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棉花涨价概念股|估值低+原材料涨价成牛股流水线 棉花涨价组合可期?

时间:2018-05-31 16:36:49  来源:棉花概念专题  本篇文章有6292字,看完大约需要21分钟的时间

棉花涨价概念股|估值低+原材料涨价成牛股流水线 棉花涨价组合可期?

时间:2018-05-31 16:36:49  来源:棉花概念专题

多位业内人士表示,此前天气因素导致新疆棉花减产,为棉花期货提供上涨基础,后续棉花期货仍有上涨空间,而棉价的上涨有望刺激纺织服装行业景气度上行。

棉花涨价<a href='/gainiangu/'>概念股</a>

棉花概念股一览:

新疆天业:氯碱景气度有望持续,乙二醇打开成长空间

新疆天业 600075

事件:公司发布2018年一季报,实现营收11.33亿元(YOY+17.22%,QOQ-24.46%),归母净利润1.58亿元(YOY+0.35%,QOQ+459.24%)。

Q1业绩符合预期,天伟化工经营良好。

报告期内子公司天伟化工电石/SPVC/EPVC/片碱的产量分别达到16.69/2.77/2.62/3.64万吨,较17Q1略有增长;电和蒸汽产销量大幅增加,其中外销电7.14亿度(YOY+50%),蒸汽76.33万吉焦(YOY+87%),带动销售收入明显增长。一季度PVC产品价格从去年高位有所回落,Q1华东地区的PVC粉料和PVC糊树脂手套料均价分别为7140和7165元/吨,同比下滑0.94%和22%;但同期公司的电石、烧碱盈利情况良好,片碱和电石价格高位震荡,Q1西北地区的平均价分别为4310和3150元/吨,同比上涨26%和8.5%。一季度公司销售毛利率为30.75%,净利率为13.70%,ROE为3.57%,其中子公司天伟化工Q1实现营业收入8.17亿元(YOY+24.10%),实现净利润1.70亿元(YOY+0.77%),经营情况持续向好。

氯碱景气度有望长周期复苏,淘汰劣势资产实现轻装上阵。

公司目前拥有特种PVC20万吨、烧碱(99%片碱)15万吨、电石70万吨以及43亿度电、350万吉焦蒸汽的年产能。烧碱新增供给较少,下游氧化铝、粘胶短纤需求旺盛,价格有望长期保持高位;PVC行业供给格局不断改善、产能利用率持续提高,且随着糊树脂的应用拓展,特种PVC需求有望快速增长。18年公司将稳固发展优势主业、淘汰劣势产业,拟转让主营建筑安装业务的泰安建筑、剥离主营番茄酱业务的天业番茄,并已在17年对上述资产进行了4390万元的资产减值,资产结构的优化有利于公司专注于核心主业的发展。

立足氯碱+节水双主业,乙二醇打开长期成长空间。

公司已打通“电力-电石-特种PVC-塑料节水器材”的一体化产业链,立足氯碱化工+节水产业的双主业,着重发展差异化产品,发挥上下游循环经济优势,实现主业跨越式发展。18年公司还将积极进行产业的转型升级,加快推进100万吨/年合成气制乙二醇一期工程60万吨/年的项目建设。该项目总投资约80亿元,上市公司持股30%、控股股东天业集团持股70%,项目计划于2019年10月建成投产,预计年实现销售收入42亿元、利润8.4亿元。天业集团现拥有35万吨煤制乙二醇产能,装置运行稳定、产品质量获得下游认可。2017年我国乙二醇需求1440万吨,进口依赖度近60%,进口替代空间近900万吨,该项目将打开公司长期成长空间。

盈利预测与投资建议:

下调公司2018-2019年盈利预测(调整前EPS为0.79、1.03元)、新增2020年盈利预测,预计18-20年EPS为0.78/0.85/0.93元,对应PE分别为8X/8X/7X。

维持“增持”评级。

华孚时尚17业绩快报点评:色纺扩产+网链放量有序推进

华孚时尚 002042

事件:

公司公布17业绩快报,收入同增42.54%至125.97亿元,归母净利同增40.82%至6.75亿元。

投资要点:

色纺主业有序扩产+网链放量迅速带动收入高增长。收入端来看,全年增长43%达到126亿元,17Q4同比增长82.25%达到37亿元,主要来自:

