成功交易与投资的第一条原则是：减少损失。
曾经的证券交易所经纪人EH.哈里曼（E.H. Harriman）说过，“如果你想成为-名成功的股票交易员，那么你需要消除你的损失”。作为一名现场交易员，他通常会把损失1/2~1个百分点的股票抛售。付全额佣金并且不在现场交易的你，不能像他们一样及时止损，但是你可以限制你的损失。需要保护好你的投资，防止它们遭受严重损失，否则你的投资可能随着一个接一个的市场循环涨跌最后只剩一些没有价值的“曾经的优绩”股票，这时你只能用“他们某天可能会回来”作为你账户损失的借口。
防止此类事件发生的方法是：首先，无论是投资还是没机，在你深入探明这只股票是否存在风险之前，绝不要轻易下单。其次，在股祟走势与你的判断相同的情况下，计算获得利润的概率。再次检查期望的利润是否超出该风险三倍以上。最后，在你买入或卖空时，加上一个止损订单（如果是买人，则止损价低于买入价；如果是卖空，则高于卖出价）。
你如果相信一只长期观察的股票有合理的买入或卖出机会，请耐心等到它满足上述的三个条件再买入（或卖出）。如果它没有满足这些条件，寻找其他满足这些条件的机会。或者通过有效地设定你的止损价来检验任何投资的有效性，这样你总能有3：1（甚至更多）的机会获得利润。等待这些机会终究会得到回报。
在证券市场你必须时刻警惕：总是对可能发生的事做好准备。无论是投资还是投机，风险存在于任何一个交易中。
但是当你在投资上加一个止损订单，你的风险就变得可控了，确保了小损失不会变成大损失。简单地说，你“消除了你的损失”，并且，你总是自由的，你的资产从不会被失控的风险困住。你不是等待反弹归来，因为你的交易账户不会被暂时的损失限制，总是准备好加入新的投资机会。你的资金不会变成冻转资产。
你事先就决定了你会承担多少风险来投入一项有利可图的投资，并且
一旦事实证明你错了，你就会自动退出。如果你有良好的判断力你不太可能连错三次。但是假设此事发生了，你用止损订单在每个交易上平均降低到2%的损失。你仍然有完整的资金来进人第四项投资，此时你只需获得8%的收益来跑羸大盘。但是，如果你没有设立止损订单，第一个交易已经让你亏了10%或更多，可能只需一个风险的投资就会让你的账户大幅缩水甚至让你出局，或者即使在最好的情况下需要长时间回到起始的资产价值。
任何投资者都遭受过损失，它们可能包括交易的手续费、经纪人的佣金资金转换税和利息支出。当你的止损订单被执行时，请不要感到愤怒，你应该感激。告诉自己：在我开始此次交易的时候我就错了，几个百分点的损失好过没有止损订单的10%或20%的损失。
止损订单并不神秘或复杂。一个止损订单就是在某股股价跌至事先约定的价格后，让证券经纪人卖出100股或更多的该股票。如果你在50的价格买入某只股票，并且希望将损失限制在2%以内，你就给经纪人一个订单：“在47的止损价格卖出100股。”这就是说，如果你的股票跌至47%，经纪人会抛售你的100股股票来停止你的损失。或者如果你在50的价位卖空了100股股票，同样，你希望你的损失限制在2%以下，于是你给你的经纪人一个订单：“在52买人100股。”这意味着如果股价涨至52%，他会买回100股。因此·“止损”这个词区分了它与普通“买卖”订单的不同。
止损订单通常被看作“撤销前有效”（ Good Till Cancelled）.这是指它在被取消或执行前一直有效，它的技木术语是GTC。如果你的经纪人不遵循“撤销前有效”的规则告诉他们你希望你的止损订单是按照GTC执行的。这样做可以使你的在外投资一直被保护。
除“撤销前有效”，你也可以将止损订单设成“当周有效”或“当月有效”。假如你忘记撤销一个“撤销前有效”的订单随后你可能改变你的持有状态，但是懊悔忘记修改你的“撤销前有效”订单。“当周有效”或“当月有效”订单可以避免此类事发生。如果你将订单条件设成当月或当周，并且没有被执行那么你需要在下一周或月的开始续订。这会避免忘记取消的“撤销前有效”订单在它们不被需要的情况卜被执行。但是如果你仍然持有你的投资，你也不能忘记续订“当月有效”或“当周有效"订单。
