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普通市场中股票市场板块的解读分析

时间:2017-11-03 21:41:01  来源:趋势交易技术  本篇文章有2333字,看完大约需要8分钟的时间

普通市场中股票市场板块的解读分析

时间:2017-11-03 21:41:01  来源:趋势交易技术

市场板块

尽管在20世纪出现了一些还不错的市场板块指数,但最近几年出现了很多的板块指数。结果是产生了一些更老更确定的板块指数(其中一些不是可交易的工具)和一个更新的交易型开放式基金指数(ETFs)和交易所交易债券(ETNs)来模拟板块的表现。

从更老和更确定的板块指数开始,最被人们广泛熟知的是之前提到的道琼斯工业指数。它在最老的指数道琼斯运输业平均指数后产生,之后是道琼斯公用事业指数(Dow Jones Utility Index),查尔斯·道和他的统计员爱德华·琼斯一起合作研究了这一系列值得作敬的指数,并且己经应用了一个多世纪之久,所有这三个指数追踪三个被命名的板块的表现,并且它们都是山选出的一组股票构成,监督委员会或理事会来决定这些股票的增减。所有这些指数都是真正的指数,都是不可交易的。然而,可以通过ETFs来在市场下进行交易,其中一些在最近几年产生。在历史上,所有公开交易的公司都分为九大类板块。这些板块见表10-1。

表10-1宽板块分类和ETF代码

 表10-1宽板块分类和ETF代码

这九个板块指数也兼做可交易的ETF工具。但是并没有就此打住,这些大板块又被切割成附属的子板块,之后又被分成更小的子板块,就这样无止境地分下去。这些都通过可交易的ETF和ETN产品来表示。

在过去的几年中,板块ETFs和TENs的激增产生了很多可以交易的板块工具,但是代价很大。降低使用所有工具的代价的方法就是找到一种恰当的工具来作为一只股票板块的代表。一种恰当的工具暗示了一个板块ETF对交易的股票有影响。

幸运的是,大部分ETF产品都可以合理地代表板块,有一个明显的例外是杠杆ETF产品。杠杆ETF产品在一天的偏差中重设,这使得ETF和重点追踪的板块的映射失真。当寻找一个恰当的ETF产品来作为板块的代表时,我们一般不考虑ETFs,另外两个需要仔细检测来验证特别的板块的因素,是板块ETF的交易量和板块ETF的内部结构。

从理论角度看,成交量的属性很简单明了。除非有足够的成交量与板块ETF相联系,不然分析板块图表的能力将打折扣,这是一个相对简单的评估。看一下图表,看看工具是否进行了有效的交易。如果报价与要价之间的差别很大,那么成交量是不充足的。如果每天总的成交量少于50 000或者100 000股,那么我们可能需要更换板块ETF。

至于内部的结构和权重,也是一个理论上比较简单的过程。简单的互联网搜索就可以找到一系列表格形式的ETF板块组成要素,其显示了ETF代表哪些股票以及它们的权重。权重很关键,因为有很多ETF,它们的一只或者两只股票占据指数的绝对优势地位。零售持有人信任ETF,它被认为代表了零售板块,就被一只股票严重影响,这只股票是沃尔玛。沃尔玛几乎占了该ETF的20%。这是个很巨大的影响。在这些情形中,需要找到一个替代品,可以利用互联网来搜索其他的替代ETF。在这个特别的案例中,SPDR零售ETF(XRT)是个不错的替代品,它非常均衡。

假设权重结构是合理的,交易员接下来应该做的是看一下前五只或者前十只股票,它们是被检测股票的强有力的竞争者。表10-2概括地列出了来自表10-1的金融业ETF (XLF)。

表10-2  XLF内部结构(自2010年9月起)

表10-2板块结构 

某些板块ETF中可能包含数十只甚至数百只股票。除去失败的特例,大部分都归结到前五只或者前十只股票,因为这些股票占据了大部分的指数运动。例如,在表10-2中,大概有40%的指数运动集中在前五只股票中。即使在XLF中,仍然有其他80%的股票,看一下前五只股票的权重就知道它们左右了大部分的指数。这是很重要的一点,.而且也非常有用。例如,为了试图确定一个特别板块的趋势,交易者可以只需检测板块ETF,但是他们可以进入板块内部,查看一下少盘权重很高的股票。如果像XLF一样,前五只股票几乎占据了ETF的一半,且其中的四只股票表现出回撤的趋势,这提供了一个并告系统,给出了板块发展的趋势。

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