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熊市反弹与牛市反弹的区别是什么?关于牛市反弹有哪些专业分析?

时间:2018-09-05 17:03:05  来源:牛市  本篇文章有6068字,看完大约需要20分钟的时间

熊市反弹与牛市反弹的区别是什么?关于牛市反弹有哪些专业分析?

时间:2018-09-05 17:03:05  来源:牛市

“熊市反弹”其实是相对于牛市来说的。那么对于熊市与牛市中的反弹有何区别呢?广发策略给出了一个结论:最大的不同在于每次牛市反弹,几乎都会有一个至始至终的炒作主线;但在熊市反弹中,单一板块的热度却很难持续。

一、我们对3月“喘息期”的判断不变,这是一种“熊市反弹”,其和“牛市反弹”最大的区别是:热点板块的轮动很快——因为没有一个热点可以讲出3年的长期大故事。

1、我们去年底以来对市场转向中期谨慎,看“震荡慢熊”,在学习完2016年政府工作报告之后,我们仍然维持该结论。

熟悉我们前期报告的投资者,会发现我们去年11月中旬以来转向中期谨慎的逻辑可以用一句话表示出来——那就是随着改革进入深水区,“调结构”和“保增长”开始出现了矛盾。从最新的政府工作报告内容来看,我们认为其体现了一定的“诚意”,但又不够让人“兴奋”,因此也还不足以让我们即刻改变中期“震荡慢熊”的观点。

比如:虽然报告提到了下调经济增速目标以及加大财政赤字去减税,这代表了一个好的方向。但是仔细阅读其中的细节,会发现赤字增加的规模(5600亿元)其实很难支撑起一个令人兴奋的减税计划(假设2016年财政赤字增加的5600亿元全部用于减税,那么减税比例不到5%,可谓“杯水车薪”);此外,在强调“去产能”的同时,却没有下调失业率和新增就业的目标。但是我们认为在劳动力跨行业转岗中造成“摩擦性失业”是不可避免的,“去产能”和“保就业”在实际执行过程中很可能会顾此失彼。

2、为什么3月又看“喘息期”?因为我们认为短期的市场取决于投资者行为模式,3月会是一个极端悲观情绪的修复期,这是一个“熊市反弹”。

在上周周末,我们在和广大投资者交流的过程中,深深地体会到了一种“哀莫大于心死”的情绪——在2月25日暴跌之后,恰逢“拆围墙”、“斗志强”事件的发酵期,大家当时不是担心增长和转型问题,而是开始对自己的生活和生存环境产生了失望情绪。但我们认为造成大家悲观的这些长期因素,短期是无法证实的。

反而短期来看,汇率预期越来越平稳、流动性状况持续宽松,因此短期因素是在改善的,所以在3月份我们认为A股出现一个“熊市反弹”是完全有可能的。当然,我们一直把这个熊市反弹定义为“喘息期”,因为这不是用来大幅加仓“搏出位”的,而是给大家一个比较舒服的时间和空间来调整仓位和结构。

3、“熊市反弹”和“牛市反弹”最大的区别——每一次“牛市反弹”中,几乎都会有一个至始至终的炒作主线;但在“熊市反弹”中,单一板块的热度却很难持续,因此容易形成“热点轮动”。

回顾2013年到2015年上半年的牛市,其是由多次“主升浪”构成的,每一次“主升浪”就可以看做是一次“牛市反弹”。而每一次“牛市反弹”几乎都是由某一个热点板块的持续发力所带动起来的,比如2013年的传媒、2014年的券商、2015年的互联网金融等等。

之所以这些热点能被市场追捧到天上去,是因为当时他们能讲出至少三年以上的大故事,一波又一波的投资者愿意去接这个盘。但是在“熊市反弹”中,每个热点板块涨到一定程度后,由于没有“三年大故事”的信仰支撑,且板块估值稍有偏离市场整体便可能引发大家的担忧,因此接盘的资金会越来越少,大家宁愿去找新的热点。所以“熊市反弹”做起来是很累的,如果不能做到频繁换仓去追逐热点,那还不如就直接空仓。

熊市反弹与牛市反弹的区别是什么?关于牛市反弹有哪些专业分析?

