养老金支付压力
州政府官员们看到的是那些预测股市回报率可以达到10%的著名图表，而且这正是官员们想听到的话，所以他们投资了股票。他们天真的想法很可悲，非常可悲。
丹尼斯·考颂(Dennis Cauchon)发表在“今日美国”网站上的一篇文章引用了斯蒂夫·达尔希(Stephen D'Arcy)的文章。达尔希是伊利诺斯大学研究公共养老金的会计学教授。达尔希表示，通过增加税收来填补养老金的做法在一些州很普遍，而这将可能会抑制当地经济的发展，其影响可能长达一个世代的时间。“老工业重镇——包括伊利诺伊州、俄亥俄州和印第安纳州受影响尤其大，因为可以纳税的劳动人口的增长速度慢于退休人口的增长速度。人口增长缓慢的州会为支付养老金而有陷入税收死亡游涡的风险，”达尔斯说。
这一系列事件会使得各地政府的发行债券融资的能力被考验。标准普尔对各地政府作出评级，指出继续上涨的养老金支付压力可能使其信用被降级，并给出了准普尔分析时参考的因素。“一些政府现在面临的挑战的严重程度足以使其信用被降级，”标准普尔的分析师帕里·杨(Parry Young)最近表示，信用降级对一个州、市或县来说，就意味着未来融资所付出的代价更大，而这些都将由纳税人承担。
如果未来是长期熊市，各级政府将无法补上养老金的窟窿，这可能会严重影响纳税人或预期要领养老金的人。
接下来会发生什么情况呢?公共养老金会寿终正寝吗?不会，当事情开始恶化时，政客们最终还是会采取行动的。那时他们会发表危机声明和紧急声明，“拯救整个体系，未来的福利将会被消减或冻结，未来的退休者会不开心。很多州的养老金固定收益计划可能会变成养老金固定缴款计划。法院会强制州政府履行对现有退休员工的养老义务，但年轻的雇员将不会纳入现行的退休体系。
这次的长期熊市持续时间越长，事情就会变的更糟糕，政府在未来需要补贴的钱就更多。
对现行政策所带来的意想不到的后果的善意忽视，意味着未来会增加税收，或是消减福利，或两者都会发生。随着医疗费用的增加，政府需要负担的这部分开支也会增加。年轻雇员的养老金福利会被削减，他们不得不被迫存更多钱，不然就只能拥有一个不富裕的晚年。
除非政府迅速地采取行动，否则我们可以预见十年之内州级政府的养老金基金缺口将达到1-2万亿美元。这种规模的赤字对州政府来说，确实是一场危机。通过增税或其他经济调整来弥补这么大的资金缺口，会对经济产生巨大的负面形响。
实际情况比前面讨论过的123家州养老金计划要严重得多。因为这包括即使是最小的政府机构养老计划。将来增税的潜在需求.会远远高于政府的减税政策所带来的好处。
我曾在一个有很多小型养老基金经理参加的公共养老基金会议发表演讲。演讲之后与会议中间的休息时间里，我和他们进行了交流，尤其是在我公布研究结果之后，听见他们很清楚地表达他们对未来收益的担忧。如果你已经买入当地政府主导的养老计划，我建议你从现在开始，时常关注你的养老金基金的情况。尤其要问一下他们对未来收益的预期。了解未来它们需多少的资金支持，然后假定如果未来几年股市没有变化，你的税收将会出现什么变化。
一位《每周通讯》的读者在香过我写的养老金基金问题之后所描绘的画面，可能与我们将要面临的情况相似:
这篇文章真是说得太对了!我最近5年都在一个地区性的退休计划的董事会工作，我们刚刚得到通知，说本地政府已经同意增加养老金福利，而这将在未来几十年里花掉纳税人很多钱。这项支出当然也会“显著提高”那些主管这项措施的即将离休的官员的养老金福利。我们不得不将这些增加的支出从过去的9年分摊到20年来偿还，且必须维持8.25%的贴现率。而贴现率又必须在2005年下调。我们的市场稳定账户也已经到了120%的上限，所以现在我们再也不能掩盖精算损失，这些损失将出现在账本上。最终结果是，养老金支出可能会从每年的3000万美元增加5000万美元，即使未来的利率不再下降，分摊付款年限不再延长。我担心这可能在未来会花掉纳税人很多钱。而纳税人真的不知道，那些政客们只是在经济步旋维艰的时候.用我们的钱取悦工会。一些记者已经开始明白了，但我听说不管什么时候，只要当地报纸想写一些关于这方面的文章时，当地政府都会向他们施压。谁知道呢，留个心眼吧，你可能会因此付出太多!
