卖出跨式套利
卖出跨式套利的综合分析如表7-7所示。
表7-7 卖出跨式套利综合分析表
案例：卖出跨式套利
在2月份，有如下5月到期的恒生指数认购权证和认沽权证：
某投资者在2月卖出1张执行价格为13000点的5月恒指认购权证，获得权利金500元(0.5×1000=500)，同时，他又卖出1张执行价格为13000点的5月恒指认沽权证，获得权利金300元(0.3x1000=300)，则该买入跨式期权的交易细节如表7-8所示。
高平衡点=13000+500+300=13800点
低平衡点=13000-(500+300)-12200点
下面来看5月31日恒生指数((P)分别在行权价上下的情况，如图7-4所示。与前面买入跨式对冲不同的是，卖出跨式对冲中，投资者首先获得权利金，然后根据不同的情况支付给对手价值，中间的差价就是盈利。
表7-8 卖出跨式套利交易细节
图7-4 卖出跨式套利损益
由图7-4可以看出，该卖出跨式期权的最大盈利为800点(即所收取的权利金)，P1(12200点)和P2(13800点)为盈亏平衡点。当恒指跌破12200或上涨超过13800点时就亏损了。
