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QFII资产托管服务有什么?QFII制度的背景框架是什么?

时间:2018-09-07 19:47:00  来源:QFII  本篇文章有4237字,看完大约需要14分钟的时间

QFII资产托管服务有什么?QFII制度的背景框架是什么?

时间:2018-09-07 19:47:00  来源:QFII

一、业务概况

QFII(合格境外机构投资者)制度是在我国实行外汇管制和人民币未完全实现自由兑换的情况下,有限度的开放资本市场,引进外资的一种重要措施。2002年底,《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》的颁布,标志着QFII制度正式引入我国。2006年9月1日,新修订的《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》正式实施。办法规定,合格投资者应当委托境内商业银行作为托管人托管资产。

二、服务对象

根据《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》,中国工商银行提供QFII托管服务的主要对象为:

1. 境外基金管理机构;

2. 境外保险公司;

3. 境外证券公司;

4. 境外商业银行;

5. 境外养老基金、慈善基金、捐赠基金、信托公司及政府投资管理公司等其他机构投资者;

6.符合监管部门资质要求的其他境外机构。

QFII资产托管服务有什么?QFII制度的背景框架是什么?

三、服务内容

1. 基本服务

(1)代理服务:代理申请QFII资格、申请投资额度、申请开立外汇账户和人民币特殊账户、申请开立证券账户、代理投票等;

(2)安全保管:保管QFII客户资产;

(3)交易结算:完成QFII境内投资证券交割及资金清算;

(4)会计核算:QFII投资活动的会计账簿处理;

(5)资产估值:根据国际会计准则,对QFII投资资产估值;

(6)公司信息:提供QFII持仓证券的权益信息及金融市场新闻;

(7)交易监督:根据QFII投资组合及监管部门要求,进行持股比例等监督;

(8)外汇转换:币种转换及结售汇;

(9)记录保存:安全保管资金汇出入、资金往来及投资记录等相关资料;

(10)其他服务:监管机构规定的其他业务。

2. 增值服务

(1)绩效评估:QFII投资组合投资绩效测算及考评;

(2)风险管理:QFII投资风险预警及风险测评报告;

(3)现金管理:为QFII客户提供多种现金管理工具;

(4)电子银行:电子银行上传及下载数据;

(5)税务代理:代理QFII税款申报及缴纳;

(6)报表定制:提供个性化的报表类型及格式;

(7)其他服务:QFII客户提出的其他个性化要求。

四、服务优势

中国工商银行是中国国内最早开办QFII托管业务的银行之一,谙熟中国证券市场政策及QFII制度,成功协助大批客户拓展中国市场业务。

中国工商银行是中国国内最大的托管银行,托管资产份额连续18年保持市场第一。

中国工商银行是中国国内最具专业水平的托管银行,拥有自主开发的先进托管业务系统,在国内首家通过ISAE3402(即原SAS70)认证,托管服务达到国际标准化要求。

中国工商银行是中国国内最具实力的商业银行,拥有快速的清算网络,充裕的人民币资金和强大的A股结算能力,能为QFII客户提供高效全面的服务支持。

QFII暂行办法的主要规定体现在三个方面:一是外资机构的准入入条件,即何等规模、何种类型的外资机构有资格投资于境内市场,二是允许投资的证券产品及其投资比例、持股限制,三是管理层对于投资额度、资金汇出入市场的控制。

 1、资格条件认定更高

《暂行办法》中对基金管理机构、保险公司、证券公司和商业银行的经营时间、实收资本、管理证券资产的规模或排名都提出了具体标准,所有标准都远远超过了台湾地区1991年的要求。如要求所有类型的QFII至少须管理100亿美元的证券资产,银行类机构要排世界前100名。而台湾市场1991年的要求是有关机构须管理3到5亿证券资产,银行类机构要排世界前500名,1993年降低为世界前1000名。

2、投资额度要求更严格

《规定》明确限定单个合格投资者申请的投资金额不得低于等值5000万美元的人民币,不得高于等值8亿美元的人民币。而台湾地区规定单个QFII投资额度上下限分别为500万美元和5000万美元,只有中国内地相应额度的1/10和1/16。

