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融资融券有几种杠杆形式?融资融券杠杆有什么作用和影响?

时间:2018-07-31 18:47:20  来源:融资融券  本篇文章有8214字,看完大约需要27分钟的时间

融资融券有几种杠杆形式?融资融券杠杆有什么作用和影响?

时间:2018-07-31 18:47:20  来源:融资融券

一般情况下,融资融券是几倍杠杆呢?有几种杠杆形式呢?

伴随着国家经济的迅速发展,各类投资项目蜂拥而至的出现在大家的视野中,在不计其数、各式各样的投资模式面前,独具一格的融资融券模式脱颖而出,俘获了大家的一致好感。然而对于初步进入融资融券领域的投资者来说,对于这种投资模式并不是特别的熟悉,为此小编在这里归纳总结了一份关于“融资融券是几倍杠杆呢?有几种杠杆形式呢?”的干货,快来跟随小编的脚步一起来了解一下吧!

一般情况下,融资融券的比例是以1比1存在的,融资融券是几倍杠杆呢?融资融券杠杆在2倍以内,至于如何选择出合适杠杆倍数,要根据产品的类型具体分析,综合抉择,而且风险控制要及时做好止损,合理进场点位。

既然现在知道了融资融券是几倍杠杆的内容,那么到底杠杆形式有几种呢?

融资融券的杠杆可以分为以下三种类型:一、采用现金保证金进行交易购买的股票。二、利用权益保证金的方式而购入的股票。三、采用法定保证金的方式购入的股票。

以上就是“融资融券是几倍杠杆呢?有几种杠杆形式呢”的相关内容了,大家对融资融券都有所了解了吗?其实在选择杠杆的过程中,随着收益被成倍的放大,风险也会相应的随之被放大,所以在挑选杠杆比例的时候,大家一定要慎重的抉择,根据综合条件来进行考虑,避免一些不必要的损失。不过需要注意一点就是,融资融券的门槛很高,需要资产达到50万才可以,一般人难以达到。

下面以一个虚拟的投资者教育案例作为说明,其中数据为假设数据。实际保证金比例和折算率等以国海证券最新公布数据为准。(为简单起见,不考虑佣金、融资利息和其他交易费用)

(1)老王的授信额度

老王转入信用账户中的保证金为现金50万元和的证券A市值100万元,假设证券A的折算率为70%,此时,老王信用账户内的保证金金额为120万元(如下表所示)。

 信用账户保证金金额图

国海证券根据老王转入信用账户内的现金、可充抵保证金证券的情况以及老王的信用等级,经评估后,授予了老王的融资额度200万元、融券额度为200万元,融资保证金比例为100%。

(2)老王的融资交易

经分析判断后,老王选定融资融券的标的证券B进行融资买入,如果证券B的买入价格为10元/股,因老王可融资买入的最大规模是受授信额度、保证金可用余额及保证金比例三个数中的最小值,为120万元。当前保证金可用余额情况下老王可融资买入证券B的最大数量为12万股(保证金120万÷10元/股),老王融资买入了12万股的证券B。在融资买入成交后,老王与国海证券建立了债权债务关系,其融资负债为融资买入证券B的金额120万元,此时老王总资产为50万元现金与100万元证券A、100万元证券B市值的合计数。

 账户融资买入图

此时老王信用账户维持担保比例为:总资产270万元÷负债120万元=225%

(3)下跌的情况

如果证券A的价格不变,证券B的价格下跌至9元/股,则老王信用账户的总资产变为50万元现金100万元证券A12万股×9元/股的证券B=258万元。投资亏损12万,相对客户本金150万元亏损率8%。此时维持担保比例为总资产258万元÷负债120万元=215%

(4)上涨的情况

随后一段时间,证券A的价格始终未变,证券B价格上涨至11元/股,老王决定获利了结,在当天以11元/股的价格将信用账户内的10万股证券B全部卖出,所得价款132万元中的120万元用于归还融资负债。归还债务后,老王信用账户资产为162万元。

 5-3

通过此次融资交易,老王获得了12万元的盈利,相对于150万元本金盈利8%。

在以上的案例中,如果老王将证券A卖出也买入证券B,并使用自有现金50万购买证券B,则证券B的涨跌会给老王更高幅度的杠杆涨跌效应,这就是融资融券杠杆的意义。

两融杠杆真的“有毒”吗?

