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多头市场中如何控制仓位?牛市券商股的仓位怎么应对?

时间:2018-09-11 16:35:53  来源:牛市  本篇文章有3465字,看完大约需要12分钟的时间

多头市场中如何控制仓位?牛市券商股的仓位怎么应对?

时间:2018-09-11 16:35:53  来源:牛市

投资A股市场,仓位管理就显得尤为重要,A股市场的特点是股票下跌有底而上涨无顶(这一点与港股刚好相反)。以股票的合理估值作为基准点进行仓位的管理非常重要,高估值时低仓位,低估值时高仓位,可以过滤掉许多的市场风险,但硬币的另一面则是在牛市里会降低投资回报率。

个人的经验是仓位控制原则是介于30—100%之间,在低估值区域仓位是可以加到100%的,如果股市进一步下跌,完全可以利用融资资金介入,融资资金的成本是8.5%,而融资买入时买入分红收益率在5.5—6%的股票是没有任何问题的,风险敞口只有2.5%左右,风险完全可控。随着股市的大幅上涨是可以逐步减仓的,在高估值区域仓位完全可以降至30%左右,牛市不言顶,以30%的仓位迎接不可预知的顶部区域完全没有问题,当然仓位逐步降至10%或者完全空仓也没有问题。总的原则是低估值高仓位,高估值低仓位,具体的仓位控制因人而异,以自己的心理舒服感为原则。

在本文中想重点强调一下仓位管理的必要性以及最近一段时间的所思所想。

首先,仓位管理的最大目的是保持良好的持股心态。

股市调整是常态,贪婪和恐惧之心时常会出现,如果是满仓持有心态很容易失衡,调整时被套,赚一点就走的心态会时常出现,长线持股属于痴人说梦。但通过良好的仓位管理,手里时长持有一些现金,在调整市中变被动为主动,,心态会好很多,主仓位做到长线持有就轻松多了,这一点才是仓位管理最重要的作用。

其次,仓位管理有利于我们在大牛市中“逃顶”。

仓位管理的基本逻辑是高估值时低仓位,低估值时高仓位,所以良好的仓位管理者在牛市的顶部仓位一定不会太高的,我们并没有卖到顶点,而是卖到了高估值区域,“顶”很难确定,但高估值区域则一目了然,卖出就容易多了。一个副作用则是降低了牛市里的回报,但拉长周期来看,则是增加了整体的回报。

第三,仓位管理有利于我们拥抱熊市。

祖师爷巴菲特时常说自己喜欢熊市,因为可以以更低的价格买入更多的股票,巴菲特说的一点没错,保险的浮存金可以源源不断的提供大量的低成本资金,巴菲特当然喜欢熊市了。但对一般的投资者来说则完全不同,一是平时的现金流有限,不可能做到熊市里的大量买入,二是如果是满仓持有,没有那个傻瓜会喜欢熊市,喜欢熊市的一定是大量持有现金的人。而仓位管理完美的解决了资金问题,一个良好的资金管理者在熊市里一定会手持大量现金的,那个时候就像身处女儿国,想怎么玩就怎么玩,我们也会像巴菲特一样去拥抱熊市。

第四,仓位管理的资金使用效率更高。

我的常用策略是70%的主仓位+30%的副仓位,主仓位长线持有,副仓位相对灵活,达到预期收益率以后就会减仓出局,一般手里时常会持有20—30%的现金。在调整市里这一部分现金会主动买入,跌的越多买的越多,直到满仓为止。调整期结束随着股市的上涨,这一部分的资金很容易达到20—30%的收益率,可以随时减仓出局等待下一次入局的机会,从年化收益率来看这一部分资金的收益率是高于长线持股资金的。所以持有现金并没有浪费,而是获取了更高的收益率。股市波动或者调整是常态,现金永远都会有买入的机会。

