2018年1月份的时候，券商就有过一波行情。之后，大盘在站上3500点，券商开始一路下滑。很多券商个股出现了新低。在2017年上证50一枝独秀里面，唯一没有上涨的板块就是券商。主要是估值较高。银行保险的估值比券商要低很多。所以，券商变得无人问津。
春节过后，券商基本止跌企稳。大概率在这个位置是底部区域了。而且最近关于券商的很多利空也没有将券商打压下去。主要是在这个位置的券商是有一定的估值在里面的。但是，不要将券商看得太好了。之前那一波行情，很多人就在高喊，2018年是不是券商年?
在目前的资金量下，券商的业绩很难出现大的改善。那么，基金和机构就对券商的看法会有分歧。单靠散户的力量很难推动起来的。所以，券商的走势会是不断盘整向上的态势。在这个位置是可以分批建仓抄底的。但最好不要过分看好。
以每周收盘走势来看，在大多数时候，大盘指数上涨券商股就上涨;大盘指数下跌券商股也会下跌。涨跌同步的几率达到80%以上，券商股相当于观察大盘行情牛熊的一面镜子。
券商股有一个非常明显的特点，板块中个股的同质化现象非常明显。大部分券商的主要盈利来源来自于佣金收入和自营业务。而佣金收入和自营业务的赚钱能力跟大盘行情的好坏关联非常大。
正常来说，在牛市的时候，股民交易股票的意愿非常高，交易频繁伴随着产生越来越大的成交量。而在这些巨大的成交量背后当然是巨额的佣金收入，也必然为券商股带来强劲的业绩回报。
2018年券商股会爆发吗?刚刚过去的2017，大盘蓝筹白马股一路绝尘，而券商却是坑爹的一年，股价持续走低，创出五年来最低的PB。2018年6月入MSCI，在外资到来抄底前，国内资金能否提前抄底券商?拭目以待吧!
同时，行情的上涨也给券商的自营盘带来更多的利润，进一步强化了券商股在牛市中的光环，成为牛市的最大赢家。这也是为什么A股每次大牛市行情中，券商股必然会有一番大涨的好表现的根本原因。
2018年上半年券商股走势分析
2018年上半年券商股走势之所以出现这种现象，主要原因：
第一，是由于金融去杠杆和中美贸易摩擦等利空因素所致。一方面是中国股市自身存在的问题，杠杆资金的存在是引发市场异常波动的隐患，而其触发因素则是金融去杠杆相关政策的出台，因为中国股市里存在大量的杠杆资金，这些资金均受到金融去杠杆政策的影响；另一个方面是中美贸易摩擦主导了整个市场的下跌，沪指从3月初的3290点下跌到6月末的2800点左右，区间跌幅近15%，可以说，中美贸易摩擦不仅影响到全球的经济，还引发全球金融市场的动荡，特别是国内A股市场，投资者在中美贸易摩擦升级下悲观情绪得到进一步释放，使得国内股市一路下挫，投资者投资情绪遭受重创。
第二，目前我国证券市场作为新兴市场，仍处于发展初期，市场波动较大，行情存在一定的不确定性。由于目前国内证券行业可选择的避险工具较少，证券市场行情下跌可能导致经纪业务客户投资组合价值减少，影响其投资信心，减少其交易需求和买卖频率，因此，证券行情是我国券商盈利情况的基本因素。在整个A股走低情况下，投资者对证券公司未来的盈利情况预期更加悲观，因此导致券商股下跌幅度超过A股大盘下跌幅度。
第三，资管新规出台对大资管时代的发展具有重要意义，将对国内资管行业进行全面统一规范，资管行业即将步入统一监管时代。对于股市而言，以往的资管产品会借助信托通道以及多层嵌套方式流入股市，在去通道化背景下，这部分资金将面临清出的压力，短期内可能会出现入市资金减少的情况，在一定程度上引发了市场的回落。
对券商股未来走势的判断
券商在2014、2015年牛市以后纷纷募资，净资产大幅上升，而由于股市下行，重资产业务需求不足，监管压制创新，大部分上市券商面临资金冗余的困境，同时，通道业务利润率下滑，行业ROE承压。但目前行业三个问题有所缓和，佣金率下行放缓、大型券商加码衍生品交易及做市业务冗余资金逐步消耗、行业监管细则明晰且“扶优限劣”，因此，传统业务转好概率加大。
资本市场的发展将给券商带来巨大机会，新业务收入贡献将逐步增加，包括投行、衍生品、境外业务均迎来业绩增量。投行业务上，优质创新企业迎政策暖风，IPO或迎来生态变局，短期而言，CDR的推出助力红筹企业回归A股，中长期而言，伴随发行制度改革，更多独角兽企业有望通过IPO或CDR回归A股；衍生品业务上，随着衍生品种类的创新、机构对衍生品工具需求的逐步释放，衍生品业务有望迎来业绩增量，也会极大消耗券商的资本，券商融资需求提升；境外业务上，随着中港、中外互联互通范围不断拓宽，也为券商“走出去”提供丰富的业务机会。
我们认为，证券行业业绩下行趋势已有触底迹象，板块估值趋势性下行空间已十分有限，应该说，券商股经过较长时间调整后，处于估值底部。目前券商股二级市场相对指标（市盈率、市净率）都比较低，券商板块当前估值接近历史低位，我们认为下半年券商股的投资风险相对较小。