A股市场始于2014年末的“任性”上涨引发各方对“杠杆上的牛市”的担忧。在多家券商融资融券业务被查的背景下,近期两融余额依然攀升至1.5万亿元高点,市场再次开始讨论“杠杆”是否“有毒”的话题。事实上,作为资本市场的基本功能和优势,杠杆是不可或缺的。应对两融业务的作用和影响进行客观评价,对其健康发展进行中长期规划。切勿戴着有色眼镜看待中国这样一个年轻市场上的两融杠杆。

证监会组织的多次现场检查结果总体情况说明,到目前为止两融业务发展较为平稳。同境外市场融资融券交易额平均占每天市场交易额比例约为20%左右相比,直到2014年初,中国市场该比例仅为7%左右,目前该比例平均为15%,与境外市场接近。融资余额占市值比例为2.8%,处于较低水平。

从具体业务指标看,两融业务发展较为稳健。

首先,从两融杠杆水平看,目前普遍不高。针对两融的监管政策可谓严苛。虽然政策明文规定融资融券保证金比率不得低于50%,按照监管部门解释,“当融资融券保证金比例为50%,且担保物全部为现金时,融资融券杠杆比例达到最大倍数三倍。”,但在实际操作过程中,当日止损、标的限制、风控比例等一整套制度约束限制融资融券业务的杠杆水平。券商出于风控考虑普遍将这一比率调高至60%-80%,再加上股票等计算抵押时还有相应打折,在融资融券市场上融资杠杆大约能达到1:1的水平。

其次,尽管规模发展迅速,但两融市场总体风险可控。截至1月下旬,融资融券担保品市值达2.7万亿元。融资融券客户平均维持担保比例一直高于200%,低于150%的客户数量只占0.5%,业务及客户投资风险总体平稳。

最为显著的例子就是,在1月19日上证股指大跌7.7%当天,两融全市场平均担保比例仍达238%,全天整个两融市场仅有30多人达到强行平仓线(即担保比例低于130%)。这一极端情况下的“压力测试”足以证明两融市场风险得到很好的控制和隔离。

再次,从两融资金投向看,万亿元融资融券资金主要流向以金融股为代表的权重股,与市场表现契合,体现以价值投资为主的特征。2014年7月以来,融资买入资金流向证券类、银行类、保险类主板股票合计1.9万亿元,占全部融资买入金额的22.1%。说明融资融券资金主要流向估值较低的蓝筹金融股。

事实上,在成熟市场,资本市场使用杠杆非常普遍。在部分市场,类似于融资融券的业务早在19世纪便已出现,是市场发展中绕不过的一项基础业务。从海外市场发展经验看,包括两融业务在内的杠杆业务是把双刃剑。

从正面效果看,融资融券业务推出首先大幅提高市场流动性,特别是在市场走牛时为市场注入新鲜的资金血液。其次,这一制度完善了价格发现功能,欧美等资本市场成熟的国家发展经历证明。

两融维稳:券商示好难抵主动降杠杆

针对近期股市暴跌,监管层连续放大招。周三晚间,证监会发布新的两融办法,不再强制规定130%的线,券商自主决定强制平仓线;不再设6个月的强制还款等。

券商也在积极响应,昨日广州证券率先在官网表示,对于7月2日强制平仓的融资账户当日不强制平仓,成为首家跟进新规的券商。长江证券光大证券部分营业部都已通知客户可以双融可以展期。不过,券商示好难抵主动降杠杆,两融余额持续下滑,在7月1日,两融余额减少了2378亿至2.029万亿元。“目前降杠杆风险,已经从小散户传导到大客户。”中信证券分析师邵子钦表示。

广州证券打响头炮

广州证券首先响应号召,昨日在官网发布公告宣布,对原应于2015年7月2日强制平仓的融资账户当日不强制平仓,成为第一家跟进证监会新规的券商。除了广州证券之外,长江证券同一日也表示,7月2日起,长江证券将开始受理融资融券合约展期事宜。各位投资者可于融资融券合约到期前的3至10个工作日间携带身份证亲临长江证券开户网点办理展期事宜。中金公司分析师杜丽娟称,两融业务操作细节的调整增加了风险控制的灵活性和弹性。取消强制平仓和更灵活的担保物机制有助于平息市场大幅震荡下,投资者对两融杠杆资金潜在风险的恐慌,而中期加速打开券商融资渠道有利于平稳提供更多增量资金开展资本中介业务。

