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企业与私募的共同利益的定向增发猫腻

时间:2018-02-27 20:17:07  来源:炒股龙王理论  本篇文章有2734字,看完大约需要9分钟的时间

企业与私募的共同利益的定向增发猫腻

时间:2018-02-27 20:17:07  来源:炒股龙王理论

有一家名为xx的上市公司,因为企业本身业务很难突破,就想借助金融市场大赚一笔,现在自己的股份如果减持并不能达到自己的预期收益,所以就找到xx私募进行合作。

xx公司目前的股价为30元,但是定增给xx私募的价格为15元,坐地砍一半下去,这就算捡了个大便宜。但是谁会傻到平白无故地给你如此便宜的价格呢?如果没有互相的利益,哪个上市公司会割自己的肉,来给私募公司呢?

私募

私募

这就要说到双方的利益问题,现价为30元的股价,如果高管减持,只能按照现价减持,但是如果股价要涨到100元再减持呢?坐地就翻了三倍,谁是嫌钱多的一方呢?而且高管减持的机会不是很多,所以,能高价卖谁还会去低价卖呢?这就是上市公司高管的利益。

关于私募的利益,上市公司定向增发给私募,私募很乐意,可以买到便宜的筹码,但私募要把股价搞活跃,要把股价抬高,自然自己的利润也会翻倍。

这就是双方的利益,上市公司有求于私募,私募也要靠上市公司吃饭,这样就会形成一个双方的利益集团。

定向增发的秘密:假设有一家公司的股票现在交易价格是15元/股,现在这家公司要搞一次定向增发或者非公开增发,以10元/股的价格发行1亿股。上市公司的大股东号称非常看好增发募集资金所投资的项目,所以要参与认购增发。另外,还有一些张翔的爸、李翔的妈、这个牛散、那个私募也看好这个项目,大家凑凑就把这1亿股增发给认购了。

现在的问题是,这批人真的一共拿出10亿元现金把这1亿股增发的股票买回去了吗?一般不是这样的。通常的做法是这批人会拿出2亿元现金,另外再向证券公司借8亿元资金,凑成10亿元把这1亿股增发的股票买下来。

其中,需要说明的是:一、因为向券商借钱了,所以这1亿股股票得押在券商那里。不过这也无所谓,因为定向增发或非定向增发一般都有锁定期,在锁定期里面反正也不能拋。二、这种借钱利率一般是比较高的(比如年利率为7%。知道了吧?银行、信托为什么能给理财产品支付远高于定期的利率),那么,以7%的年利率借了8亿元资金,每年得支付0.56亿元的利息给券商,这是一笔不小的开支。

不过这些增发认购者自有办法,他们买这1亿股股票时还是掏了2亿元真金白银的,因此股票全部押在券商那里好像多了点,他们会和券商商量:把其中的0.2亿股拿出来由他们自由处置。

他们拿到的这0.2亿股股票按照市价15元/股算,市值是3亿元,拿到银行抵押贷款1.5亿元应该没什么问题,那么,有了这1.5亿元现金之后每年付给券商0.56亿元利息就绰绰有余。上市公司圈到10亿元大洋后得懂规矩,这里面券商是出了大力的,喝水不忘挖井人,得拿出5亿元来认购券商的理财产品。

券商自然也不会白占上市公司资金,理财产品的利率也是不低的(比如年利率为5%),5亿元一年的利息就是0.25亿元,上市公司的业绩也提高了,皆大欢喜,一次定向增发或者非公开增发圆满完成。不妨从增发认购者、上市公司、券商的角度来看看各自的现金流情况。

先说增发认购者。他们最初拿出2亿元真金白银,后收到1.5亿元银行抵押贷款,虽然每年得支付券商0.56亿元利息,不过,不管怎样,实际的现金净流出(1亿~2亿元)远远少于名义上的10亿元。

再看上市公司。收到了10亿元增发款,但流出5亿元认购券商理财产品,现金净流入为5亿元,每年还能收到0.25亿元理财产品的利息。

券商。券商借出8亿元、卖理财产品收回5亿元,所以现金净流出只有3亿元,每年会收到增发认购者付来的0.56亿元利息,但须从中拿出0.25亿元付给上市公司(理财产品利息)。所以,券商每年实际收到的利息是0.31亿元利息。投出去3亿元,每年可以收到0.31亿元利息,这是什么收益率啊?都超出10%了,券商的业绩能不好吗?

过了一两年之后,增发股票解冻了。假设这时的市场不太好,这家公司的股票在这一两年之内竟然没涨,还是15元/股。即便如此,增发认购者的收益还是很丰厚的。既然解冻了,那么就能抛了,1亿股股票按15元/股的市价抛掉之后得到15亿元现金,还掉向券商借的8亿元,还剩7亿元。

这一两年内付给券商、银行的利息有1亿多元,同时这一两年内为张罗这些事没少花费,就算花掉将近1亿元,最初他们曾拿出真金白银2亿元,7亿元总共扣掉4亿元后还有3亿元。

这可是净利润啊,是当初拿出2亿元认购增发所得到的净利润,尽管二级市场股价没涨,还是增发时的15元/股,但增发认购者的投资收益已经是150%了!

有的朋友可能会说:万一增发股解冻的时候二级市场不好、跌破发行价了,比如股价只有8元/股了,那怎么办?

别急。那些增发认购者也有办法应对,比如他们可以借几天的过桥贷款先把借券商的8亿元给还了,还了之后抵押在券商那里的0.8亿股股票就可以拿出来了,拿出来之后向银行抵押贷款3亿~4亿元。

另外,还可以跟银行说增发募集资金投资的项目快要建成了,开工生产后需要一些流动资金,再贷3亿~4亿元的流动资金贷款,两笔贷款把过桥贷款还了,账又平了。新贷的款通常是一年左右,等到时候再说吧。

如果过了一年之后市场仍然低迷,公司的股票价格仍然在增发价10元之下,那么索性再搞第二次增发,理由是前次增发募集资金投资的项目已经开始生产了,但是这几年市场情况有变,利润比预想的差,需要往上游发展,打通产业链,自己生产原料,那样才能提高利润率,所以,打算再增发一次投资二期工程。

市场上经常会有跌破增发价的上市公司,对投资者来说,这就是最好的机会,在发现某家上市公司已经跌破定增价格的时候,先要去分析这家上市公司的未来是否还有成长的空间,如果有,跌破定增价,则是最好的买入时机。

对于跌破定增的买入方法一般都是针对中长线的投资,而不适合短期的投机操作,因为市场上到目前为止还有很多已经跌破定增的股票,那么,为什么到现在还没涨上去呢?主要原因就是成长性不够。

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