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简析股市标靶投资及未来十年熊市

时间:2017-11-09 16:07:17  来源:牛眼投资法  本篇文章有1455字,看完大约需要5分钟的时间

简析股市标靶投资及未来十年熊市

时间:2017-11-09 16:07:17  来源:牛眼投资法

标靶投资牛刀再试

在本世纪第二个十年内,要投资卓有成效,就要一改上世纪八九十年代的获利方式,并且不再听信华尔街给投资者的忠告。上次牛市在1980年展开,当时息率高企、通胀肆虐、股票估值偏低,万事俱备,所以造就史上最强牛市。

当前形势与当年正好相反:股票估值虽已较2000年以后大幅回落,但仍相对偏高,而息率则迟早要升。此外,金价走势波动,美元兑别国货币汇率亦同样反复。而贸易赤字与政府债务的问题旱已摆在眼前。

未来十年熊市后半期

股市今后将何去何从?侦券、黄金、房地产表现又将如何?投资者应如何认清目标?

华尔街与互惠基金业界给投资者的忠告同出一辙:市况升势可望持续,现时正是入市时机,况且股市变幻莫测,低吸高估谈何容易,因此应长线持有,短期跌市何惧之有?至于应买入哪只基金,当然是“卖花赞花香”,以有关经纪行或投资机构的推介为首选。

华尔街则好比手执锤子的木匠,在其眼中所有股票都看似钉子。股票经纪鼓其如簧之舌,不论以个别股票形式,或包装成互惠基金或首次公开招股,还是包管账户、变额年金或衍生工具,所为无非推销股票,

为求达成交易目标,最好实时成交,因而不惜操控规则,对要求选择较多而风险较低的投资者造成诸多不便,甚至令大部分投资者对其他选择潜然不知。

投资者只可选择买入股票经纪每年所推介的股票,此等建议数十年来从未改变,命中率亦不过一半而已。股市升势固然会长期持续,但下调或停滞不前的情况亦会长期出现。我在这里所谓的“长期”,往往超乎一般投资者所能守候的程度。

上述循环往复的投资周期称为“长远牛/熊市”,每一周期都各有投资良机。在我看来,此熊市期已进入后半期。

<a href='/dpwtjd/91700.html'>股市大盘</a>走势

华尔街的问题主要在于所推股票在长期熊市期内表现不济,因而导致大部分传统投资组合自2000年来一直蒙受损失。但华尔街现时仍以“明天会更好”动之以情,鼓励投资者继续入市;又以其所谓“独立经济师”制作的图表作为股市回升的证明,诱之以利,从而说服投资者只要不停投资,就能百忍成金。

至于长期牛市内,投资者则应该物色有“相对回报率”的资产,其中包括各种表现胜过一般水平的股票和基金。如能保持大市的优势,就表示投资成功。即使期间不免出现投资“歉年”,只要在长期牛市持续投资在绩优股上,就会最终获利。

不过,在长期熊市期间,上述投资策略只会惨淡收场。例如个人投资已损失15%,虽然略低于大市20%的跌幅,按华尔街的标准而言已算表现不俗,有关股票经纪应获表扬。但归根到底,也改变不了个人投资损失15%的事实。

面对当前各地市况,“牛眼投资法”着眼点在于absolute returns,而以货币市场基金表现为参照标准。至于衡量投资成果的准则,则在相对于短期国库券(T-bill)的回报。

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