根据南都记者了解到,大部分券商今年以来已经采取了较为谨慎的融资融券的业务政策,普遍要求客户维持担保比例在145%以上,到达130%将会要求客户继续追加保证金(一般要求t+2日,个别券商要求t+1日),如果不能交足保证金将采取强制平仓。在连续大跌后一些高杠杆客户已经有强制平仓的情况出现,但大部分客户保证金仍处于安全范围,抵押物也较为充足。

午后,光大证券宁波北仑营业部微信发布两融紧急通知,暂行规则如下:“第一,所有客户负债到期后,如无异议,展期一次。其次维持担保比例低于130%客户:如客户盘中维持担保比例低于115%,总部可以平仓;昨日清算回到130%以上的,终止平仓;昨日没有回到130%以上,今天为宽限期,如今天清算后未回到130%以上,明日平仓。”昨日南都记者致电光大证券客服及营业部也证实从昨日起可办理融资融券合约展期事宜。与此同时,中信证券发布消息,从即日起,信用账户融资保证金比例由0.7调整至0.6。“融资融券被认为是本轮暴跌的罪魁祸首,昨日的消息要求不再限制强平,对于目前的市场来说,是件好事,也可以给市场以喘息的机会,不过是否能够救市还有待观察,目前市场的情绪较为恐慌,对于利好视而不见,而利空则无限放大。”煜融投资总经理吴国平表示。

“尽管政策救市,在经历这几天大跌之后,预计杠杆交易客户会心有余悸,降杠杆趋势不可逆转。”中信证券分析师邵子钦表示,融资余额已出现连续下滑,预计当前的融资融券规模2.19万亿是年内高点。博时基金经理林景艺对南都记者表示,在现在的市场结构分化下,部分股票估值已经较高,资金去杠杆的压力仍在,市场的波动也可能进一步加大。

杠杆杀,两融余额连续下滑

6月19日以来,融资盘避险风潮愈演愈烈,每日融资偿还额居高不下,市场融资融券余额呈加速下降态势。同花顺数据统计,融资融券余额在6月18日,达到高峰2.273万亿之后,开始连续下滑,在7月1日,双融余额减少至2.029万亿元,减少了2378亿元。

同时从成交占比看,这轮下跌融资融券余额交易占比始终维持在11%-13%左右,并没有出现较大变化,与场外的配资、伞形基金相比,融资融券交易在下跌中起到的杠杆作用并不高。

继6月26日融资净偿还额创下560.86亿元的历史天量后,6月29日融资净偿还额更高达416.90亿元,为两融历史次高,此后,随着股市大跌,买入量有所增加,而偿还额有所减少,在6月30日,净偿还额还有394亿元,而在7月1日,净偿还额缩减至140.9亿元。伴随监管层对场外非法配资展开清查,“杠杆杀”演变为主导近期行情的重要力量,这对同样具备杠杆特色的两融资金造成显著压力。

这种压力一方面来自配资杠杆频繁释出重创A股,诸多标的受波及股价回调,进而压低融资盘收益率;另一方面,大幅调整也对包括融资客在内的资本市场参与者以警示,“慢牛”同样存在风险,过分亢进后果严重。基于此,融资客主动降低杠杆意愿快速放大。“目前降杠杆风险,已经从小散户传导到大客户。大客户杠杆比例相对较低,但是当风险下沉的时候,风险资产规模加速放大。”邵子钦也表示,在平仓盘大量出现之后,会引发场内资金恐慌而产生主动性抛售。6月23日-7月1日区间,遭遇融资净偿还的标的股数量超过800只,在市场所占比例超过90%,这也显示此轮两融降杠杆已经遍布全部行业,控制风险、稳健投资已经成为两融市场共识,这与上述“融资客正主动降杠杆”判断不谋而合。

券商启动逆向调节

借鉴境外市场经验,在《证券公司融资融券业务管理办法》中明确,证监会建立健全融资融券业务的逆周期调节机制,对融资融券业务实施宏观审慎管理。证券交易所根据市场情况对保证金比例、标的证券范围等相关风险控制指标进行动态调整,实施逆周期调节。同时要求证券公司根据市场情况等因素对各项风险控制措施进行动态调整和差异化控制。

事实上,近期券商也开始逆向操作,融资融券正在A股市场发挥着调节作用。A国泰君安7月1日起就上调了沪深300部分成分股折算率,并相应下调融资保证金比例。此次调整涉及160只沪深300成分股。根据调整名单,160只个股的折算率均提高5%,保证金比例均下降了5%。

