主场偏见
有一个快速成长的研究领域叫做行为金融学，学者们试图找出决定我们对待金钱的行为的原因。结果是，最近诺贝尔经济学奖为两位心理学家颁奖。以表彰他们对这个领域所做的贡献。我们下面将看几个例子，来研究投资者做出看上去不理性的事情的原因。
马格尔资产管理公司(Martingale Asset Management)的阿诺德·伍德(Arnold Wood)最近为达拉斯的财务分析师们做了一个演讲。他着重提到了两个有趣的研究。
首先，研究者拿出一副扑克牌，并选了其中一张牌。实验者付1美元来猜这张牌，如果猜对了就赢100美元。记住研究者的预期支出是1/52 * 100=1.92，这种赔率会让拉斯维加斯顷刻破产。然后研究者问实验者是否卖出他的机会:平均价格在1.86美元的时候，大约有80%的人会卖掉猜测的机会。如果是这个价格，将机会卖掉挺合理的。而那些可以买入所有52个猜测的机会的人来说，这是一个很好的购买或套利的机会。他能够得到3.18%的获利。
现在事情变得有趣了。第二次，有人被允许从一副牌中选一张牌，并几获得同样的猜牌机会出现在这个人因为已经摸到了牌所以对这张牌产生了个人情感。在这种情况下，只有60%摸到牌的人愿意卖出猜牌的机会，而且卖出的要价超过了6美元。而同样的例子在MBA学校里被演示的时候，学员们的要价高过了9美元。
“我知道这张牌。我已经研究过它了。我对这张牌产生了感情，因此猜牌的机会变得更值钱了，”这就是投资者的想法。当然，猜牌机会的价值，还是与最开始一样，但心理学上的“拥有”这张牌，让投资者为价格附加了价值。在我们探讨下一个观点前，请记住这个观点。
对熟悉的事物过度自信
你认为这不会在现实世界中发生吗?我们来看看近期发表在《心理学与金融市场》的一些研究成果(www. psychologyandmarkets. org)。
首先，迈克尔·齐尔卡(Michael Kilka)和马丁·韦伯(MartinWeber)在研究“国际股票回报预期的主场偏见”中将德国与美国的投资者做了比较。每一组实验者都认为各自国家的股市和股票会更有竞争力，并且宣称各自股市的未来收益比国外市场的收益要高。
原因只是他们认为自己熟悉的股票上涨的可能性要比不熟悉的股票高。但理论上，如果你对其他的市场了解不多，凭什么会认为自己国家的股市的表现要好呢?导致这种比较偏见的原因是什么?答案是，他们对其他股票的无知，对他们做出判断不会造成影响。
你认为这种偏见只会发生在小投资者身上吗?再想想。这篇研究发现，同样的偏见也会发生在专业（机构)投资者身上。研究显示这两类受测试的人群对自己熟悉的股票的估值比那些陌生或不熟悉个股票的估值要乐观。
齐尔卡和韦伯接着引用了其他研究来支持这项观点。西斯和特维尔斯基证明“在对两个机会均等的事件中做出判断时，人们大体上会倾向于认为与自己相关的那个事件会赢。如果两件事都与自己无关，那么他们会基于概率来做判断。”
这也是各地的赌徒基本上会在当地的马(按马的种族来划分)上押的赌注高于外来的马的原因。这也是赌徒们知道我们当地的市民押在达拉斯牛仔队身上的赌注要高于西雅图海鹰队的原因。我们每天都在看各种研究和论文，对“我们队”的情况了解得越来越多。随着认识的加深，我们会认为“我们队”获胜的概率大增。当然，即使你不是来自达拉斯，也有可能陷人这种不理性之中。这种的氛围在世界上的各个角落都在发生。