(1) 色纺主业产能的有序释放:

 作为全球最大色纺纱龙头,公司色纺纱产能已达180万锭(产能比年初150万锭增长了20%),其中浙江/长江区域/黄淮区域/海外/新疆各有32.5万锭/16万锭/16.5万锭/28万锭/88万锭。色纺纱属于纱线行业中景气度较高的细分品类,基于色纺纱的环保特性,在环保政策高压下有利于色纺纱品类进一步提高渗透率。在需求和供给端均能得到有效支撑的情况下,公司新增产能消化顺畅,我们估计全年销量约在20万吨左右,同比增长约14%,收入规模在60亿元以上,同比增速超过15%。

(2) 网链业务放量迅速:

 公司棉花公司与新棉集团成立的新疆天孚从事棉花网链业务,发展远期规划为年交易量100万吨、拥有100家轧花厂,并计划利用国家对新疆企业上市的优惠鼓励政策在具备上市条件后实现新疆天孚独立上市。截至17Q3该业务收入超35亿,占比已超40%,考虑棉花贸易业务一般在Q4新棉上市后最旺,我们估计17全年网链业务收入规模超过60亿元,同比增长超过80%。

利润端:

全年业绩同增41%增速稳健,四季度受人民币升值影响业绩略有下滑,属短期波动。新疆地区补贴政策(以出疆棉运费补贴&新疆用电补贴为主)支持下公司色纺主业利润较收入增速更快(主要由于新疆产能占比逐步提高、补贴增长快于收入增长),四季度利润下滑主要与人民币意外升值有关,一般来讲汇率对生产类公司的影响体现在两方面,

 (1) 交货前汇率波动带来毛利率变化:华孚作为行业绝对龙头通常毛利率较为稳定,但在订单确认(美元计价)到交货期间(在3-4周)的汇率波动带来的订单价格波动则需要由公司自行承担,考虑17Q4人民币意外升值(且汇率波动较为剧烈,且16Q4受益人民币贬值基数较高,我们估计四季度业绩同降10%主要来自该原因带来的毛利率微降,但长期来看,在人民币不出现短期剧烈波动的背景下,汇率波动对于公司业绩影响有限。

(2)外汇头寸不平带来的汇率意外波动时的汇兑损益。华孚色纺在业务上基本保持外汇头寸平衡的状态,该影响较小,历史上财务费用中的汇兑损益均在2,000万以下。

投资建议及盈利预测:

华孚时尚作为色纺纱龙头,在依靠行业地位及规模优势快速扩张的同时,其主力产品色纺纱也有望在环保趋严的背景下在需求端实现渗透率的提升;同时公司依靠新疆大量棉花资源所开展的网链业务正处在迅速放量、打磨新盈利模式的过程中,同样值得期待。我们预期17/18/19年归母净利润规模6.7/9.0/11.3亿元,对应当前128亿市值PE为19/14/11倍,依然维持“买入”评级。

风险提示:

产能消化不及预期、网链业务放量发展不及预期、原材料价格意外波动

常山北明:云数据中心一期即将交付,odr平台助力云计算业务加速发展

常山北明 000158

 布局云计算迎来黄金发展期。

公司原为集生产、科研、贸易为一体的大型纺织上市公司,2015年7月完成对北明软件的并购重组。公司通过打造北明云B-CLOUD企业级云计算平台、BDAP大数据平台等全产业链布局云计算,凭借智慧城市综合服务平台、智慧交通综合管控平台等切入智慧城市建设。

常山云数据中心项目顺应云时代对数据中心的持续需求,区位优势显著。

公司于2016年11月启动投资建设石家庄常山云数据中心项目,项目分四期建设,总投资50亿元,建成后可部署标准机柜12000个。全部达产后预计可实现年营业收入23.72亿元,年利税11.5亿元。目前,一期工程已确定部署标准机柜2000个,预计今年6月底具备交付条件,项目建成后预计年收入23407万元,年净利润13558万元。常山云数据中心距雄安新区仅150余公里,区位优势显著。同时,数据中心毗邻北京,也有望为京内及华北地区大型企事业单位提供数据中心服务。

