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股票认沽权证溢价是什么水平?股票认沽权证溢价还有正负说法?

时间:2018-09-06 22:55:19  来源:认沽权证  本篇文章有3694字,看完大约需要12分钟的时间

股票认沽权证溢价是什么水平?股票认沽权证溢价还有正负说法?

时间:2018-09-06 22:55:19  来源:认沽权证

溢价是指正股价格在权证到期前需要变动多少才达致打和点。除非投资者打算持有该权证至到期日。溢价率是衡量权证价格是否合理的数据之一,溢价越高,代表权证越贵,所以总体上溢价低比高好。

我们经常在买卖权证时都会考虑其溢价,以便判断其是否够便宜,风险是否够大?其实溢价到底对投资者有何意义?要清楚当中的意义,可先从溢价的公式开始:

权证溢价比率: 表示权证价格偏离标的证券价格的程度

认购权证溢价比率=(权证价格+行权价格×行权比例-股票价格×行权比例) ÷(股票价格×行权比例)×100%

认沽权证溢价比率=(股票价格×行权比例+权证价格-行权价格×行权比例) ÷(股票价格×行权比例)×100%

公式的意义:这代表什么?

以认购证为例,如果将公式分为两部份,首部份:[行行使价+(认股权证价格×行权比例)],这部分可简称为[行使总成本],换句话说,溢价就是:正股需要上升多少,投资者以当时价格买入认股权证并持至到期日时方可做到持平。举例说,某汇丰认购证的市价是0.77元,换取股比率是10兑1,行使价是117元,而汇丰现价是116.5元,透过公式,我们可以得出该证的溢价是7%。

[117+(0.77×10)-116.5]溢价(认沽证)=×100%=7%116.5

这意思就是,若投资者以现价购入此汇丰认股权证,并持至到期日,则汇丰股价要由现价116.5元上升7%至124.7元,投资者便能刚好打和。

权证中的正负溢价是什么意思?

第一,简单地说,溢价率就是交易品种当前市场价格比其内在价值高出了多少。例如权证某一品种当前溢价率是30%,则表明其当前实际价值偏离(高出)内在价值30%,如果溢价率是负值, 则表明当前市场价低于内在价值了。 

第二,以上说法,只是从理论上讲,实际操作中,溢价率只是参考,一般来说负溢价率出现机会较少,或出现时间短,幅度小。非理性的高溢价率出现机会多,幅度大,停留时间长。

溢价率是指以当前的价格买入权证,在不考虑交易成本前提下,正股至少需要上涨(认购证)或下跌(认沽证)多少百分比,投资者持有权证到期行权才可保本。溢价率反映了到期行权的盈亏平衡概念,在目前国内的权证市场机制下,也是反映权证价格风险的重要指标。由于权证价格主要由市场供求决定,价格的变动并不一定 体现正股的价格变化。在权证流通数量一定的情况下,当供不应求时,权证价格就容易被推高至不合理的位置,反映在溢价率上就会处于较高的水平。如刚上市的权证,在市场炒新习惯下较易成为热点资金追捧的目标,上市后经常连续出现涨停板,把溢价率水平推高,价格出现高估。 

当权证处于高溢价水平时,投资者面临的风险是什么呢?如果高溢价水平脱离市场对正股的合理预期,那么一旦市场热点转移,溢价率的回落将带动权证价格下降,这时,即使正股上涨,权证也未必能跟紧正股上涨的步伐。而如果此时正好遇上正股调整,更会加剧权证的下跌。 那么,投资负溢价的权证是不是就没有风险呢?答案也是否定的。虽然由供求关系决定的权证价格可能会存在不合理的因素,但市场往往是投资者心理预期最真 实、最直接的反映。如果一只权证长期处于负溢价而没有得到市场积极的修正,那么有可能是市场对正股的前景普遍看淡。

