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齐俊杰看财经:如何打败95%的投资经理?

2018-12-11 15:50:05  来源:齐俊杰  本篇文章有字,看完大约需要10分钟的时间

齐俊杰看财经:如何打败95%的投资经理?

时间:2018-12-11 15:50:05  来源:齐俊杰

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如何打败95%的投资经理?

聪明的投资者,大家都知道这是格雷厄姆的著作,他在这本书中有一句话,叫做投资者主要的问题,以及最大的敌人,可能就是他自己。伦敦金融时报,每年都会举办一次竞赛,让新的投资者,跟市场分析师在一起竞争,2002年一个5岁的小女孩,随机在股票列表中选择了一些股票,第二年他竟然轻而易举的胜出了,他的股票组合涨了5.8%,而专业分析师的投资组合跌了46.2%,另外还有一个用轮盘占星选股的,也跑赢了分析师,他的收益是负的6.2%。

其实,每个专业的投资者,他们都在通过各种方式,创建各种组合只是希望跑赢市场,但是他们很难如愿,反而是一些养老金,大学捐赠基金,这些钱只是投资于各种指数之上,他们不买也不卖,就一直持有,甚至一趴就是几十年,他们这种不劳而获的收益却明显更高。

作者管那些企图战胜市场的投资者,统一都叫傻钱,他们一心想战胜市场获取超额收益,而方法只有两个,一个是做预测,预测市场估值的高低变化,另外一个就是挑选股票。挑出那些能够长久跑赢市场的股票。但历史上很少有证据表明,有人能够长期战胜市场,有的人只能在一定的时间内,战胜市场,这其中可能有很多运气的成分。比如那个5岁的小女孩,你绝不可能相信,他有这个能力打败专业人士。也不可能把自己的钱,交给这个小女孩去打理。所以作者认为,说自己能够打败市场的那些人,其实只是营销上的成功,从而让你付出了更多的基金管理费用。而实际上,他们吹过的牛逼,最后不可能实现。特别是投资的时间越长,越不可能实现。即便在中国也是这样,目前我们的基金还有超额收益,但老齐相信,再过10年20年,超额收益一定会消失,到时候中国股市可能跟美国股市一样,变得一点都不好玩了,你除了长期持有指数,做好资产配置之外,其他什么事也不用做了。

作者给了我们4个非常简单的投资组合,这是先锋基金公司的绝招。

组合1,低风险组合,他配有80%的债券,14%的美国股票指数,6%的外国股票指数,他的平均年化收益大概是7-8%,最大回撤也就2-3%,非常适合保守的投资者。

组合2中低风险组合,配有60%的债券,28%的美国股票指数,12%的外国股票指数,他的回报也就是8-9%,但是风险却大了,最大回撤达到了6-7%,

组合3,中高风险组合,配有40%债券,42%美国股票指数,18%外国股票指数,他的年化收益达到9-10%,而最大回撤已经达到了14%。

组合4,高收益高风险组合,20%的债券,56%本国股票指数,24%外国股票指数,年化回报是11%,但最大回撤接近20%。

所以选择哪个组合,完全取决于你能抗住多少揍,如果你想赚取年化10%以上的钱,那么跌到20%以前,你就别出声。这本来就是你该有的损失,他是你盈利的一部分。如果损失不能超过5%,最简单的方法就是低风险组合,也就是老齐常说的债8股2的模型。

诺奖经济学得主默顿米勒就说过,每一个炒股的人都想通过挑选赢家股票而发财,然而只有万分之一的人才能够碰巧成功,炒股就是一种赌博,一种碰运气的事,炒股的人都认为自己在做目标明确的事情,其实不然。

但有一个问题是,被动投资显得无趣,且无聊,不足以展现我们的伟大光荣正确,更不能让我们在别人面前展现实力,所以很少有人去这么干,老齐也深有体会,当别人问我该买什么股票的时候,我让他可以去做指数定投,随即换来的是鄙夷的目光,那人心里肯定在想,不想说就算了,这就是糊弄我们。但如果我随口说出一个他没听过的公司股票代码,他保证会觉得老齐神通广大,有内幕消息,但其实完全不是这么回事。内幕消息这种事,百分之90都不可信,如果这消息是真的,那么这就涉及内幕交易,属于违法行为,当然是知道的人越少越好,没道理冒着被抓判刑的风险,免费告诉给你,所以真消息绝不会有人往外放,而能够往外放的消息,要么是有人希望放出来,要么就根本没这么回事的市场谣传。

作者说,其实大道至简,往往在市场中赔钱,都是因为总幻想着战胜市场,如果你不希望战胜市场,只求跟随市场而动,那么也就不会赔钱。所以我们不应该叫做被动的投资者,而应该叫做聪明的投资者,用于区别那些傻钱。老齐多说一句,寻找市场定价错误的机会,其实是很困难的,在大部分时间里,你都几乎不可能打败市场,只有两个时间,一个是牛市末期的暴涨,一个熊市初期的暴跌,这时候市场被非理性所控制,所以市场定价错误很多,除此之外,你再想战胜市场,其实是很难的,那些总是低买高卖,买在最低点,卖在最高点,抓住每一个波段的,都不用看他的交易记录,直接告诉你,肯定就是骗子。事实上,你能抓住一个牛熊周期,熊市买进去,牛市尾部卖出来,已经是很神仙的表现了。

从长期来看,90%的基金是无法跑赢市场指数的,这个事情已经被一次又一次的证明,但短期来看,确实极具迷惑性,有的基金3年甚至5年能够跑赢市场指数很多,所以会吸引很多的积极型投资者进入,还有的短线高手,不断的买入卖出,在一个震荡区间也赚了很多钱,但是一旦市场风格变化,他们就会把之前赚到的钱,全都赔回去。这就是资本市场的规律,一城一池的得失并不重要,重要的是你长期来看,是否能够获得收益,如果短期高兴,长期白忙,那么这投资也没多大意义了。

在投资市场上,诱惑是很多的,总有人告诉你,他可以打败市场,但实际上他们赚的钱不过是手续费,比如电视上的分析师,通常都是券商营业部的投资顾问,他们就是靠佣金来提成的,所以会经常鼓励大家短线操作,因为每交易一次,他就提取一部分佣金。你投资的次数越多,他的佣金收入也就越多。不管你赚没赚到钱,他都肯定是赚钱了。1985年到2004年,美股的这波大牛市中,标普的年化回报达到13%,而主动投资者,才仅仅获得了3.7%的回报,这种事情很多很多,比如彼得林奇是全球最牛的基金经理,在他的任期内,他的年化回报率达到29%,超过了巴菲特,但是麦哲伦基金的投资者,竟然有6成都是赔钱的。为什么这样,说白了就是大家买入卖出太频繁了,不相信市场会一直向好,总在高买低卖,一旦涨了就觉得你彼得是最牛经理,一旦市场跌了,你林奇连个屁都不是。所以不是市场错了,也不是彼得林奇错了,显然是你自己错了,而且是大错特错了。所以老齐建议,如果是小白用户一定要先从指数做起,最好别去买主动基金,因为让你相信中国不完蛋,尚且如此困难,更别提让你去相信一个素不相识的基金经理了,如果一旦他业绩不佳,很多人都会转身离去。

关键字: 券商炒股债券
来源:齐俊杰 编辑:零点财经

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