投机性需求的变化
投机者根据国际国内形势,利用黄金市场上的金价波动,加上黄金期货市场的交易体制,大量“沽空”或“补进”黄金,人为的制造黄金需求假象。在黄金市场上,几乎每次大的下跌都与对中基金公司借人短期黄金在即明黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候,美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司(近300吨)。当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻,基金公司乘机回补获利;当金价略有反弹时,来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升,同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸,形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。
美元走势变化
美元虽然没有黄金那样的稳定,但是它比黄金的流动性要好得多。因此,美元被认为是第一类的钱,黄金是第一类的钱。当国际政局紧张不明朗时,人们都会因预期金价会上涨而购人黄金,但很多人保留在自己手中的货币其实是美元。假如,国家在战乱时期需要从它国购买武器或者其他用品，也会沽空手中的黄金,来换取美元。因此,在政局不稳定时期美元未必会升,还要看美元的走势。简单地说，美元强黄金就弱，黄金强美元就弱。
通常,投资人士在储蓄保本时,选择黄金就会舍弃美元，选择美元就会舍弃黄金。黄金虽然本身不是法定货币,但始终有其价值,不会贬值成废铁。若美元走势强劲，投资美元升值机会大,人们自然会追逐美元;相反,当美元在外汇市场上走弱时，黄金价格就会走强。所以，黄金价格和美元有着极高的反向相关度，时刻关注美元的走势会对金价有个很好的基本把握。美国次级债以来,美国政府降息救市,导致美元持续出现贬值美元贬值效应传感到黄金市场。导致金价大幅攀升。
战乱及政局震满时期
战争和政局屣荡时期,经济的发展会受到很大的限制和负面影响。所有的货币,都可能会因通货彭胀而贬值,这时,黄金的重要性就淋漓尽致地展示出来。黄金具有公认的特性，为国际公认的交易媒介，在这种时刻，人们都会把目标投向黄金。对黄金的抢购，也必然会造成金价的上涨。如第二次世界大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等,都使金价有不同程度的上升。再比如,2001年9月11日,恐怖组织袭击美国世贸大厦事件,曾使黄金价格飘升至当年的最高,近300美元/盎司。
当然,黄金价格也受其他因素共同制约。例如，在1989~1992年间,世界上出现了许多的政治动荡和零星战乱,但金价却没有因此而上升。原因就是当时人人持有美金,舍弃黄金。故投资者不能机械地套用战乱因素来预测金价,还要考虑美元等其他因素。
