广告
广告
广告
广告
广告
广告

您的位置: 零点财经>股市名家>钮文新> 钮文新最新股市消息:取消印花税是股市制度建设的需要

钮文新最新股市消息:取消印花税是股市制度建设的需要

时间:2018-10-31 17:15:51  来源:钮文新  本篇文章有2313字,看完大约需要8分钟的时间

钮文新最新股市消息:取消印花税是股市制度建设的需要

时间:2018-10-31 17:15:51  来源:钮文新

股市超级低迷的异常情况,已经引起中央最高层的高度关注。股市如此无度下跌,这不仅仅严重威胁国家金融安全,而且导致中国主权资本定价的扭曲,这在任何一个发达市场经济国家都是不能被允许的过程。

大家都在说中国企业杠杆率、也就是企业债务率过高的问题。在发达国家,有一种杠杆率的考量方式被经常性使用,即公司债务规模与公司股价市值的比例关系。依据这样的考量方式,公司股价下跌、市值缩水,公司债务率会因此而上升,债务风险会因此加剧。为什么采用这样的方式?因为,现代企业大量是以互联网为基础的轻资产公司,公司资产无非是些桌椅板凳、电脑和服务器,甚至这些桌椅板凳、电脑、服务器连同办公用房都是租来了,而公司最有价值的资产是人才和管理,所以这类公司周转性的债务融资通常没有实物资产作抵押,而大都使用股权质押,因此公司股价市值高低与公司债务融资能力密切关系,所以大量上市公司需要委托专业机构为之进行市值管理,而避免股价无度下跌对公司经营产生“恶性循环”的影响。

实际上,中国许多上市公司大股东也采用了“股权质押贷款”的融资方式,这样的融资自然与股价构成密切关联。所以,当股价无度下跌之时,大股东质押股权“爆仓”则成为股市、乃是整个金融市场的巨大风险。现在金融管理层出台大量措施,防止“股权质押债务”的风险进一步扩散,但这只是权宜之计,而根本措施是股市上涨。只有股市上涨,让“股权质押债务”远离强行平仓线,这样的债务才安全,才有逐步化解的可能,否则“股价越低企业债务风险越大,公司债务风险越大股价越低”——如此恶性循环。

对于“非股权质押债务”同样需要依托股权资本增厚获得企业资产债务率的降低,而通过硬性收回债务的方式减低企业资产负债率,那将会导致中国经济衰退,应当属于经济发展过程中最大忌讳。实际上,当前中国经济下行压力加大,与前一段时间金融部门为降低债务率而硬性收回企业债务密切相关。

必须结束这样的恶性循环,想方设法支持股市上涨则是经济恢复良性循环的根本之路。无视股市下跌这一根本风险,只陶醉于“以债救债”的技术措施,都属于权宜之计,不过是押后债务危机的方法而已。应当意识到,股市无度下跌或许正是债务危机爆发的突破口,同时也是债务危机的一种表达方式。所以,我们必须把修复股市健康机制当做当前经济工作最大的着力点,不能通过短期的“舍得一身剐”去换取长期发展动力,那我们的长期损失可能更大。

再说说“取消印花税”问题。中国金融主管机构通常只把“投融资”视为股市功能,这没错,但偏差很大。因为在发达市场经济体,股市的第一功能是“资本定价”,是通过有序、公开、公平和更有效率的市场交易,达成市场投资者对各类不同属性的资本价格的看法,这就是市场定价原则本身,也是市场经济的核心。如果一个市场不能有效定价,那这个市场一定是失败的市场。这就是“让市场在资源配置中起决定作用”的内涵。

印花税是股市制度建设的需要

很显然,中国股市定价出现了严重扭曲。主要原因是:股市所需资本流动性过少,根本无法表达股票的真实价值。这当然是中国金融市场机制出现严重问题的表现,但在这儿我们先不去论述,而今天要说的“股票交易印花税”。这是个极其古老的税种,是因为股票市场早期,股票交易过户必须由政府提供诚信背书才有效,所以一般认为,股票交易这种纯粹的私人行为占用了公共资源,因而需要缴税。但1990年以后,发达国家纷纷取消了这一税种。原因是:(1)股票交易由交易所提供诚信背书就足够了,用不着政府继续操心,交易所已经收取了交易手续费,政府没有理由继续收取印花税;(2)交易印花税加大了股票买卖的差价,干扰了资本定价的准确性,所以需要取消。

的确,从全球范围看,股票市场依然在收取印花税的只有印度和中国。如果中国资本市场需要对外开放,需要遵循全世界公认的交易原则,那就有必要坚定地取消印花税。所以,现在取消印花税,即代表了政府呵护股市的意图,更重要的是展示中国资本市场改革开放的决心,同时也表达了政府对中国“资本定价”准确的期许。因此,取消交易印花税是股市交易制度建设、呵护股市健康一举两得的重要之举。我们没有理由排斥。

至于交易印花税取消以后,财政收入由谁接替?我们认为,完全可以通过“提高大股东减持股票的资本利得税”加以接替,不仅对冲交易印花税取消所带来财政收入减少,更重要的是有利于规范上市公司大股东的经营行为。实际上,股票交易印花税每年1000亿元,相对于10万亿元的财政收入而言不过是九牛一毛而已。

相关推荐

热门关键词

相关阅读

为您推荐

k线图
移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
股市炼金术
热点题材
KDJ指标
股市罗盘
股参会
读懂上市公司
成交量
牛股学堂
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
主力
涨停板复盘
视频教学
概念股
股票龙虎榜
股市要闻
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
炒股技巧
个股新闻
新股要闻
行业资讯
主力研究
市场动向
股票问答
股票术语
个股点评
宏观经济
财务分析
热点专题
本周策略
炒股软件
上证早知道
每日一股
经济学术语
期货
港股要闻
外汇要闻
期货要闻
美股要闻
基金要闻
股票黑马





























































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

栏目导航

友情链接

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2018 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086