第五,仓位管理是一种保守型的投资策略。

不会买在最低点,但一定买在了低估值区域,不会卖到最高点,但一定是卖到了高估值区域。弱水三千只取一瓢,只赚自己应该赚的钱。恐惧与贪婪之心常有之,而仓位管理则完美的克服了人类这一巨大的缺陷,可以做到巴菲特常说的别人贪婪之时我恐惧,别人恐惧之时我贪婪。

第六,也是最后一点,仓位管理必须锚定估值,对低估、合理估值、高估都必须有清晰的认知。

没有估值这个锚,所有的策略都是空中楼阁,不堪一击。个股的估值是建立在对企业的商业模式、发展前景、行业竞争结构、公司治理等基础之上的,没有对企业的深入了解不可能对企业进行合理的估值,高估和低估并没有想象中那么容易,行业不同,企业不同,估值也会显著的不同,这个只能靠自己商业知识的积累,从企业经营者的角度来看待这个问题了。大盘的估值则相对容易的多,参考以往的历史估值很容易判断出低估值区域和高估值区域,那么仓位管理就容易多了。

多头市场中如何控制仓位?牛市<a href='/niushi/109179.html'>券商</a>股的仓位怎么应对?

做个总结:

股市的底部和顶部是不可预测的,但底部区域和顶部区域是完全可以感知到的,不希望买到最底部,但买到底部区域就好,不希望卖在最高点,但卖在顶部区域就好,满仓穿越牛熊市太不靠谱,心理波动非一般人可以承受的,而且A股的牛市不言顶,估值普遍高的离谱,卖出是理所当然的选择。价值投资不等于长期持股,长期持股仅仅是一种思维方式,一切都基于估值,如果10年的预期1年就实现了那就卖出好了,如果估值始终合理而企业一直在成长和发展,我不介意持有10年或者20年。持股与否一方面取决于估值因素,另一方面取决于对公司长期发展的判断,综合平衡两个方面得出的结果。

牛市券商股的仓位怎么应对?高BETA特性不存在的原因?

以往谈及到牛市券商股的时候,大家肯定都无法抑制住心中的那份喜悦,可是现在大家也渐渐的淡下来了,那么当遇到了牛市券商股的仓位时,大家是否知道应该要如何从容的应对呢?

我现在能想到的应对策略就是仓位控制和波段操作。打个比方如果我在牛市到来的时候要持有20%的仓位,那么现在低点可能就会布局30%的仓位。

另外10%是额外的浮动仓位,这些仓位用来波段高抛低吸降低成本,另外还有就是通过日内策略降低成本,这样就算是在大熊市也要至少保证每年差不多能降下来10%左右的持仓成本吧。

日内策略的话很稳健,一年百分之三五没问题,隔夜波段的浮动仓位需要对大盘和板块个股估值都比较好的把控,这样才能提高收益率。

高BETA特性不存在的原因!

第一,金融创新环境退潮,金融去杠杆在持续的进行;第二,交易量整体萎靡,市场以存量博弈为主;第三,创业板的持续低迷,各种业绩承诺不达预期、并购商誉减值、大股东减持等等。这使得券商的业绩,其实是持续低于市场预期的。

另外还有一点,券商的业务其实和中小创的关联度是更高的,包括IPO现在是以中小型企业为主、自营的投资风格也偏向于成长、股权质押直投都以中小型民营企业为主、融资融券的客户主体也习惯于买中小创等等。当创业板持续低迷的时候,除了业绩不达预期,人们对于业绩和中小创关联度很高的券商股,自然也是看淡一眼。

所以,券商今年的BETA性偏低,也是逻辑上讲的通的,而券商股最大的价值也是来自于它的高BETA性,因此也就陷入了“业绩BETA偏低”——“股价BETA性不足”——“影响股性”——“股价BETA性更加不足”的负面循环。

不过既然有倒霉的券商,那么自然也有幸运的受益者了——那就是今年光彩万丈,与超级牛市的上证50 BETA值高达1.5的保险股。

不管你在这之前有没有接触过券商股,但是大家也可以浏览一下这篇文章,说不定您日后可能会购买券商股,这样也就能够给您带来一定的参考价值,当然了,牛盘操作策略还需要不断积累。

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