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A股六次大的牛熊转换

时间:2018-03-02 01:28:03  来源:趋势买卖点  本篇文章有8192字,看完大约需要27分钟的时间

A股六次大的牛熊转换

时间:2018-03-02 01:28:03  来源:趋势买卖点

A股六次大的牛熊转换

<a href='/bidelinqi/104939.html'>股票市场</a>的牛熊转换

2008年10月27日,随着上证综指当日大跌116点,创出本轮调整新低,中国股市从历史最高点6124.04点,跌至今日盘中最低点1664.93点,累计跌幅已达到惊人的73%。所有的投资者都在问:A股还要跌到何时?到底底在哪里?

我们统计了中国股市近20年的“六次大牛熊转换的区间涨跌幅”,希望能对当前市场及后市提供参考作用。

纵观整个上证综指从1990开始的近20年的发展历程,根据我们的划分,中国股市的成长历程可以初步分为以下六个大的牛熊波段规律。

(1)牛熊波段—规律如下:100点—1429点—386点(1990年12月19日至1992年11月17日)

1990年12月19日,上海证券交易所正式开业,挂牌股票仅有8只股票,人称老八股。当时交易制度实施1%涨跌停板(后改为0.5%)限制,也是从这个时候起,股指从96.05点开始,历时2年半的持续上扬,终于在取消涨跌停板的刺激下,一举达到1429点的高位。但冲动过后,市场开始价值回归,不成熟的股市波动极大,仅仅半年时间,股指就从1429点下跌到386点,跌幅高达73%,投资者第一次接受了真切实在的风险教育。

(2)牛熊波段二规律如下:386点—1558点—325点(1992年11月17日至1994年7月29日)

快速下跌之后,A股神奇地迎来了快速回升,投资者从紧缩眉头到再度喜上眉梢,仅仅用了三个月的时间。从1992年11月17日的386点开始,到1993年2月16日的1558点,3个月时间里大盘涨幅高达303%,将跌幅悉数收回。这段神奇的上涨,一直为投资者所津津乐道。但在快速牛市瞬间完成后,股市的大扩容也开始了,伴随着新股的不断发行,上证指数也逐步走低,在失守777点这个关键点位后,大盘再度一撅不振持续探底。到1994年7月29日,股指回到325点,累计跌幅达到79.13%,重新回到起点,这次牛熊转换带来的成果是上市公司数量急速地膨胀。

(3)牛熊波段三规律如下:325点—1052点—512点(1994年7月09日至1996年1月19日)

随着股指的垂直坠落,市场投资者的信心也跌至谷底,关键时刻,再度举起政策大旗,为了挽救市场,相关部门出台三大利好救市,股市再度亢奋,1个半月时间,股指涨幅200%,最高达1052点。但是随着股价的炒高,市场的风险也随之加大,投资者也纷纷出售自己手中的股票,在1995年5月17日,股指已经回到577点,跌幅接近50%。但1995年5月18日,股市受到管理层关闭国债期货消息的影响,开始全面暴涨,短短3天时间股指就从582点上涨到926点。但政策救市往往是短暂的昙花一现,短暂的暴涨过后,股市重新下跌。从1995年的8月至1996年1月19日,股指达到阶段低点512点,跌幅达到51.33%,绩优股股价普遍超跌。

(4)牛熊波段四规律如下:512点—1510点—1047点(1996年1月19日至1999年5月18日)

绩优股股价的超跌引发市场的见底信号,同时崇尚绩优开始成为市场主流投资理念,深发展、四川长虹深科技、湖北兴化等龙头股均为业绩极佳的绩优成长股,在这些股票的带领下,从1996年4月1日到12月12日,上证综指上涨了124%,深成指上涨了346%,涨幅达5倍以上的股票超过百只。随着市场风险的积聚,管理层开始再度出手。从10月起,管理层一道道“金牌”发出,直到1996年12月16日《人民日报》刊登了特约评论员的文章《正确认识当前股票市场》,“十二道金牌”宣告发出。随后股市出现连续短线急跌,但是急跌后股指仍继续上冲直至1510点。直到绩优股得到了充分炒作之后,股指才开始扭头向下,到1999年5月18日,股指已经跌至1047点,投资者经历了两年的漫长熊市,累计跌幅达到30.84%。

(5)大牛熊波段五规律如下:1047点—1756—1361—2245点—998点(1999年5月18日至2005年6月6日)

随着A股迎来具有纪念意义的5.19行情,市场的牛蹄再度飞扬,在1999年5月18日至6月底的短短一个半月时间,沪指上涨将近70% ,1999年6月30日上证指数上攻至1756点。突破此前高点1588点。但随后股市大幅回调。2000年1月4日,上证指数跌至1361点。随后受到外围股市大幅攀升的刺激,中国股市最后奋力一搏,终于冲上了指数的“制高点”2245点。伴随这一轮波澜壮阔的大牛市,证券投资基金也出现了历史上罕见的大发展。但5.19行情过后,市场开始关注股权分置问题。投资者普遍认为这是利空因素,解决股权分置也成为股市下跌的理由,股指也从2245点一路下跌到998点。累计跌幅达到55%,经过这轮历史上最长时间的大调整,A股市场再度重回起点。

