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什么是布莱克-斯科尔斯期权定价模型?期权定价理论有哪些意义?

时间:2018-10-25 20:34:51  来源:期货与期权市场运作  本篇文章有1462字,看完大约需要5分钟的时间

什么是布莱克-斯科尔斯期权定价模型?期权定价理论有哪些意义?

时间:2018-10-25 20:34:51  来源:期货与期权市场运作

1997年10月14日,美国哈佛大学教授罗伯特·默顿(RobertMerton)和斯坦福大学教授迈伦·斯科尔斯(Myron Scholes ) ,因在金融衍生工具和期权方面做出突出贡献,获得1997年度诺贝尔经济学奖。瑞典皇家科学院在颁奖公告中还特别提到已于1995年病逝的学者费希尔·布莱克(Fischer Black),布莱克与斯科尔斯合作创立的布莱克-斯科尔斯(Black-Scholes)期权定价模型迄今仍是金融衍生工具分析家们所用的最重要的模型之一。

期权定价理论的意义:

布莱克-斯科尔斯期权定价模型将股票期权价格的主要因素分为四项:预期股票价格、交割成本、股票价格波动幅度和时间。

其成功之处在于:

第一,提出了风险中性(即无风险偏好)概念,且在该模型中剔除了风险偏好的相关参数,大大简化了对金融衍生工具价格的分析;

第二,创新地提出了可以在限定风险情况下追求更高收益的可能,创立了新的金融衍生工具-标准期权。布莱克和斯科尔斯1971年提出这一期权定价模型,1973年在《政治经济学报》上发表他们的研究成果。

一个月后,在美国芝加哥出现第一个期权交易市场。期权交易诞生后,许多大证券机构和投资银行都运用布莱克-斯科尔斯期权定价模型进行交易操作,该模型在相当大的程度上影响了期权市场的发展。

期权定价理论有哪些意义?

控制风险是布莱克-斯科尔斯期权定价模型的重要意义之一70年代以后,随着世界经济的不断发展和一体化进程的加快,汇率和利率的波动更加频繁,变动幅度也不断加大,风险增加。控制和减小风险成为所有投资者孜孜以求的目标。

布莱克-斯科尔斯定价模型提出了能够控制风险的期权,同时,也为数学在经济领域的应用,创立更多的控制风险和减小风险的工具开辟了道路。布莱克-斯科尔斯定价模型指出,在一定条件下,人的集合行为满足一定数学规律。

这一论断破除了传统的“人的行为无法定量描述”的旧观念。通过数学的定量分析,不仅投资者可更好地控制自身交易的风险,更为管理层进行风险管理,减小整个市场的风险提供了可能。由于布莱克的专业是应用数学和物理,最早从事火箭方面的研究,因此布莱克也被称为“火箭科学向金融转移的先锋”。

斯科尔斯和默顿把经济学原理应用于直接经营操作,堪为“理论联系实际”的典范。他们设计的定价公式为衍生金融商品交易市场的迅猛发展铺平了道路,也在一定程度上使衍生金融工具成为投资者良好的融资和风险防范手段。

这对整个经济发展显然是有益的。以往,宣布诺贝尔经济学奖只在学术界引起轰动,华尔街通常反应冷淡。

而这次却大不相同,美国金融、证券、期权、期货界以及美国联邦储备委员会主席格林斯潘均表示“很激动”,普遍认为1997年的诺贝尔经济学奖不仅承认了斯科尔斯和默顿的研究成果,而且也强调了运用期权定价理论在防范金融风险中的重要性。

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