广告

您的位置: 零点财经>股票投资>牛眼投资法> 对股市收益缩水的分析

对股市收益缩水的分析

时间:2017-11-20 08:31:59  来源:牛眼投资法  本篇文章有1617字,看完大约需要5分钟的时间

对股市收益缩水的分析

时间:2017-11-20 08:31:59  来源:牛眼投资法

收益缩水

2002年第三季度,标准普尔发布了标普500截止2002年6月的年收益报告。并非如汤姆逊公司报道的每股收益44.93美元,标普公司的研究显示每股实际申报盈余为26.74美元。

每股26.74美元的收益,在计入员工期权的开支和养老金债务后,只剩下18.48美元了。一年后,截止2002年6月的年收益经修正后的核心收益跌到17.79美元每股。根据计算2002年的年收益的时点的不同,可能会导致标普500的市盈率高达45倍。很显然,股市仍在泡沫之中。

情况在2003年会变好吗?当然,肯定的。公司的核心收益相对于2002年的底部来说,上升了差不多80%。预期收益同期上涨18%,从每股46美元上涨到54美元,申报收益(税后)上涨63%至每股45.12美元。

不管你使用哪种收益计算标准,收益在萧条结束后的18个月里迅速蹿升。投资者对股市再次充满兴趣,预期未来的收益增长会非常强劲。1999年年底,市盈率是36.81倍(相对于核心收益)。2004年年初,我们发现投资者将市盈率调整到27倍。

<a href='/articles_search/股市走势图/'>股市走势图</a>

为什么会是这样?收益增长很明显已经恢复。按现在的增长势头,大部分投资者不难想象收益的增长会再次达到每年15%,这意味着收益在五年之内会翻一番。经济正在全速前进。通货膨胀和利率维持在低水平。美联储明确告诉我们,低利率会维持一段时间。投资者还有其他要求吗?牛市重现了。

然而,如果你查看的数据长于18个月,你将发现收益增长不见了。我决定去研究牛市中的真实收益增长。我不得不说,当我第一次将历年收益从电子表格中调出来后,接下来的情况让我惊讶不已。之前提到,我认为收益的增长是通货膨胀和GDP增长之和,稍稍高出历史平均值。毕竟,近年来我们处在非常伟大的的经济增长期,但我的估计有误。

截止2003年9月的12个月申报收益为每股37.02美元(2003年的年度益依然会用这种方式来估计,但数据会与我引用的有些许改变)。而1996的年度申报收益为每股38.73美元。从1996年起的7年里,每股收益却下了40%。通货膨胀在这期间上升13.7%,经过通货膨胀修正后的每股收益下19%。这意味着1996年每股股票的收益在7年后的价值下降了很多。

对此,我只能回敬一句一一胡说八道。1990年之前,尤其是在1975年之前,退休福利可不像现在这样,对收益的影响如此大。那时,资金过剩的情况不多,对未来用在退休金账户的收益的预算也保守很多。查阅1990年之前的数据,我们会知道估算收益和申报收益之间的差别不大。直到20世纪90年代这个金融工程的时代,CEO只需要稍稍改变公司的退休基金,就能让公司的收益增长10%,这也从侧面反映出退休基金收益开始对损益表产生显著的影响。

当然,这种情况对CEO们行使个人期权有帮助,而且公司不用为此而付费。员工期权的开支在1980年之前并不重要,在1990年之前也不是那么特别重要。那些年,税后和申报收益基本上就是核心收益。会计标准总是在熊市被更严格地执行。熊市的投资者变得较保守,他们对太远的长期收益增长不感兴趣,这也是股市下跌的原因。

相关推荐

热门关键词

相关阅读

为您推荐

k线图
移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
股市炼金术
热点题材
KDJ指标
股市罗盘
股参会
读懂上市公司
成交量
牛股学堂
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
主力
涨停板复盘
视频教学
概念股
股票龙虎榜
股市要闻
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
个股新闻
新股要闻
行业资讯
主力研究
市场动向
股票问答
股票术语
个股点评
宏观经济
财务分析
热点专题
本周策略
炒股软件
上证早知道
每日一股
经济学术语
期货
港股要闻
外汇要闻
期货要闻
美股要闻
基金要闻
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇





















































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

栏目导航

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2018 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086