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关于期货期权交易的更多知识

时间:2018-10-13 21:22:03  来源:期货市场入门  本篇文章有3463字,看完大约需要12分钟的时间

关于期货期权交易的更多知识

时间:2018-10-13 21:22:03  来源:期货市场入门

对期货交易者而言,期货期权合约是一种极为宝贵的投资工具。期货期权合约可以在提供杠杆的同时控制风险敞口的水平。通过利用期货期权合约,你能够在市场出现大的价格波动时极大地提升你的杠杆和获利潜力。期货期权的存在,使你在其他投资途径无法获利的平静市场状况中依然可以获得盈利的可能。市场中存在关于期货期权交易的一些真理与谬论,因此,当我们了解期货期权市场的同时我们应该讨论这些东西。

举个例子,当你买入一份期货期权合约,毫无疑问你的风险就被控制在你为了获得这份合约所支付的资金额之内。同时,在你的风险受到控制的同时,你拥有的获利潜力绝对是没有限制的。在我个人的交易经历中,我曾经见到一份曾经价格仅为25美元的期货期权合约在短短几个交易日里价格就爆炸性上涨至8000美元。我还曾经见到有一整群客户在短短几个星期里就将他们原有的资金翻倍。当然,我同样也看见过这些客户以这种赚钱的速度损失掉他们所有的资金。

关于交易期货期权获利的这种例子吸引着众多的交易者蜂拥进入期货期权市场,以期获取巨额的利润。然而,这种像瀑布一样流下来的巨额利润是极少能见到的。事实上,经常出现的情况是,如果你总是买入一份价格为25美元的期货期权合约,那么你一定会一次又一次地损失掉25美元。最终,期货期权合约的出售者在交易舞台中一定会拥有统计意义上的优势,而这种情况的出现仅仅因为他有承担更多风险的意愿。

什么是风险,事实上的风险?如果你持续性地用很便宜的价格买进(虚值)期货期权合约,同时随着时间流逝这种期货期权合约的(时间)价值在不断地下降,这时难道你面临的风险不大吗?据我所知,有些交易者从来就不会考虑去买一张彩票,但是他们愿意一次又一次地买入一张价格为300美元的期货期权合约——希望有朝一日他们能“撞大运”。在这些情形中,获利的概率甚至比拉斯维加斯的赌局还要低。但他们却一次又一次这样做了。

在这儿我并不是说市场中永远不存在买入期货期权的好机会。在一些特定的市场状况下,购买杠杆式的期货期权合约无疑是正确的选择。但发现这些机会不仅需要努力和注意力,而且也需要对研究材料的投资。

期权商机公司(Opportunities in Option)的创始人大卫·卡普兰(David Caplan)曾经写过一本很有趣的书,书名叫《期权投资的新优势》(The New Options Advantage)。尽管我不认为这本书中提到的所有投资策略都适合普通的交易者,但是卡普兰的确总结了一些关于期权市场交易心理的很好观点,我们将在这里提到一些。

有三个与期权交易相关的常见观点,而正是这些观点吸引了很多没有经验的投机者参与到期权市场之中。

1.期权合约提供了一种有控制的风险。正如我之前提到的那样,当你买入了一份期权合约时,你的风险被控制在购买价格(加上一定的交易费用)以内这种说法是绝对正确的。你提前准确地知道你可能损失的资金额是多少。尽管这个事实让你感到有些愉快,但问题是如果你获利的机会十分渺茫,这(有限的损失或风险)又有什么好处?长期来看,买入虚值期权合约(有时是一些经纪公司迫使你买入这些合约的)很难有任何获利的可能性。

2.期权合约很便宜。你可以一直买入便宜的期权合约,就像你去买一辆便宜的汽车一样。然而,长期来看,这两种情形都很可能给你带来昂贵的代价。仅仅因为有些东西价格便宜就买进的话,通常并不意味着这是一笔好的买卖。

3.期权合约提供了相当大的交易杠杆。与期权交易相关的杠杆优势的确可能会很大。然而,如果杠杆是你交易心理中唯一考虑的因素的话,那么你也可以通过购买彩票来维持生计。在彩票中,你只需花费很小数额的资金就能得到一个获得巨大数量金钱的前景。如果你养成了一个买入价格为20美元期权合约的习惯的话,你的获利机会和买彩票几乎是一样的。

市场中存在许多与期货交易相关的误解:

