引力的价格,根据石油的价格,中石油的收入在很大程度上依赖于未来十年石油的价格,我对此并不消极,不过30美元一桶的时候我非常肯定,到75美元一桶的时候我就持比较中性的态度,现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”从这个回答中,很清晰的明白巴菲特买入和卖出中石油,核心是油价从30涨到了75。而每桶75美元,就是当时巴菲特心中的石油顶价。

2018年股东大会显示,巴菲特已经清仓了IBM。那么IBM发生了什么重大基本面变化?原因很多,最主要的原因是没有跟上新技术的发展,错失云计算。而原有业务又受到了划时代的苹果手机的冲击。20年前,是台式机、笔记本发展的高速时期,网吧里人声沸腾,利润奇高。而今天,地铁、公交等碎片时间里,人手一部智能手机。IBM已经无力跟上移动时代、云端办公的时代,那么只能被淘汰。同样的,作者猜测,巴菲特会在近年内逐步卖出可口可乐。

巴菲特如果在中国会买什么?

其实,这篇文章的标题我想叫的是 “巴菲特投资理论分析”,但度娘输入巴菲特,第一匹配的就是这个标题,所以就这么取了。

现在对标我们上面提到的范围、内容、重点、企业,直接上干货。如果巴菲特在中国,会买的是什么:

1、食品深加工:贵州茅台五粮液洋河股份伊利股份海天味业双汇发展

2、日用化工:上海家化

3、银行:工商银行农业银行

4、保险:中国平安中国人寿

5、多元金融:中航资本安信信托、蚂蚁金服。

6、手机:华为、小米。

7、新能源汽车:比亚迪。

8、云计算:阿里、腾讯。

9、5G:华为、中兴通讯中国联通、中国电信、中国移动。

10、新领域独角兽:寒武纪、大疆、宁德时代、滴滴、美团、饿了么、陆金所、今日头条、华大基因、药明康德。

找到了标的,现在我们需要的,就是认真分析每一个企业的合理估值,等待一个合适恐慌性抛售的价位介入。相信,随着国运的提升,持有这些企业,一定会让信奉价值投资的人有所收益。

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