与腾讯云合作共推ODR平台,平台上线杭州有望推向全国。

2016年央综治委赋予浙江省进行“矛盾纠纷多元化解一体化网络平台”创新项目试点。2018年1月公司与腾讯云达成合作,共同推进在线矛盾纠纷多元化解平台(ODR平台)运营,功能涵盖"咨询服务"、"评估服务"、"调解服务"、"仲裁服务"、"诉讼服务"。目前该平台已在杭州全市上线,截至2018年3月16日,ODR平台申请人注册数16369,访问量87万人次,智能咨询数量48万次,人工咨询案件数1541,调解案件申请总数3646。未来公司将和腾讯云强强联手,力争将ODR模式向全国推广。

投资建议:

公司全产业链布局云计算,常山云数据中心一期交付后有望大幅增厚业绩,其与腾讯云合作搭建的ODR平台也极具潜力。预计2018-2019年净利润为4.65、6.57亿元,对应EPS0.28、0.40元,维持“买入-A”评级,6个月目标价12元。

风险提示:

云计算应用落地不及预期;IDC市场拓展不及预期。

鲁泰A年报:人民币升值影响三、四季度毛利率,18年一季度接单良好

鲁泰A 000726

公司公布年报:2017年收入同增6.99%至64.09亿元,归母净利同增4.01%至8.41亿元,单纯看四季度,收入同增4.10%至17.87亿元,归母净利同增11.93%至2.51亿元。分红方面,公司计划每10股派发5.00元现金股利。

纺织业务行情走俏,销量上升明显,但人民币快速升值导致毛利率下滑。2017年公司收入同比增长6.99%至64.09亿元,但受人民币快速升值影响,毛利率下行2.90pp至30.15%,其中:

(1) 色织布面料方面:本年度销量同比增长8.56%至2.39亿米,创造2014年以来最好行情,但受人民币17Q3、Q4快速升值影响,订单单价略有下降导致收入增速缓于销量增速,收入同比增长6.50%至46.25亿元,占公司收入比重72%。同时受人民币升值以及长绒棉在三季度价格下跌影响,毛利率下降2.18pp至31.50%。

(2)衬衫业务:销量增长6.41%至1962万件,为历年最佳,但与色织布业务相同,受到人民币升值影响,收入同增5.31%至12.82亿元,同时毛利率下滑3.21pp至28.26%。

(3)电与汽:2017年电力销售量同比下降31.29%至6566万KWH,主要与鑫胜热电非关联销售电量减少导致,汽销量同比下降3.35%至30.75万吨,销量下滑导致收入同降6.62%至1.04亿元,同时由于煤成本较去年同期上升30%以上,毛利率降20.29pp至-6.68%。

(4)其他业务:新疆及越南地区纱线业务等,收入同增18.38%至3.63亿元,但毛利率下滑5.41pp至32.99%。

公司2017年销售费用、管理费用管控到位,财务费用虽由于人民币升值汇兑损失略有上升(汇兑损失从16年95万元上升至17年3994万元)期间费用率总体下降0.61pp至13.40%。此外,由于2016年可供出售金融资产减值损失4278万影响在17年消失,公司资产减值损失下降至3733万元水平;由此,虽然毛利润同比下滑2.68%至19.32亿元,公司税前利润仅下滑2.04%至10.04亿元,且由于柬埔寨子公司盈利有效降低综合所得税率至12.06%,公司净利润同增3.55%至8.83亿元,归母净利同增4.01%至8.41亿元。

周转方面,公司存货周转天数降2天至158天,应收账款周转天数延长1天至18天,总体来看周转维持稳定,同时经营性现金流同比下降21%至10.38亿元,主要与升值后销售商品得到的现金流入增长缓于采购原材料、支付工资流出的现金有关。

公司作为高端色织布全球龙头生产管理能力优异,虽然17H2受人民币升值影响毛利率下滑带动业绩增长放缓,但考虑一季度排单较旺、汇率影响逐渐减弱,公司利润率有望回到正常状态。同时随东南亚面料及衬衫产能逐步投产未来有望进一步扩大收入规模,我们预计公司2017/18/19年归母净利润可达到9.97/10.93/11.82亿元,对应当前市值(当前A股价格为10.20元/股对应A+B股总股本9.23亿股市值94.11亿元)PE分别为9.44/8.61/7.96倍,考虑公司过往分红比例平均在50%左右,当前估值对应股息率约为5%,作为低估值高分红龙头标的维持“买入”评级。


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