止损订单是对于风险的最好保护。
止损订单具有保险的属性.可以避免巨大的损失、错误的判断和不可预测的偶然事件。你购买保险来弥补火灾带来的损失。当然你可以认为你家不会起火，但是省下一点点保险佣金可能会导致巨大损失。止损订单也一样。回顾过去几年的大损失，你会发现它们都源于没有设定止损订单。
许多人说，我不相信止损。这是因为他们许多的止损订单次又一次地被执行了。这主要因为他们不了解市场他们没有合理地研究，所以他们不知道如何或何时开始他们的交易来最小化他们的风险，他们也不懂得如何果断地止损。
有一些人不习惯于止损，他们认为是经纪人影响了市场，所以他们的止损订单才会被执行。这只会发生在非常小的市场的股票中，或者专业市场，或者订单都聚集在同等级的止损价格，所以现场交易员有去执行他们的动机。在一个活跃的有大额成交量的市场，止损总是不会失效。
我们强烈地建议你：（1）在完成每次投资时，设立止损订单；（2）尽快地安全地改变你的止损订单来补偿佣金和税收；（3）在市场好转时，果断改变止损价格来保护收益，这会在后面的章节做解释。
你将你的止损价格设置得越接近当前价格，越能减少风险。这也有其他的解释：你的止损价格与当前价格越接近，相比于你的风险，你的利润也会越大。例如：一个股票预计会跌10%你卖空了该股票并设了1%的止损订单，你的预期收益将是风险的10倍。这远远好于在5%的收益中设立一个2%的止损订单，它的收益只是风险的2.5倍。
将每次购买（或卖空）股票时设立止损订单作为一个准则和习惯，你可以不用为损失而担心。你不会觉得必须盯着股票价格收报机来观察你的股票走势。你可以开展其他的事情。当你的经纪人接受了止损订单后，他就完全为订单的执行负责。无论何种原因他没有执行，他必须弥补你的损失。在和经纪人开始业务前，如果你发送过信件告知他将你所有的止损订单当作“撤销前有效”，并且你收到他的回信确认这个指示他就不能宣称“他认为你的止损订单只是当天的”。当然，如果你每周或每月续订止损订单，就不会遇到这样的情况。
止损订单的使用会让你头脑更清醒，这是必不可少的。迪克森·G.瓦茨（ Dixon g. Watts），半个世纪前最伟大的棉花操作者之一，在获得成功的基本条件中写道：
“保持清醒的头脑，才能做出值得信赖的判断”。
如果你开始操作时熟知你的风险，那你的头脑是清醒的。但是如果你疏忽设置止损让你损失大于了你的预期收益你会陷于困惑，而你会很有可能在一个关键时刻做出错误决定。
因此，从不要弃用止损订单。
你可能认为你有如此多的钱，你不会失去它们。
在1929年，有3000万人也这么认为，很少人使用止损订单。我认为，有些人损失了10000000美元，因为他们没有用止损订单。不要让任何人劝说你放弃使用止损订单。一直以来，好心的经纪人可能显露出他们对止损的不赞成。这是因为他们长期习惯与不专业的大众打交道所以他们与大众对止损有同样的看法。
止损的用途：（1）控制风险；（2）减少风险；（3）确保利润；（4）在高于或低于当前市场价格的基础上开始新的交易。
止损订单适用于控制风险，正如前文所说，在每一个投资之后迅速下一个止损订单。
止损订单用于降低风险，当股票价格浮动时，你需要改变止损的价格来适应新的价格。如果你有一个机会来完成此事，并且他不会影响你的交易，那么请尽快实施。承担1%的损失的风险好于2%或3%但是不要犹豫将止损价格调低或调高。注意支撑点和阻力点你可以将它们作为你调整止损价格的依据。
当然你可以抬高止损价格来弥补佣金等其他支出，这是没有风险的。你的期望则是确保100美元利润。
一个有效的设计止损价格的规则是，在市场允许的情况下，将止损价格安全地设在你的卖出价格1/2或3/4个百分点以上，或者对于卖空来说，1/2或3/4百分点以下。这1/2个百分点通常能弥补整手（100股以上）交易的佣金，3/4能弥补非整手（100股以下）交易的佣金。
