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CaliforniaMicrowave公司股票购买前的价值评估

2017-10-20 13:34:20  来源:如何投资小盘价值成长股  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

CaliforniaMicrowave公司股票购买前的价值评估

时间:2017-10-20 13:34:20  来源:如何投资小盘价值成长股

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冒险尝试

1980年4月29日,我参加了一个由旧金山经纪公司为投资者主办的,长达一个星期的技术会议。利森在会上做了一场关于CaliforniaMicrowave公司的演讲,但听众好像对他很不信任。利森面带微笑地走上了演讲席,但这并没有阻止一大半参会者的离场。在剩下的听众中,有些人目光呆滞地望着利森,而另一些人则低头看报纸。

在早些时候,我与一些人交流过。人们在过去6个月时间里得到了太多不好的消息。甚至还有一个工作人员取笑利森的身高,“他还没达到能胜任这个工作的年龄”。一旦找到具有良好治理结构的公司,投资者将会很快对CaliforniaMicrowave公司失去兴趣。

利森和我以前在桑尼维尔见到时一样,同样是那么忠实、诚恳与敏感。他评论道,他很高兴宣布“非稀释”兼并了SatelliteTransmissionSystems——土耳其卫星数据地面接收站的纽约供货人,一家已经拥有少量市场份额的公司。

当我听到“非稀释”这个字眼时,我知道我该怎么做了。我让录音机继续录音,起身走了出去。我穿过街道,通过一部公用电话发送了一个购买CaliforniaMicrowave股票的指令。在我的购买指令还在运行中时,我又重新回到了会议室。这次购买并不是完全不假思索的。上周,我已经修改了对CaliforniaMicrowave公司股票购买的评估方案(专栏15-3)。

专栏15-3 CaliforniaMicrowave公司股票购买前的价值评估

(1)CaliforniaMicrowave公司发行了206.3万股,市价为9美元。市场价值为1860万美元。

(2)去年12月的收入为4180万美元。

PSR=0.44——很好。

去年12月的研发支出为260万美元。

PRR=7.2——很好。

CaliforniaMicrowave公司股票购买前的价值评估

图 15-3

结论

(1)如果在第四季度,卫星领域产品和CA42不能替代CM41,股票的价格将会下跌。如果1981年前两个季度继续亏损,股票价格将会下降。

(2)在下一个5年里,收入将会以25%的平均水平进行增长。

(3)公司在36个月后将会有5%的净收益率。

(4)CaliforniaMicrowave公司的销售额,有一天会增长2倍,这一天可能发生在1981~1982年,或者是在1984年。

(5)如果它们有5%的收益率并在PSR为2.0时销售,它们将有40倍的市盈率——冒进,但在牛市中还是可行的。

(6)如果我用300000美元购买股票,股价将会因此涨到12美元,我将会有10.5美元的平均成本。这意味着我将买入28500股,或者说是CaliforniaMicrowave公司1.4%的股份。

在几周时间里,我连续买入了该公司股票。1980年5月8日,CaliforniaMicrowave公司在第三季度的财务报告中,宣布了958000美元的亏损,并且有210万美元的存货减值。该报告指出此报告期的订单同样也减少了。股价继续在9~10.5美元之间波动。

截至5月31日,我为客户(也包括自己)所购买的股票超过了27000股,占CaliforniaMicrowave公司在外发行股票总数的1.3%。购买这些股票的平均成本仅为295000美元——在低PSR的情况下,购买这些优质股票是花不了很多钱的。(在接下来的几年里,当股票价格下跌时,我都进行了适当的补仓。)

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