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对巴菲特投资观点的分析

时间:2017-11-09 00:11:03  来源:牛眼投资法  本篇文章有1765字,看完大约需要6分钟的时间

对巴菲特投资观点的分析

时间:2017-11-09 00:11:03  来源:牛眼投资法

与巴菲特同甘共苦

我随身携带几本书和几篇文章。其中一篇就是沃伦·巴菲特于2001年12月10日发表在《财富》杂志上的文章。我每年都会把这篇文章读三四遍。

1978年,巴菲特写了一篇文章指出道琼斯工业指数在过去六年里下跌了近20%,股票的账面价值上升了40%,而成分股的账面价值上升了13%,在1979年的部分时间里,道指成交价格一直处在或低于账面价值的水平。记住,这比《商业周刊》登出封面文章“股票已死,要早三年。”巴菲特在2001年写到:

在我写1978年的那篇文章时,公司债券的回报率是9.5%,所以我问了一个看上去很显而易见的问题:“买入这些回报率是9.5%的成熟企业债券,到二十年后的1999年,能够获得的报酬会不会比道指股票整体账面价值3%的回报率要高呢?”答案很明显。

现在,如果你读过这篇文章,你会受此影响——噢,你会病苦不堪,差不多会有三年的时间。我不善于预测短期的股价,现在依然如此,我时股市未来六个月、未来一年或两年的走向完全没有概念。

但我认为未来的长期趋势里会发生什么事情还是很容易预见的。本· 格雷厄姆告诉我们其中缘由:尽管股市在短期中的功能像一个投票机。但在长期里它是一个称量器。恐惧和贪婪担任很重要的角色,但这些终究成不了气候。

一个“13%的账面价值回报”怎么会比9.5%的债券回报要差呢?在开始的时候,股票的长期表现远高于债券的表现,而且在我的职业生涯里,绝大部分情况下,这都是正确的。但就像凯恩斯提醒我们的那样,股票的优越性并非必然。股票只有在某些条件满足的情况下才能体现其优势。

这一点非常重要,在本文接下来的内容里这一点会愈加明了。“在某些条件满足的情况下其优势才能体现出来。”关键是找出是什么条件可以使其产生优势。

在下一次经济衰退的底部出现时,我们中的一个会被证明是正确的。如果我是对的,那么他的投资人将会失去一些机会,但这并不严重,因为高派息率使得股价下跌的空间有限。他们的投资可能会受到一些损伤,但每一季的派息会很快(希望如此)让他们的投资回归原位,让他们大受安慰。

如果他是对的,那么和我一道站在股市之外的人(在等待一个恰当的时机),会失去一次机会。但是,仍然会有其他的股票——实际上我认为会有非常多可供选择的股票,在未来会成为好的价值型股票。

<a href='/dpwtjd/91700.html'>股市大盘</a>走势

实际情况是,一个每年稳定派发7%股息的股票,会让你投资的资产在十年内翻一番。这样的股票比那些不派息的股票提供了一个无法比拟的投资保障。

你是如何寻找高派息股票的呢?牛眼投资策略寻找高派息股的方法和寻找价值股的方法相同。去寻找那些基本特性达标的股票,然后仔细研究。我知道在这里有些人开始瞎猜。当然我指的不是你啦。你的方法会很理性。我说的是其他的那些人——那种想要速战速决的人。他们一心想让我给他们一个网页,一个搜索引擎,五个选择标准,这样他可以在一周里花几十分钟的时间就可以建好自己的投资组合,然后受益一生。当然年复合回报率还要在20%以上。

如果投资很简单,那么人人都会,因此也不会有钱投入股市。投资股市是一份非常繁琐的工作。

如果你还没准备好先交点学费,那你就找一个基金经理为你投资吧。顺便提一下,收益投资的开支通常相对于比较积极的投资管理方式的年费来说,要便宜一点,因此投资的收费也是我的卖点之一。当你希望每年获得6%的回报时,每年的管理费用相差1%对你的投资回报有显著意义。

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