1.如果你买入期权合约并且市场的价格变动方向与你判断的一致,那么你必定会获利。实际情况并非一直如此。当你买入一份期权合约的时候,你的很大一部分期权购买支出被称为期权的时间价值。我把它叫做期权价格中的“绒毛”(fluff)。这些“绒毛”会随着时间的流逝而不断褪掉。为了使交易有利可图,你的期权合约在价格上的增加量必须超过褪掉的“绒毛”(也就是时间价值的贬值幅度)。事实是期权时间价值的贬值拖累了你的获利能力,并且时间过去得越久,这种作用就越明显。你可以把这种情形比做从一个正在下降的商场电梯往上跑,你必须移动得足够快并且步伐有力才能够前进。这意味着即便市场价格与你判断的方向一致,但你仍然会遭受损失。

2.如果我选择卖出期权合约而不是买入它们,那么我将持久地获得利润。尽管认为期权合约出售者拥有对他有利的更多市场机会这种看法是正确的,但是这种行为往往伴随着巨大风险。我把这种希望出售期权合约赚钱的行为视为一种类似在芝加哥滨湖高速公路上捡取美钞这样的活动。你可能知道滨湖高速公路是一条景色迷人的从密歇根湖延展到芝加哥的狭长道路。想象一下道路间隔离带上有数以千计的美钞排成一条直线。为了得到这些钱,你唯一要做的就是跑过马路,捡起一美元,再跑回来。这时,你必须一次又一次重复这个行为。这个工作非常容易,对吗?你有可能连续几个星期一直做这项工作,每天收集数以百计的美元直到结束。有的时候你即便只在周末工作,或许一个月也能够带回家1000美元。但与这种工作相关的真正风险是什么呢?如果某一天你正在通过马路时有一辆小汽车刚好从后面撞到你,会出现什么状况呢?而你在被撞之前可能看都没看到开过来的小汽车。这种努力真的值得你这样吗?我的确看见过有些出色的交易者(也就是赚钱的交易者)是以通过出售期权合约维持生计的。经常出现的情况是,这种风险活动成功后带来的收益是如此之大以至于这些交易者不仅忘记了这种工作的真正危险而且也忘记了去尊敬交易杠杆。最终,一个市场波动(通常在隔夜市场出现)就把交易者清扫出了市场。他将被迫再一次从头开始重建账户。尽管出售期权合约能够在百分之七八十的时间里给你带来收益,然而出现概率很低的边际失误就可以葬送掉你的所有盈利,甚至损失得更多。

3.期权交易是一种零和博弈。理论上说,这种陈述无疑是正确的。对于每一个买方,市场中就存在一个对应的卖方。对市场上每一美元的损失,都有对应着一美元的市场盈余。通常,10%~20%的交易者会从其余80%~90%亏损的投资者手中赚取资金。然而,除此之外,一部分美元还以交易费用的形式损失了。在没有中间人帮助的情况下,交易是无法发生的。交易所、清算中心、场内交易者、佣金经纪商等每一个主体在参与交易过程中都会获得酬劳。当你正在进行交易的时候,无论你交易谈判的能力有多强,你也必须支付这些费用。平均而言,手续费占据了你交易账户15%~20%的金额。为了使交易有利可图,你必须在交易中赚到超过这个数量的收益。另一项支出是研究成本。如果你想要成为一名赚钱的交易者,你必须在你的教育上进行投资。你或许也会订阅数据服务或者订购研究资料。数据服务和软件都要花费金钱——通常一个月差不多有300美元。互联网已经使得很多参与者显著地降低了这些成本支出。这些领域中一小点这种工作就可以带来很大的效用。

让我们现在以对期货期权交易的教育作为起点吧。对很多投资者而言,期货期权在相当长的时间里曾是一个令人难以捉摸的领域——导致这种情况出现的最可能的原因是市场存有这样一个观念,即期货期权合约(进而交易)过于复杂以至于无法理解。实际上,情况恰好相反。我把期货期权交易的学习比做骑自行车。当你刚刚骑上自行车的时候,总会尝试着去骑动它,但这时自行车可能仅仅是发出咔咔的声音而不能很好地移动。但是,突然之间你掌握了,而一旦你学会了之后,你就永远也不会忘记这个技巧。对于一个成年人而言,可以把下面部分的内容视为一个学习某些特别事物的机会。

期货期权交易

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