市场中被普遍接受的观点认为，长期而言股票价格是由价值或者公司经营业绩决定的。这是长期价值投资的理论基础。理论归理论,事实上对投资者的操作根本起不了指导作用，特别是对于国内市场来说，“长期”没有任何市场意义,原因如下。
图1头顶尖形态和趋势线共同确认
第一，所谓长期是指三年五年，还是十年二十年，甚至更长?如果投资期限不确定或者无限长，那么投资者所面临的不确定性太大、变数太多。股票投资是一个很现实的问题,人一辈子就那么几十年，投资是有一定期限的,况且长期持有并不会降低市场风险,例如，如果你在20世纪60年代买入美国股票，并持有到1980年，你的回报率基本是零:如果你是2000年买入美国股票，到2008年将亏损30%:如果你是在20世纪90年代买入日本股票，长期持有到现在也是巨额亏损:如果你在1999年买入中国股票，10年后你的收益也几乎等于零。
第二，长期持有一家公司股票风险更大。企业的价值从来就没有一个客观的可供衡量的标准，价值在很大程度上取决于投资者的价值取向。上市公司的价值或者业绩也不是静止不变的，而是每年、每月甚至桩周都处于不断动态之中。如果十年二十年，甚至更长时间持有，谁也无法预料未来会发生什么?谁能想到美国通用汽车2008年10月9日股价大跌31,11%到4,76美元，直接回到60年前的价格水平,到2009年5月跌到了1美元,又有谁能想到具有158年历史的美国四大银行雷曼兄弟控股公司居然在一夜之间倒下!从世界各个国家股市几十年来的事实表明:买入并长期持有的投资策略并非股市操作的最佳策略。
