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典型牛股解读:光环新网——很好,但很贵的票

时间:2017-05-15 14:35:33  来源:买入大牛股的九个关键  本篇文章有2610字,看完大约需要9分钟的时间

典型牛股解读:光环新网——很好,但很贵的票

时间:2017-05-15 14:35:33  来源:买入大牛股的九个关键

光环新网是我2014年最成功的票,基于对爆发性行业的预期,寻找小而美的企业,能成为参天大树的好树苗次新股,在这个票都得到完美体现。2年十倍,这就是光环新网。

光环新网——很好,但很贵的票

2014年2月,我大谈光环新网的时候,市场上充满着怀疑不屑的声音,因为大家都看不起IDC,而我是非常兴奋的,这不仅仅是因为光环是我的一个一个月内翻倍股,更重要而言,我认为这是一家非常优秀的企业。时过境迁,_七市后仅13个月,这个企业市值到达历时巅峰,翻了十倍!我自己吃得不多,后来也再做了一次,但只拿到了1.5倍。复牌后的光环依然魅力四射,仅四个板就开了,而且还是在三季报业绩不及预期的利空背景下,究竟是什么魅力让资本市场趋之若鹜?

记得我第一次研究光环,是这样描述这个企业的:这是一家管理精细化的企业,在原来宽带接入大幅萎缩的背景下依靠快速发展的IDC,企业未来3年有望能保持快速增长,当时还写了不少关于IDC的帖子,有兴趣的朋友可以自己翻翻。而今年的资本市场确实对IDC这种产业链表现出非常浓烈的兴趣,归根到底,大家的心日中还是预期,云计算,大数据。

当时我写了不少光环的帖子,陆续收到不少行业研究员的私信,无一例外把世纪互联和光环做了对比。当时世纪互联的机柜数有2万多,而光环只有5000,而光环的市值己经是世纪互联的3倍了,这也难怪它要启动私有化回归。当然,A股里头一旦和题材扯上关系,也是不可理喻的事情。但必须看到两者之间的盈利差距,好比蓝汛和网宿科技

在这里,我们先重温下IDC的几个重要特性,IDC全名就是数据中心,本质就是给服务器提供一个安身场所,为确保服务器的安全性能不受影响,我们需要精密空调、高性能的UPS不间断电源、柴油机发电组、防火墙等等以保证服务器的冷却、电力、信息安全等不受影响。行业常规以星级来进行划分,三星,四星,五星,最高级别一也就是超五星,俗称六星机房。

要做好IDC机房是一件很不容易的事,前期投入是非常巨大的,艾默生精密空调,APC不间断电源,APP空气开关,康明斯柴油发电机,这些都是烧钱的玩意。网宿科技虽然也有IDC业务,但其自身据说是不拥有IDC的,都是通过租赁的模式获取再分租给客户。行业常用IDC而积和机柜数量和衡量一个IDC企业规模大小。但我认为这是非常笼统的说法,真正决定IDC价值的还是地段和口碑。IDC这玩意主要分布在北上广深一线城市,尤其以北京和上海最多。因为大部分的公司总部都在这两个地方。客户都有就近维护的习惯。今年来也有人提出不少口号,走到偏远地方建设,从经济效益看是可取的。因为IDC日常维护最大一块支出是电力,主要用于服务器运行和冷却。而偏远的北方,譬如迪威视讯走到鄂尔多斯搞IDC,北方长年温度偏低,有利服务器冷却,电力也便宜,土地成本也低,整体建造成本低,日后运营成本也低,但对客户而言,偏远地方,是不利于系统维护的。IDC好比房子,越是一线城市的越值钱。你老家有栋2层楼高的别墅不及深圳厕所值钱。

把IDC理解为服务器的房子,那就很容易理解了。房子里的人越多,生活成本就越低,这也牵涉到一个机房使用率的问题,越是一线城市的高品质机房,使用率就越高,因为想往里而塞服务器的人也越多。而使用率的提高,带来的结果就是运营成本的降低,毛利的提高。 

问题来了,IDC,仅作为一个服务器安置场所而己,那数据所有权属于谁?答案当然是客户。至于目前提供的云计算,本质上只是一台远程服务器,但数据的所有权依然是客户。如此一来,你应该很清楚知道,炒作IDC和大数据相关是风牛马不相及的事。

综上所述,我们有一个结论:一线城市的高品质机房最值钱,尤其北上,最好是五星级的。

A股涉足IDC的企业也很多,鹏博士、光环新网、朗源股份(卖苹果的转型)、迪威视讯、宝信软件、ST美利等等,但光环的IDC的位置是最好的,它甚至还有几个东直门市中心机房,是千金难买的货了。包括此次收购的中金云网,企业品质都是数一数二的。好品质的IDC机房,会吸引好鸟进驻。而好鸟,自然对你的住宅是蓬草生辉。大客户企业,包括运营商、金融企业、电商,除机柜数量需求大,每年还会稳定增长,使用时间又长又稳定。如果是而对散客,以2U的方式随便去租借一个机柜,除耗费企业大量人力去折腾服侍这帮大爷,带来极大的管理难度,什么时候散货走人都不知道。

优质的地段价值,优质的客户,正是光环与众不同的竞争力所在。至于某些分析报告所说的大数据、云计算机龙头,反正我是不信的。

从本次收购看,红杉资本穿针引线搭桥作用功不可没,投资光环对红杉而言是笔非常成功的投资。

回归估值,2016年净利润母公司大约1.4个亿,合并两家新企业,大约3个亿,可对比鹏博士40倍的估值,日前的光环,不是一般的贵,它也早不是我1年半前买的光环了。

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