(6)大牛熊波段六规律如下:998点—6124点—1664点(2005年6月6日—2008年10月28日)

998点以后,牛市重新归来,推动市场上涨的核心因素主要在于:股权分置改革,人民币升值,资产价值重估及上市公司业绩快速增长。此轮牛市从998点到6124点,几乎没有大的调整,期间加息和上调存款准备金率一直伴随着股市的上涨。即使5.30上调印花税,那也只是此轮牛市上升途中的一个驿站。但是没有只涨不跌的股市,当一切正悄然发生变化时,那些对此轮牛市起到关键作用的因素却成为快速下跌的隐患。股改初步完成的同时,大小非解禁的高潮却不断临近,恐怖的解禁压力和大小非极低的成本成为股市下跌的一大原因。人民币升值的同时,热钱不断涌入,加上股市快速上涨的泡沫,通胀形势越发严峻,央行不得不采取从紧的货币政策,加速了股市的下跌。原材料价格的上涨,出口政策的变化,投资收益的大幅缩水,企业业绩高增长的预期成为泡影,中国股市迎来的短时间的快速下跌,到2008年10月28日,上证指数从6124点,跌到1664点,已暴跌了73%。

回首中国股市20年的涨跌起伏,既有令人“疯狂”的快速大涨,也有令人“绝望”的直线下跌,综合来看,沪综指在前五次熊市的平均跌幅为57.86%,从这个角度来看,当前沪指的跌幅已经超过平均跌幅,或许将迎来一轮反弹。2008年10月28日,反弹已开始了。

同时从牛熊转换的过程来看,中国股市在牛熊之间几乎没有调整,总是在大涨大跌之间完成牛熊转换,这成为A股的一个有别于其他市场的明显特征。但是通过比较可以发现,在急跌的熊市当中,中国A股从未经历过本轮调整中长达12个月的急速下跌,在市场估值逐步趋于合理的情况下,市场或将迎来阶段性底部。(目前见政策底也见市场底)

此外,一个有趣的现象在于,当股指跌至上一轮牛市的高点附近后,必将迎来一轮反弹,从325点到1047点到1361点到998点,无不印证着这一规律,从这个角度来看,很多研究者都认为2245点将成为市场的强力支撑点,而今日的低点1664点,已经打破了这样的观点。

2008年9月19日,管理层又一次政策救市,这一次政策救市,能否达到管难理层的预期目的,我们用事实说话。

9月19日一开盘,“市场”就明确反映,沪市高开162点,深市高开547点,大盘及个股均以涨停而报收,因为卖盘不多,成交量并未达到有效放大,这次“政策救市”能否成功,我们请大家看事实吧。

沪市大盘从8月19日只上涨四天至9月25日,沪指冲高到2333点,又拐头向下寻求支撑,深指只涨一天至9月22日到 7752点,也拐头向下寻求支撑,然后两市股指就一路上、下震荡运行至09年2月,(直至发稿日止,沪市大盘也未创出前期高点2333点)尤其在2008年的下半年,管理层各有关部门不知又发布了多少利好的消息:

2008年8月25日,证监会公布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,并公开征求意见,鼓励上市公司建立长期分红政策,进一步完善推动上市公司回报股东的现金分红制度。

2008年8月28日,证监会出台上市公司大股东增持新规;;9月23日,汇金通过股市增持三大银行股。

2008年9月16日宣布人民币贷款基准利率下调0.27个百分点。

2008年9月19日,汇金开始回购三大银行股,印花税改为单边征收(千分之一)。股市大涨,银行股涨停。

2008年10月8日,下调存款准备金率0.5个百分点;一年期存贷款基准利率0.27个百分点。

2008年11月11日,中国政府宣布4万亿投资计划。

2008年11月26日,银行利率下调1.08个百分点;存款准备金率下调1—2个百分点(小银行2%)。指数冲高收低。

2008年12月23日,年内第5次降息,降幅0.27个百分点

2008年12月31日,沪市收在1820点,深市收在6485点。两市全年跌幅约65%。表现好的偏股型开放式基金跌幅也达31%。

另外,也不知重量级的媒体发了多少次文章、社论,也不管从国务院总理到副总理、证监会主席到副主席,什么这个部的部长到副部长,什么局长到副局长,什么这个学者、那个专家,这个院士、那个所长,这个教授、那个机构、庄家主力、证券公司、上市公司、私募基金等等,都出来又讲又说,又劝又吼,又唱又跳,结果怎样?大盘该涨它照涨,该跌它照跌,一年之间24万亿资金没了,你能说清这是为什么?我只能告诉你以上一切都是“市场”所为。你不同意我的观点也没关系,只要你能“赚钱”就行了。您说2008年9月19日的“政策救市”是成功,还是失败?

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