我国权证价值与价格过度偏离分析
——实证研究
我国内地自2005年权证发行上市以来权证市场中关于权证价格“暴涨暴跌”、“齐涨齐跌”的现象格外引人瞩日①权证价值与价格偏离问题一度成为业内外人士热议的“焦点”，市场中弥漫着浓厚的“投机”氛围。
对于证券市场中，金融产品尤其是金融衍生品，存在市场价格偏离价值的现象，就理论而言有其合理性。即使价格走势偏离正常轨道，引发“暴涨暴跌”，若这种现象只是暂时和个别的，也应属正常现象。因为一个偶然的因素与突发事件都可能导致这种情况的产生，在金融衍生品市场上，类似的事件时有发生。这种现象常常呈现出随机游走状态，对市场的正常运行产生暂时的影响，市场大势不会因此而改变。
另外，在证券市场中，因各类金融产品性质和特征不同，其价格与价值的平均偏离度也会有差异，这种情况也属常态由此产生的风险，投资者一般都会采取相应的组合投资以规避风险，这也是资本市场运作中的常规做法。而有的投资者恰好利用这种偏离寻找投机机会，以博取“偏离”利益。所以，对于证券市场中金融衍生品的价格与价值存在偏离现象尚不能以是非认定呢。
尽管如此还是要充分地认识到，如果市场长期存在价格与价值偏离，且偏离度超出正常范围，亦即发生“过度偏离”，这将对投资者带来无法估量的投资风险，也影响到市场的长久发展。
对于我国内地权证市场中存在的价格“畸形”走势，是否存在“过度偏离问题，只有对权证市场进行全面的分析与研究，才能做出准确的判断。根据我国内地权证市场基本状况，本书采用“点-面”结合与国际比较的方法，并从3个层面对权证价值与价格的偏离问题展开实证检验与分析。首先，以单样本为依据，观察其特征；其次，将目前已经上市的所有权证作为研究对象，掌握总体样本价值与价格的偏离情况；最后，将较为成熟的香港权证市场，纳入研究范围，通过比较分析，以期得出两地市场权证价值与价格偏离的差异性。
