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浅谈股市投资回报

时间:2017-10-26 00:46:51  来源:牛眼投资法  本篇文章有1475字,看完大约需要5分钟的时间

浅谈股市投资回报

时间:2017-10-26 00:46:51  来源:牛眼投资法

投资回报

不同类型的公司(比如科技公司或制造型公司),用各种定义的“一致稳定快速成长”标准来评价,其结果都一样。直说就是,提前发现下一个类似于微软的公司的概率跟中六合彩一样小。

评论:三位经济学家说在段话里想表达的意思是,随机的投资很难带来100倍的回报,即使是投入大量精力进行研究,投资收益很大程度上还是要依靠运气。市面上有成千上万的小公司都认为它们自己会成为神话。

接下来,研究报告称:

这项发现与经济学理论所预期的现象类似:竞争压力会压缩企业的超额收益,因此收入的成长速度会回归到一个正常的水平。按照分析师预测,成长性处于前20%的公司的五年期收益平均年增长速度为22.4%,但真实的增长率却只有可怜的9.5%。

研究人员按照分析师的预测建立了一个样板投资组合。可以预见,投资组合中的重头戏的实际回报只有分析师的期望值的一半:11%的实际回报相对于22%的预期回报。“这些结果表明,我们应该谨慎对待估值研究报告中的预期增长率,不要过分依赖长期投资预测值。”

最后是一段非常冷静的结束语:

整体来看,我们的研究结果表明:投资者应该谨慎对待那些市盈率偏高的股票。很少有公司能够在如此高的估值下实现稳定的高增长。历史数据显示,一些公司获得了耀眼的增长率,但这种情况很少见。回顾历史记录,在股市生存下来的公司中,只有5%左右的公司,保持了10年以上年增长率超过29%的增长。而时于那些大公司来说,增长率能够连续十年超过29%的公司少于1%。

<a href='/articles_search/股市走势图/'>股市走势图</a>

因此,历史模型时分析师的那种估值的可持续性提出了质疑。比如说,差不多有3%的公司的增长率能够连续五年高于所有公司的平均值。这刚好与随机性的概率相同。

结论是什么,相信不难得出。

首先,很明显华尔街最聪明的人(总体来讲)被证明是非常、非常、非常不善于估计企业未来潜在的收益以及股票的成长性。

接下来的几年里,投资机构和分析师之间会出现新的竞争方式。投资者将逐渐忽略过分乐观的分析师,开始寻找能精确估值的分析师。这种现象不会马上发生,因为投资市场仍然需要那种投其所好的分析师。但随着长期熊市的持续,投资人的耐心会逐渐消失.你会看到市场对未来的预期与真实的增长越来越一致。这至少需要4-5年的时间才能成为标准状态,但主张的核心收益标准,已经开始成为一种趋势

如同告诉你的朋友你有一个保守的律师一样,投资者将会去寻找保守的分析师。过分乐观的分析师被认为会为个人投资组合带来风险。合理而精确的预期,是我们所迫求的风格。

其次,股市的整体指数的增长速度,长期来看,不会高于经济的增长率。因此,如果指数在过去几年大幅上涨,那么接下来指数可能会一直下跌,回归到平均增长曲线。或者是经过长时间的盘整,直到收益的增长与股市的指数持平。不论会出现哪种情况,投资者都会很沮丧。

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