二、周期股到底能不能讲出一个三年的大故事?——至少现在我们觉得还没有足够的证据来支持,所以我们认为“反弹有理,反转乏力”。

1、决定周期股向上空间的三大因素是:需求、库存、产能。目前唯一能验证的只有库存,但库存是一个短期因素,没法讲长期大故事。

国内周期品普遍是在今年1-2月份涨价的,这是一个传统的需求淡季,所以我们首先可以排除这次涨价是由需求驱动的;其次关于产能,在1、2月份的传统淡季中,很多生产线也只是处于正常的淡季休假中,而不是彻底关停退出市场;因此,这一次周期品涨价的最主要驱动力量来自于库存——由于前几年效益惨淡,很多生产商都选择了放慢生产和降低库存的策略,长此以往生产商的库存已降到了很低的位置。

但每年年初又是中间经销商补库存的时候,需求还是有的,结果就会造成阶段性的供不应求和产品提价。但是和需求、产能比起来,库存只是一个短期的因素,它是无法决定周期品的中长期景气趋势的。

2、目前来看,最有希望讲“三年大故事”的是“产能”,但目前从生产商现状和宏观政策导向来看,很难在短期看到真正有力度的“去产能”。

就周期品的需求来看,虽然现在财政政策积极,甚至有人在传新的“四万亿”财政刺激。但是我们需要看到的是,中国经济现在的体量和2008年底推出“四万亿”时已不可同日而语——中国在2008年的GDP规模只有31万亿,而2015年的GDP规模已经达到了67万亿,这样意味着要达到和08年“四万亿”同样的效果,就至少需要比当时翻倍的投入,这将是一个“天文数字”。

因此,我们认为这次要讲周期股的“三年大故事”,不能从财政刺激这些需求端的线索来讲,而只能从供给端出发,即通过“去产能”带来新的供需均衡。但从目前的情况来看,目前大部分企业的采取的是“轻度去产能模式”——即减少未来的资本开支,而不是直接关停或变卖现有生产线,并通过类似于“三班倒变一班倒”、“强制休假”的形式来降低生产效率。这意味着产能并没有真正的被消灭,一旦价格涨到生产者心动的程度,那供给再次恢复到“过剩状态”的时间会非常短。

3、3月份进入验证周期股长期逻辑的“窗口期”,反而要当心部分前期涨价产品的证伪。

3月以后很多周期品将陆续进入正常旺季,一方面需求端会有回升,但另一方面供给端也会开始复工,并且那些前期涨价越多的工业品,很可能接下来供给回升的速度也越快,这时候继续涨价的动力也将越来越弱。只有那些供给端真正面临扩张瓶颈的周期品,才能在进入旺季之后,继续享受持续的提价。因此3月以后对周期股来说将进入一个“去伪存真”的阶段。

三、小盘成长股虽然前期跌幅较大,但是综合估值、景气和仓位情况来看,仍然远没有到底部。

1、从估值的角度来看,目前创业板的绝对估值和相对估值接近历史均值,但距离底部还很远。

目前创业板整体的PE已经从最高的140倍降到了现在的67倍,可以说是一个惨烈的“腰斩”。但即使跌到现在这个位置,我们从下图也可以看出,创业板无论是绝对估值还是相对沪深300的估值,只能说是接近历史均值了,但远还没有到历史底部。

2、从景气的角度来看,外延收购的高峰期已经过去,且目前进入了“市值和预期的负螺旋”。

我们在去年创业板最疯狂的阶段,曾经提出了“市值和预期的正螺旋”是加速创业板泡沫的重要原因(详见报告《市值与预期的螺旋式扩张》,2015-5-18)。但目前随着创业板公司市值的萎缩,出于对股权稀释的担忧,很多资产重组不得不搁置,这就会降低大家对成长股未来资产重组的预期,进而进入到“市值和预期的负螺旋”。

3、从仓位的角度来看,去年12月的排名压力、今年1月份的股灾和最近两周的三次创业板暴跌,都使得大家减仓小票的压力并没有得到充分释放。

去年12月在排名压力下,大家都把小票的仓位顶得很高,但是1月开年第一周便遭遇“股灾”和“熔断”,大家很难把小票减出来。好不容易熬到了2月份的反弹,但大家的普遍想法又是“等到正式开两会再减”,结果最近两周创业板遭遇三次暴跌,再次打乱了大家的减仓节奏。因此目前来看,减仓小票的压力也还没有得到充分的释放。

四、我们的结论:在“熊市反弹”的热点轮动中,接下来被轮到的可能是绝对低估值行业,除了我们上周提示的金融服务、食品饮料、铁路运输、房屋建设,还有汽车和家电也可能加入轮动的队列。

