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如何从毛利率来分析公司的投资价值?

时间:2018-08-28 10:24:36  来源:毛利率  本篇文章有2254字,看完大约需要8分钟的时间

如何从毛利率来分析公司的投资价值?

时间:2018-08-28 10:24:36  来源:毛利率

如何从毛利率来分析公司的投资价值?

分析企业盈利能力有三个指标我们可以关注:毛利率、净利率和净资产收益率。今天只讲毛利率。指标选股是一个不断排除企业的过程。通过这三个盈利指标选出股票,然后再综合考察。

如何从毛利率来分析公司的投资价值?

一、为什么要看毛利率?

销售毛利率是公司净利润的起点,根据利润计算公司利润=收入-成本,没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。这跟钱不是省出来的、是赚出来的,是一个道理。

就算企业节衣缩食把成本压缩到极低,但收入却无增长的话,企业的利润增长还是不能持续。况且研发支出、销售费用是可以提高未来收入的支出,研发投入可以给企业带来新的产品,销售费用可以提高企业的品牌影响力,这都是企业该花的钱。

由于2017年年报为披露完毕,所以本文列出了2016年销售毛利率、销售净利率和净资产收益率(加权、扣非)均大于30%的股票。虽然截至2016年底A股共有3029家上市公司,但符合如下条件的公司还有27家。百里挑一。

如何从毛利率来分析公司的投资价值?

毛利率是公司产品经过市场竞争后的结果,很难单方面主观地左右毛利率变化,所以它是一个十分可信的指标。通过上面表格你也可以知道,那些毛利率高的企业,净利率和Roe都不会太低。

二、毛利率的比较

通常来说,毛利率随行业的不同而高低各异,但同一行业的毛利率通常相差不大。

与同行企业相比,如果企业的毛利率显著高于同行,说明公司产品附加值高,产品定价高,或与同行比较有成本上的优势,有竞争力。

如何从毛利率来分析公司的投资价值?

以白酒企业为例。

2016年白酒企业的平均毛利率为63.48%。

20家白酒企业中,茅台为王,另有8家企业的毛利率跑输了行业平均。

如何从毛利率来分析公司的投资价值?

毛利率还可以与企业前期相比。

如果公司的毛利率显著提高,则可能是公司所在行业处于复苏时期,产品价格大幅度上升。这种情况下就要考虑这种价格的上涨能否持续,公司将来的盈利能力是否有保证。

相反,如果公司毛利率显著下降,则说明企业可能面临着市场竞争加剧、生产成本上升等问题,从而降低了产品的竞争力。在发生价格战的情况下往往是两败俱伤的结局。

方大炭素为例。

2017年企业的毛利率是2016年的3倍多。

原因是炭素行业总体形式呈现出企稳向好的态势。尤其是石墨电极的需求相对于上年发生较大变化,供不应求,产品价格同比大幅上扬。

如何从毛利率来分析公司的投资价值?

三、如何提高产品毛利率?

提升毛利率无非两种途径,一是努力降低成本,二是提高产品售价。

1、降低成本

对很多制造企业来说,其成本主要是原材料成本和人工成本,其中原材料成本可能会因为科技的发展与生产效率的提高而降低,但人工成本会不降反升。当前我国劳动力的平均年龄为37.62岁,随着人口出生率的降低与老年人口的增加,企业的人工成本将会加重。

2、提高产品售价

提价比降低成本还要难。习惯了免费模式的消费者,很少乐意为产品付费买单;如果企业产品提价,除非企业拥有强势的品牌和稀缺资源,那么企业产品的销量势必受其影响。所以说,想要通过涨价来消化成本上涨的压力,不是哪家企业都有能力做到的。

四、总结

原来对毛利率关注的不多,但今年可以用用看。

等到企业2017年报披露完毕的时候,先将A股3000多家公司先按行业进行分类,然后对不同行业的企业的毛利率进行排序,选出毛利率持续增长的企业,并结合其它方法对企业进行分析,从而判断它是不是自己喜欢的票。

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