3、资金管理政策更严格,本金汇出的门槛更高

在本金汇出的时间要求上,封闭式基金要求资金汇入满三年后方能汇出,同时,每次汇出本金的金额不得超过本金总额的20%,相邻两次汇出的时间间隔不得少于1个月,也就是说,要完全汇出本金至少需要41个月时间。而对于一般的境外机构投资者,本金锁定期虽然只有1年,但两次汇出的时间间隔为3个月,即完全汇出本金至少需要27个月。相比之下,台湾地区只要求本金汇入满3个月后即可汇出,而且也没有比例限制。

4、投资品种及可投资行业相对宽松

尽管在准入门槛、资金流动性等方面国内对QFII申请机构设置了较高的要求,QFII在获准进入后可以选择投资的品种、所涉及的投资行业等方面还是较台湾地区推出QFII之初有所宽松。除了国债回购业务及企业债因为技术问题QFII尚无法参与之外,其他的投资领域几乎与国内一般投资机构无二。 审批情况

我国于2002年年底施行QFII制度,2003年5月正式启动。总体来看,境外机构对我国QFII制度表示出较大兴趣,申请较为踊跃。目前,证监会已批准QFII机构52家,外汇局批准外汇投资额度90.45亿美元。目前,共批准QFII托管银行13家,其中,外资5家(已开展业务的4家),中资8家(已开展业务的6家)。此外,有10多家境内券商开展了QFII经纪业务,有近20家开始向外资推介英文研究报告。

运作模式

目前来看,QFII的运作基本有三种形式:

1、经纪

表现为QFII主体仅作为其境外客户的代理券商,收取交易佣金,额度由客户使用,投资决策由客户自己决定,投资风险也由客户承担。

经纪模式下又有两种做法。一是客户资金同QFII自有资金一同锁定,按暂行办法规定进行运作;一种是资金不锁定,需要买入时把资金汇给QFII,所投资的股票卖出后,本金和利润结清并汇回。就成本上看,QFII客户透过QFII通道投资的交易成本约2%,涵盖QFII通道费(包括境内券商佣金(约1.3‰)、印花税(4‰)、托管费(约0.5%,一般为10个基本点加上逐笔交易的佣金,相当于台湾的1.5-2倍),以及QFII在境内被锁定的资本的成本。

QFII认为,由于客户对选择的股票有至少两到三成的升值预期,换手率很低,因此并不在意成本问题,倒是额度供不应求。目前,QFII也逐渐把不积极投资的客户劝退,托管银行也在积极开展推介,以引入更多QFII,甚至为不具备资格的客户寻找QFII通道。

2、资产管理

资产管理以公募基金为主,不少QFII在卢森保、爱尔兰以参与凭证形式(Participation Note)发起基金,作为资产管理人负责投资,收取管理费,日兴资产管理公司发起了中国国债基金和A股基金,恒生银行在香港发起了两只中国保本基金,富通银行、马丁可利基金管理公司(瑞士银行的客户)发起了中国A股基金,花旗银行发起了中国ETF基金。此外,日兴资产、野村证券、富通银行等正筹备发起设立中国A股基金。

3、以自有资金投资

分两种情况:一类是机构完全从自身需求出发,额度全部供自己使用,风险收益自担。此类机构以慈善基金、捐赠基金、保险资金、政府投资资金为主,如比尔?梅林达及盖茨基金、新加坡政府投资公司,前者已予批准。另一类是暂时有限度的自营,将来随着客户需求增加,其额度将大部分让渡给客户使用,自已使用其中的小部分。典型的如摩根大通银行、野村证券,主要投资于债券、货币市场基金及少量股票。

目前,由于获批的QFII多是证券公司、银行,第一、二种模式占据了主导地位,这两种模式在引进QFII机构本身的同时,也引进了不少对中国证券市场感兴趣的QFII机构客户。事实上,目前多数QFII及其客户对A股市场并不熟悉,对A股的清算交收体系也心存疑虑,而目前QFII门槛较高,5000万美元的最低投资额度要求对大多国际机构而言,又增加了投资成本与风险,因此通过QFII投资中国市场的机构投资者较多,这也是目前前两种模式占主导的原因。

关键字: 证券债券券商
来源:QFII 编辑:零点财经

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