止损订单不是总能在止损价格下执行的，特别是在整批的情况下。如果止损价格设于58，那么经纪人必须在股票第一次交易于58时卖出你的股票如果当时最好的卖价是57%，并且他不能迫使出价者抬至57%，那么他必须在57.75的价位卖掉你整手的股票。如果你的份额是非整手的同样止损价格为58，并且有一个价格在57的卖单你的止损订单会在整手的价位交易也就是57%（整手的价格减去非整手卖家的差额）。牢记：止损订单是在止损价格到达时，用市场价买入或卖出。所以从不要抱怨经纪人不能在止损价格卖出。
在供给小和交易清淡的市场中，止损订单不能总是被满意地执行。这是因为它们大幅波动，在交易过程中价格大幅改变，并且只有很少的成交量。在这样的股票中，你或多或少受益于保证人和交易员。后者被你的经纪人雇佣，因为你的经纪人不会站在交易所的人群中注意着你的止损订单。因此，在交易呆滞的市场中，价格70的止损订单可能会在69或68交易。在更差的市场中可能会是65。
价格大幅波动的股票看起来很诱人，但是，长期来看，你会发现成交量大的股票更能让人满意因为止损价格能被很好地实施。这些股票不太可能会大幅地跳动，因此你能在上一次交易的价格上买人或卖出。
止损订单是用来确保收益的。没有人能知道何时会有一个抵消收益的反向的市场走势，让应有的3%的收益变成损失。这适用于没资和交易委托。记住：风险因素存在于每个委托中。从来不存在“永远的”投资。疏忽这一点是造成投资者损失的重要原因。这些人每年的账面资产的损失超过分红的收益。最差的则有将10%~30%的利润缩水至1%左右，这仅仅是因为他们疏于对收益的保护。当市场走势改变时，他们犹豫是否该卖出，认为“这只是一个小阻力”，当收益缩水时考虑到先前的收益，相信市场会反弹，所以继续持有股票。随后，他们对卖出感到担忧，因为股票已经跌至当前的价格.所以“它一定会反弹”，他们讨厌在底部卖出”。或者像财经评论说的那样，他们仍然被最近牛市的宿醉效应所迷惑认为“这只是在一个大牛市中的健康的中期回调”。
最终，投资者的账面收益变成了损失。而且，他们用危险的思想安慰自己，“这只是个账面的损失”。在每一个大牛市后，有多少你认识的人最终没有把“账面的”损失转化为真正的损失？
如果你认识到10点收益已经远大于其他股票的一整年的分红该多好。如果你获得了15~20点的收益你甚至可以卖出所有股票，然后离开市场3年，直到它们的分红赶上了你已有的收益。
因此，请用止损订单保护你的收益。
如果从增仓点或卖出点开始，股价在对你有利的方向上移动了10点，通常会紧随一个3~5点的反向运动。你必须改变止损价格来应对这个反向的运动。起初的移动越大，随后的反弹就越大。即使你预期一个股祟会移动20点，确保你兑现你账面上10%的收益。因为这样的移动非常快也非常短暂。从60到70的走势也不能保证下一个拐点不在50以下。
止损订单用于在高于市场价时开始新的交易。但是，你最好不要用止损订单来追求这个目的除非你有大量的经验井且知道自己在做什么。否则，你将面临巨大风险。
一个买入的止损订单会被用高于当前市场价的价格来买入股票。这样的订单可以通过你的经纪人在交易楼设置。
一个卖出的止损订单可以低于当前市场价的价格来卖空股票。因为证券交易所的规则卖出的止损订单在市场中不能激发新价格的交易。因此，如果你希望用止损来卖空，你需要一个“实地的”止损订单：告诉你的经纪人盯着股票，在股票跌到你指定的价格时，立刻卖空。所以这是一个卖空的普通订单，而不是一个激发新交易价格的止损订单，这样就满足了证券交易所的条件。在上述过程中，你当然需要依靠经纪人的机敏，让他在股价跌至你指示的价格后立刻卖空股票。
设置一个买入止损订单意味着你相信它的执行能激发价格的上涨或一个重要拉升的开始，同时你相信除非你抓住了这个大涨的前期否则今后你就要付出更高的价格。这些情况可能包括：（1）在股票增仓或派发的尾期，有爆发的征兆；（2）股票在关键点；（3）股票已经在一个价格区间内交易，它显得可以突破前期的阻力。