1、如果周期股无法在进入旺季之后让大家看到“长期大故事”的希望,那我们认为接下来的热点会轮动到其他板块。

从我们目前了解到的情况是,很多重仓小票的投资者接下来确实有换仓大票的想法,但是对加仓涨价概念的周期股却并不是太有兴趣。因为一是担心讲不出长期大故事,进入旺季之后持续涨价会被证伪;二是也不想给之前买周期股获利的人抬轿子。对这些投资者来说,迫切需要“非小票、非周期”的加仓标的。

2、我们认为低估值大盘股是周期股以外更好的选择,除了我们上周提示的金融服务、食品饮料、铁路运输、房屋建设,再新增推荐汽车和家电。

我们上周推荐的金融服务、食品饮料、铁路运输、房屋建设这四个行业,属于目前绝对估值和相对估值都最有吸引力的板块,他们在本周的市场中也表现非常优异。本周我们新增推荐汽车和家电,这两个行业的绝对估值水平略高于上周我们推荐的四个行业,但是增长的稳定性和确定性更强,我们相信在“熊市反弹”中也会最终被轮到。

如何抓住涨势旺盛的好股?

一、要学会找到根源

中国的A股分为两种,一种叫资金市,一种叫政策市。国家出什么政策,对应的板块和概念就会随之大涨,这叫“政策市”;市场主力资金运作哪个板块个股,哪个板块个股大涨,这就是“资金市”。 只要懂得跟随这两个原则,炒股就能赚到钱。其实就是知道国家政策,在这个信息时代,只要随便翻一翻市场评论,当前政策扶持什么板块、市场热点在哪些题材、正在热炒的是哪些概念,就能一目了然了。 没有无缘无故的涨,也没有无缘无故的跌,很多朋友买股票都是看这个股的走势如何,但是走势仅仅是一种外在的体现,我们需要知道的是他为什么涨,为什么跌。

二、要学会长远分析

所谓长远分析,其实就是了解国家政策的发展方向,例如前段时间的可燃冰,例如现在的新能源行业,都是未来必定发展的。可能这样说你们很难理解,举几个例子:当我看见霞客环保涨停板,立即就想到是国家治理雾霾的消息刺激,看见招商证券涨停板,马上明白是暂停IPO带来的利好,后来国家设立“上海自贸区”我马上知道这是国家战略,行情力度绝对可以期待,我向朋友们推荐了上海物贸浦东金桥,后来都收获满满的涨停板,当国家设立“东海识别区”的时候,我第一时间告诉朋友,密切关注航天长峰中国卫星等几只军工股票,后来都涨停了。看到这里大家应该明白,我能赚钱,是因为我能及时抓住新闻,并且有较高的敏感度,这都是因为我长时间的了解和研究国家政策对股市的影响。但是也有朋友问我,虽然我抓股抓的准,但是怎么可能准确率这么高呢?

三、要适当借助工具

没错,我又不是国家领导人班子,我怎么可能每次跟风口都准。所以我借助了操盘工具工具,工具有强大而复杂的数据分析,比人分析的要精准,而且现在的工具带有“一键看涨停”“买卖提示”等功能。有时候新手不会分析,不会找涨势旺盛的股,那用工具看提示就可以。那稍微有点经验的朋友,借助工具就更精准了!那么我也会经常和朋友分享使用工具的方法。

四、炒股要多看多学

多看报纸新闻!多看报纸新闻!多看报纸新闻!重要的事情说三遍,多关注报纸和新闻是最直接的办法,因为国家的一举一动、新出台的政策,都会在新闻里,你只要多看,多观察,以后慢慢就拥有敏感度了。有的朋友说,工作很忙,没时间看怎么办?这一点,我相信认识我的老朋友都知道,只要关注我的朋友圈,基本上就不用看报纸新闻了,我每天都会分享一些涨势旺盛的股票以及国家的政策趋势分析,如果你是比较懒的,那每天看我的朋友圈就行了,不要说你连这点时间都没有,如果这样你都不愿意付出时间,那我只能说,你不适合炒股。

现在的股民都有一个毛病,喜欢花钱买教训,不喜欢花钱学习,甚至不需要花钱,只需要花时间都不愿意,不知道为什么形成了一种“上课、学习没有用的”奇怪心态。在股市亏了几万几十万没什么,宁愿继续相信小道消息,也不愿意自己多学。但是一个至死不变的真理,就是只有自己学习到的技术,才真正是你的东西!学习就是成功最快的捷径!

关键字: 趋势成长股小盘成长股
来源:牛市 编辑:零点财经

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