假如投资者此时买入权证,虽然看似折价,但未来一旦正股进入调整周期,那么负溢价可能瞬间消失,而且权证还可能在正股拖累下继续走低,这样的教训已经屡见不鲜。我们只能说,溢价低比溢价高好,但负溢价并不代表没有风险,投资权证是为了获利,不宜单纯以溢价高低来选择权证。值得注意的是,正的溢价率实质上是反映了权证的时间价 值,溢价率高低与剩余存续期也有关系。比如同一只正股的两只权证,在其他条款一样的情况下,一般存续期较长的权证溢价率较高。 由于在临近到期的时候溢价率都有归零趋势,因此,从风险角度来看,假如一只权证处于高溢价,且存续期较短,那么溢价率回调的风险就会非常大,除非投资者对 正股的短期上涨幅度有强烈的预期,否则最好不要参与;假如权证负溢价较大且剩余期限较短,那么负溢价对于投资权证来说就是很好的保护,在对正股短期走势有 正面预期的情况下,溢价率归零的过程获利机会较大。

股票认股权证溢价

股票认股权证溢价

股票认沽权证溢价参考价值

投资者本身决定价值

若投资者决定(或被逼)持有认股权证至到期日,实际上他已预期放弃所有的时间值,纯粹只以正股于认股权证到期前的升幅为目标。以此为原则下,溢价便相对地变得有意义。因溢价(认购证为例)的定义是:正股需要上升多少,投资者以当时价格买入认股权证并持至到期日方可持平。溢价愈低,回本愈容易,换句话说,在到期时赚钱的机会(正股价处打和点之上)便愈高。

在这情况下,以溢价买认股权证并不是基于认股权证的本身的高低,而是出于哪一只较容易回本(尽管那只认股权证可能是价格中最贵的一只)。严格来说,投资者并不是以买认股权证的心态去作决定,而只是将认股权证当作以较低价买入的正股般看待,其引伸波幅、实际杠杆比率等数据已没有用场,因为投资者已不是从正股短期的变化中获利,而只是着眼于正股在认股权证到期时能否处打和点上,这与一般投资认股权证的目标和心态是完全不一样的。

无明显的价值

假设有两只认股权证,认股权证A的溢价是10%,而认股权证 B的溢价为20%,认股权证B的溢价较高,正股需要上升的幅度要较大,才能令其持有的认股权证在到期时达到打和。如此看来,购入认股权证A会较划算。但如果投资者仅仅是快入快出,并不是要持有至到期,投资者很多时候只持有认股权证5天、10天便在市场上沽出套利或止蚀。溢价高低对投资者来说,没什么很大意义。

有参考的价值

以下为两个溢价变得有意义的情况。

第一,假设有两只认股权证,相关资产、行使价和到期日都完全一样,但其中一只价格较高,计出来的溢价亦较高。两只认股权证的条款完全一样,但一只的价格较高,唯一的解释是其引伸波幅较高,即认股权证价格较贵。在此情况下,溢价已反映引伸波幅的高低。两只完全一样的货品,当然是选较便宜的一只。注意这是唯一的情况下,单看溢价也可以得知哪一只认股权证较便宜,哪一只较贵。但现实中,很少会出现条款完全一样的认股权证,引伸波幅其实才是真正比较认股权证价格的指标。

第二,我们说"若投资者没有打算把认股权证持有至到期,溢价高低对投资者没有太大意义",但反过来说,若投资者有机会持有认股权证到期,则可能需要参考溢价的高低。一般来说,投资者有几个可能会持有认股权证至到期的。

1.买入的是较短期的认股权证,投资者本来就以认股权证到期时的价值为目标。

2.买入的是较长期的认股权证,但投资者知道自己止蚀止盈的纪律性偏低,因此要预期在最坏情况下,若真的持有认股权证至到期日,将如何做到持平。

3.基于需要作对冲或其他原因的考虑,投资者需持有认股权证至到期日。

溢价乃指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。而在基金上,则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。通常说一支股票有溢价,是指在减掉各种手续费等费用之后还有钱。说一支股票有多少的溢价空间,是指离判断这支股票的目标价格和股票票面价格之间的价差。溢价是指交易价格超过证券票面价格,只要超过了就叫做溢价。溢价空间是指交易价格超过证券票面价格的多少。

注:认购权证溢价率=(行权价+认购权证价格/行权比例-正股价)/正股价;认沽权证溢价率=(正股价+认沽权证价格/行权比例-行权价)/正股价

希望以上内容对大家有所帮助,关注零点财经获取更多股市资讯。

关键字: 趋势证券涨停板
来源:认沽权证 编辑:零点财经

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