“上调折算率可以让客户融到更多资金,对客户有利,是应对市场不断下跌的一种策略。客户资金宽裕,有利于市场上涨。”南方基金首席策略分析师杨德龙认为。也有业内人士称,券商两融部门已经在过去一段时间充分证明了其精细专业的风险管理能力。多家券商此前已上调大量中小创个股的保证金折算率、下调保证金比例,提前预警提前反应令券商两融风险在大跌市中始终处于可控范围。

“调整两融折算率和保证金比例是券商市场化的运作。”华泰证券首席金融分析师罗毅称,股市深幅下跌后,相较没有业绩支撑的股票来说,肯定更看好蓝筹股。也因此,资金实力雄厚的券商会在这一特殊时点下调蓝筹股保证金比例,以支持更多的客户可融资买入蓝筹股。同样,亦会有券商上调风险评估较大的个股两融保证金比例,以控制风险。

多家P2P平台暂停配资业务

今年,股市的红火也带动了互联网配资兴起。不过,南都记者获悉,出于风险考虑,部分此前介入配资业务的P2P公司近期悄然暂停了业务。而目前仍开展业务的互联网配资业务则普遍降低杠杆。南都记者从广州本土P2P平台PPmoney联合创始人胡新告诉南都记者,由于近期波动较大,前几天出现不少爆仓的情况,平台运营变得更忙。深圳一家P2P平台相关负责人告诉南都记者,没有精确地统计,但至少20%客户近期遭遇强制平仓。“未必是达到了此前约定的平仓线,有一些还没到,但是平台出于对风险考虑,强平了。”上述深圳一家P2P平台相关负责人表示。

出于风险考虑,不少平台进一步降低配资杠杆。PPmoney将融资杠杆从此前的5-6倍普遍降低至3-4倍,随着杠杆下降的还有融资成本,融资成本从此前的月息2%下降至1.6%。此外,华南地区较早开展配资业务的互联网金融平台金斧子近期更是将杠杆比例降低至1:1,融资成本为年化8%。

而除了降杠杆,股市的持续暴跌终于让股票配资平台支撑不住。部分平台甚至暂停了配资业务。近日,专门从事股票配资业务平台“巧牛网”发布了一则“关于6月30日下午2:30之前全部清仓的通知”的消息,尽管随后该平台否认了该消息。但有业内人士认为,平台应该确实认为风险很大。而南都记者获悉,广州和北京多家P2P平台已经确认暂停了配资业务。

融资融券报告:两融去杠杆继续

上周大盘大幅震荡回落,成长股跌势更甚,板块呈现轮动特征。上证综指收于3097.92点,下跌3.2%,深成指收于9850.77点,下跌5.86%,中小板指收于6615.40点,下跌6.75%,创业板指下跌3.75%,收于1983.30点。

两融规模大幅回落。根据最新的交易数据显示,截止上周末融资融券余额9391.11亿元,较下跌4.65%,融资余额为9362.14亿元,较下跌4.65%;其中融资买入额为2945.65亿元,融资偿还额为3401.94亿元,融资净买入-456.29亿元。融资买入减少,偿还增加,引起期间净买入呈现流出,导致两融规模大幅回落。

ETF两融持续回落。经统计20只ETF融资融券数据,两融余额为619.39亿元,环比减少3.71%,融券余额为12.44亿元,环比减少7.35%,由于融券余额远小于融资余额,对市场的影响非常小。20只ETF中,仅3只ETF两融余额增长,17只ETF两融规模均呈现负增长。ETF两融规模最大前两只ETF,华泰300ETF较上周减少3.6%,华夏上证50ETF较上周减少4.21%。

行业融资融券余额整体回落。行业方面,从融资融券余额规模看,前三名非银金融、医药生物、计算机,两融余额分别为904亿元、566亿元和530亿元,28个申万行业两融余额均呈现负增长,跌幅最大的前三名分别为纺织服装、非银行金融和银行分别为-7.02%、-5.93%和-5.71%。从融资净买入额方面看,各行业融资买入额均为负,融资净买入净流出较少的前三名分别为通信、房地产和交通运输,分别为-0.99亿元、-3.03亿元和-3.8亿元。

市场剧烈震荡,两融规模大幅回落,去杠杆继续。在监管层持续清理场外配资的情况下,融资融券双方投资者均偏向于谨慎。

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