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逆回购是什么?操作流程是怎样的?央行如何实施?有哪些操作技巧?

时间:2018-09-27 21:33:04  来源:逆回购  本篇文章有4056字,看完大约需要14分钟的时间

逆回购是什么?操作流程是怎样的?央行如何实施?有哪些操作技巧?

时间:2018-09-27 21:33:04  来源:逆回购

逆回购 

逆回购为资金融出方将资金融给资金融入方,收取有价证券作为抵押,并在未来收回本息,并解除有价证券抵押的交易行为。

央行逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为,逆回购为央行向市场上投放流动性的操作,正回购则为央行从市场收回流动性的操作。 [1]  简单解释就是主动借出资金,获取债券质押的交易就称为逆回购交易,此时央行扮演投资者,是接受债券质押、借出资金的融出方。

投资者或金融机构也可以在证券交易所和银行间债券市场进行逆回购交易。

逆回购为资金融出方将资金融给资金融入方

操作流程

在交易界面,选择“卖出”,输入代码(比如204001),融资价格就是年化利率,数量最低是1000(张),代表10万元,每10万元递增,点击融券下单就可以了(上面显示的最大可融没有意义)。如果是一天回购,则下一交易日(T+1日)资金可用但不可取,T+2日可取。可用指可以买入任何证券;可取指可以转入银行账户。

注:回购交易的规则是“一次交易,两次结算”。当你做了逆回购借出资金后,到期资金就自动回到你的账

户上,期间不用做任何操作。比如1日回购,当日晚上资金就显示可用,但实际上是资金T+1日晚上返回到你的账户(我们在后面会对交易规则做深度分析)。

T+1日是指交易日期,故若周五做一日正回购,则下周一资金才可用,但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。

注意:有的券商是T+2日资金才可用,这明显是不合理的。

7日回购是指7个自然日,比如周一做7日回购,则下周一资金就可用。

央行实施

2012年央行开启三波逆回购操作。在1月中旬,央行曾分两次进行了规模共计超过3000亿元的逆回购操作,5月份央行又进行了一定规模的逆回购操作,6月份以来,央行又连续14周进行逆回购操作,向市场释放流动性。

2012年7月3日,央行发布公告,以利率招标方式开展逆回购操作,其中,7天期逆回购规模为380亿元,中标利率3.95%,14天期逆回购规模为1050亿元,中标利率为4.10%。

这是继上周实施逾千亿元逆回购后,央行罕见地继续实施巨额逆回购,两周逆回购累计释放资金规模已达2680亿元。

2012年7月26日,央行实施了500亿元逆回购操作,期限7天,利率3.35%。与上周相比,期限及利率水平都完全一致。这表明,本周近似于是上周的展期操作。 [2] 

逆回购

逆回购(2张)

法定准备金率仍未下调,央行认为现在市场的货币总量并不缺。而逆回购操作,能够对资金的期限及结构性失衡进行调节。但进一步刺激市场,还是需要降准的出台。

实际上,7月末如果市场回购利率等未能有效持稳或回落,或是反而因为季节性因素出现陡然趋紧,那么央行仍有可能在7月最后几天出台降准措施。

2012年9月25日,中国人民银行发布公告,以利率招标方式开展了1000亿元14天逆回购操作与1900亿元28天逆回购操作,规模总计2900亿元。这是央行目前最大规模单日逆回购操作,历史罕见。 [3] 

2012年10月16日,中国人民银行在进行180亿元人民币七天期及580亿元人民币28天期逆回购操作。

2012年10月30日,中国人民银行发布公告,以利率招标方式开展了2900亿元的7天期逆回购操作与1050亿元14天期逆回购操作,规模总计3950亿元,为央行目前最大单日逆回购操作。 [4]  2012年10月30日央行上午在公开市场操作中开展两期共3950亿元逆回购操作,创史上单日新高。

2012年11月15日,中国人民银行公开市场将进行910亿元人民币的逆回购操作,这次逆回购包括7天期420亿元及14天期490亿元。中国央行公开市场7天期逆回购中标利率持平于3.35%,14天期逆回购中标利率也持稳于3.45%。