你的理由是，如果一只股票在上涨过程中到达某个点，它会继续上涨，相反，如果它没有到达那个点你会等到它给出那个信号。例如，假设你看过图9.2的合成股价图中的增仓。观察到只要股价跌到30.它就被强力地支撑。在M点往32价位的上升会是他后期上涨的指示标志。相反，在放量的情况下跌破29或28会导致它后期大幅的下跌。你不确定市场会如何，你也不能通过观察市场来预测它。如果相信它更可能会涨，你就指示你的经纪人：“在32.125买100股XYZ。”如果价格没有到32.125，那么你的订单不会被执行，但是如果它到了这个数字，那么无论你是否在看着市场，你都会在此价格买人股票。因此，如果它在同一天继续上涨到33或34，你已经在上升的初期买入，所以避免了在更高价进入。
因为风险时刻伴随着交易，这个方法的不足之处就是，你必须立即设置个新的止损命令来保护你的交易，就好比你为你的房子购买一个火灾保险当你买入后，为了控制风险，你必须在28附近设置第二个止损点，因为你的买入止损订单在上涨波段中必然会被执行，相比第一个在30价位的买入操作你增加了风险。因此，如果股价只是瞬间达到32.125，而转为下跌，并且使得先前的积极信号失效，你的交易可能会伴随着在28附近设置的卖出止损订单的执行，以较大的损失结束。
与买时止损订单相反，卖出止损订单通常被用来开始一个新的交易，即当你充分相信股价达到某一价格时很可能会有一波更深的下跌时候。卖出止损订单的优点与买入止损订单一样。你确信潜在的下降波段不可能启动，除非直到某一价位出现，这时你将会使用卖出止损订单，而且，当达到这--价格时，你确信股价将继续下跌。此时，通过执行一个等同于自动卖出命令好于你承担一个可能错失在下跌开始时就卖出股票的风险，也好于你为了等关键性指标被验证后才行动而承受股价大幅下跌的风险。
卖出止损订单的缺点也同买人止损订单一样，也就是，当你的买人止损命令（为了控制风险，你卖空时必须立即设定）由于你的判断失误被执行时，你将遭受双重损失。
当你持有的股票到达一个危险点时，你认为它会破那个点，并希望卖空它。比如你在61买人100股，危险点是59%，如果它跌破这个点，你的意见是必须卖出它并卖空。你告诉你的经纪人：“在59%卖出200股XYZ，并且设上2点的一个卖空的止损订单”。
上述程序的反转可被用于你当前卖空的一个股票在上高点时遇到的危险点，你希望在它突破后持有它。比如你原先在73卖空了100股，它的支撑点是76。你就告诉你的经纪人：“在75%买回200股XYZ，然后设上2点的买入止损订单。”
在整数位最好不要放止损订单，因为在整数位通常有很多订单，而且保荐人、交易员有故意抬高或降低股价的动机来执行这些订单。因此，如果你在65买入了股票，不要将你的止损价格设在61或63，63.625或62.875会更好。否则，如果股价跌到了61，可能有很多人想在这个价格买入，所以在64供大于求，你的交易就被保护了。只有当所有的买家在64买入井且至少100般在63.675交易，你的订单才被执行。
这个技术问题是基于对大量公开订单研究得出的，订单中整数用得最多，0.5点使用数量为其次比如25.5、50.5，接下来是i/4点。最少的则是分数，比如0.375、0.625。
上面为我们解释了在持有股票情况下，在大于整数的分数上设止损订单，或在卖空情况下，在小于整数的小数上设止损订单有一个优势。
在每次交易后合适地放上止损订单，改变止损价格和保护收益的方法都在先前的图形分析章节里举例介绍过。通过实际的例子，我们发现随意的交易原则是不可取的比如买入后放上一个2点或3点的止损订单。
2~3点的随意止损订单只能用在股票或它的图形不包含支撑或阻力位的情况。其他情况下走势图会给你一个符合逻辑的设置止损价格的位置。记住你的止损价格应该设在离危险点越近越好。如果股价严重被高估危险点可能在支撑点3~5点以下，或阻力点3~5点以上，或者和分离点或反弹点的3~5点上下，或者在一个明显的趋势支持线3~5点上下。如果股票价格适当，点数可能会是2点或3点，对于低估的股票比如50美元以下，大约是1~2点。
你止损价格的点数与你的交易操作或市场有关。在小幅波动的股票中，你追求的是3~5点的收益你起始的止损价格应该设置得离关键点更近，也应该比10~20点中幅跳动的股票更快地调整止损价格。这里的区别在于，在震幅小的股票中，你追求的是小额利润和更快的资金周转，所以相比于允许调整震荡的大幅震荡股票，小幅震荡股票需要更好地控制风险。总的来说·按照你交易的初衷、股价和市场后期的走势来调整你的止损订单。
切记，调整止损订单从不应该增大风险。所有的调整都应该以降低风险、消除风险或确保收益为目的。
现在许多交易者都喜欢把整数的止损价格放在以前的压力或支撑位上下，然而将价格设在偏离这些整数1.375~2.625点的位置会更好。在大多数情况下，你避免了现场交易员寻求的止损订单的价格区域。
当股票偏离了你买人或卖空的位置，你必须记住：它越偏离，越接近阻力点或反弹点或相反方向的转折点，股价越向你预期的方向前行，它就越可能受阻、反弹或完全反向移动。那时你的止损价格就应设得与市场价越接近。如果你预计股价会在你预计的方向上有15点的移动，不要持有到它移动至最后一点。如果你在账面上有10~12点的盈利，立刻将止损订单设在调整或者反转预兆点位以下。股价越有调整并显示出反转的征兆，止损订单的设置就必须越接近市场价。
在上面的例子中，最好使用止损订单来结束交易，而不是用市场价卖出，因为这样做就放弃了股票继续盈利的可能性。当你在市场价附近或者通过其他分析得出的价位附近设一个止损订单就有可能获得更多的收益，也保住了你已经获得的大部分盈利。
然而，是否能有效使用止损订单就像股市的其他操作一样：关键在于好的判断，一般来说，你会更乐于凭借自己的判断结束交易，而不是让止损订单来结束。这是因为在多头下的止损订单一定是在下降趋势或者弱势时执行的，空头的止损订单一定是在上升趋势或强势时执行的。你通过判断来进入和退出仓位获得的利润，与用止损订单来进入和退出的利润差别，不应该被看作损失。其实这只是一名交易员或投资者的手续费，类似于为避免财产遭受大损失而付出的较少的保险费。
当然，即使我们是基于合理的判断进行交易，最合理地做出止损，也不能避免被窘境所困。例如，有时候当你看到止损订单执行时，如果你发现股价的走势最终和你判断的一样，你可能需要损失一点来恢复原来的仓位。但是你必须忽略先前止损价格的影响建立新仓位并设置新的止损订单。频繁的执行止损有三个原因：
（1）交易开始得大早。这可能是不耐心的结果——错误的选择或没有等到合理的指标的出现。
（2）背离趋势。
（3）不适当地设定或调整你的止损订单。
如果你的止损订单频繁地被执行，仔细地分析你的交易，查看错误是否出自以上原因。然后重温先前的条例你需要发现错误并避免将来重犯如果你的交易和止损订单是正确的，那么频繁的止损订单的执行可能证明了你没有与市场的走向相协调。如果你坚持在一个上升的市场中卖空股票那你的止损订单一定会暴露在被执行的风险中，相反，你认为市场只是在调整而持续地买入，但是止损订单还是频繁地被执行，这表明你站错了位置——实际趋势是向下的，那些假设的“调整”实际上是表现流动性的波动。这些错误的决定有时导致新手放弃止损订单的使用。没有什么比这个更危险有些积极的交易员喜欢手动止损。我们发现他们中的许多人没有时刻关注市场，他们忘记了在他们不紧盯市场时，它可能会大幅下跌。手动的止损在这种情况下是没有用的。除非你一直在观察市场走势，否则别使用手动止损如果你不能紧盯市场，给你的订单职员一个指示，让他们在某些价格出现时用“市场价”交易。你会得到与市场价相近的价格，但是如果你遵循这个规则，在你做出错误投资的情况下你不会损失很多。每个人都可能犯错误特别在他们学习交易的时候。
从不要放弃使用止损订单。相反，如果你的止损订单频繁地被执行，你应该空仓，直到你的判断正确了，直到通过咨询发现了你的不足井知道如何改进。简单地说直到你了解了市场，并能运用本书中教授的方法。
不使用止损订单就是抛弃了本书的最重要的部分之一。在商业中成功的秘诀就是对损失的控制。不使用止损订单表达了你对你的决策充满必胜的信心。