2012年以来,央行公开市场一直未发行央票,而仅使用正/逆回购来调节市场流动性。第二季度末以来,由于银行间市场资金偏紧,央行公开市场滚动进行了逆回购操作,而未有正回购。 [5] 

2015年1月21日晚间,央行通过微博宣布近期续作并加大MLF操作量,累计投放资金3195亿,期限为3个月。今日又时隔1年重启了7天逆回购,期限为500亿,并且周四还通过国库现金招标,向市场投放500亿。 [6] 

2015年2月12日,央行在公开市场进行了1600亿元的逆回购操作,期限包括14天和21天期两种,规模均为800亿元。统计显示,本周二,公开市场实现资金净投放450亿元,昨日没有逆回购到期,因此本周公开市场实现净投放资金2050亿元,净投放量创逾一年新高。这也是公开市场连续第四周实现资金净投放。

2014年春节前,央行重启逆回购,共向市场注入5250亿元,期限包括7天、21天和14天三个品种。

2015年3月24日 央行公告显示,央行今日以利率招标方式开展了7天200亿元逆回购操作,中标利率为3.55%。这也是央行一周内第二次下调逆回购利率,幅度为10个基点。 [7] 

2015年8月20日,央行以利率招标方式开展了逆回购操作。期限是7天,交易量为1200亿元,中标利率2.5%。 [8] 

2016年1月21日,央行以利率招标的方式开展了两笔逆回购操作,交易量总计达4000亿元。其中,一笔逆回购操作交易量为1100亿元,期限为7天,中标利率为2.25%。另一笔逆回购操作交易量为2900亿元,期限为28天,中标利率为2.6%。 [9] 

2018年9月12日,中国人民银行在公开市场开展了600亿元逆回购操作。此前央行已连续15个交易日暂停逆回购,此次重启逆回购将向金融市场净投放资金600亿元。央行发布的公告称,为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,12日开展600亿元逆回购操作,期限7天,中标利率2.55%。 [10] 

2018年9月18日,中国人民银行以利率招标方式,在公开市场开展了2000亿元逆回购操作。

操作技巧

1. 用暂时闲置资金参与。交易所逆回购的参与者主要是除银行以外的机构投资者比如货币市场基金、

财务公司等,尤其是现在新股申购上限的限制,迫使很多机构不得已而参与逆回购交易。个人投资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率较低而不适合作为一种长期的投资工具。

2. 有机会尽量参与。很多人不在乎这点回购的“小钱”,而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里只拿活期利息。以100万为例,我们看看差别。如果不做回购,则一天的活期利息为100万*0.36%/360=10元。如果做回购,一般利率为1.5%(周四可到4%),则回购利息为100 万*1.5%/360=42元,减去最高的佣金10元,剩余32元,比活期高22元。我们觉得当那天恰好打开账户时就值得花10秒钟操作一下的。

3. 周五和节假日前谨慎参与。周五如果资金能转出做其他投资,就不要做逆回购,因为资金利率很低,而且周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下,转出和回购那个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高,但却失去了长假期间的利息。

4. 选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回购品种,因为他们都没有什么风险,所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的,而事实上很多投资者并不了解这一点。比如2010年3月25日深市回购利率最高达到9%,而沪市最高才4%!

5. 7日逆回购比连续1日逆回购更有利。如果限制资金超过1周,期间又无新股申购等更好的投资渠道,那么连续做1日和做一个7日逆回购那个更有利呢?简单计算如下。1日逆回购4次的利率平均为1.5%,周四为4%,则投资100万总收益为100万* (1.5%*4+4%)/360=278元,减去佣金50元后净收益为228元。7日回购利率平均为1.5%,则收益为100万*1.5%*7 /360=292元,减去佣金50元后净收益为242元,比连续做1日回购高14元!更重要的是做一次7日逆回购比较方便。

关键字: 证券债券债券发行
来源:逆回购 编辑:零点财经

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